热钱再袭香港第十一次干预传与人保H股IPO有关

2012年11月29日 09:56
来源：上海证券报作者：时娜

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近日，热钱卷土重来，港元强方兑换保证水平再度告急。香港特区金管局周二晚间启动了今年10月份以来的第十一次干预。分析人士指出，热钱再度来袭，或与近期有大型企业进行IPO活动有关，但也可以看到，资金同时也在持续流入境外A股ETF及离岸人民币债券。

或与人保H股IPO有关

周二，由于美元兑港元汇率再次跌穿7.75的港元强方兑换保证水平，香港特区金管局在外汇市场承接美元抛盘，再向市场释放31亿港元流动性。这是该局自10月19日以来，第十一次干预外汇市场，捍卫联系汇率制度。

10月19日至11月9日期间，香港特区金管局曾入市10次，共向市场注入332亿港元流动性，加上周二的最新一次，该局已累计动用了363亿港元干预汇市。周二干预后，美元兑港元汇率强势稍有缓解，周二的最新三亚洲交易时段持续在7.7500至7.7501之间徘徊。

分析人士指出，随着年内香港最大的IPO项目——人保H股启动招股程序，资金流入力度加大。目前，人保H股面向全球机构投资者的国际配售及面向香港零售投资者的公开发售正在同时进行，由于有多达17家境内外知名投行为其护航，各路资金近日密集调往香港，使得港元兑换需求激增，一定程度上推高了港汇。招股书显示，人保此次拟发行68.98亿股H股，其中95%用于国际配售，5%用于公开发售，即便以定价下限3.42港元计，此次发行至少集资236亿港元。据悉，目前人保H股的国际配售及公开发售均已超额。

有外汇交易员指出，港汇近日再度转强确实与新股活动有关。趁港股市况转暖，多家公司近期启动了IPO进程，除了人保H股正在招股外，内地地产商新城发展、内地地煤炭采掘设备制造商郑煤机H股也刚刚完成了招股活动，集资额均超过20亿港元。

境外A股ETF溢价率高企

而从持续高企的境外A股ETF溢价率可以发现，尽管A股近期走势低迷，依然有资金在溢价买入追踪A股的投资产品。寻求投资内地资产，依然是热钱涌港的一个重要动力。

以成交最活跃的合成A股ETF安硕富时A50中国指数ETF为例，港交所资料显示，该ETF近两个月因资金持续在一级市场认购规模进一步增大。11月1日至11月27日期间，该基金共增发1.88亿个基金单位，净流入资金近20亿港元。该基金10月份也增发了3.9亿个基金单位，净流入资金约40亿港元。

而规模最大的RQFIIA股ETF 南方富时A50中国指数ETF，由于额度售罄原因，11月中旬以来一级市场认购处于暂停状态，大量资金涌向二级市场，导致该ETF的溢价率也持续走高，截至11月27日，溢价率已升至3.33%。

荷兰合作银行股票衍生部董事黄集恩称，A股ETF溢价率处于较高水平，反映海外市场对A股的配置需求依然非常强烈。

离岸人民币债市火爆

资金重返香港的同时，可以明显看到香港离岸人民币债市人气明显提升。中银香港人民币离岸债券指数近日已升至去年年中高点附近，反映二级市场上投资者对人民币产品需求强烈。

一级市场上，企业发行人民币债券的活动也明显增加。上周，农业银行、建设银行、大众汽车及首创置业四家企业在香港发行了人民币债券，总集资规模达50亿元人民币。据透露，由于近期人民币走势强劲、市场风险偏好也有所增强，以上4只债券得到投资者热烈追捧。

此外，近期中资企业发行的外币债券也获资金追捧，发行人主要为中资房地产企业的高收益债券板块价格全线回升。而一级市场上中国远洋发行的10亿美元10年期债券，也获11倍的超额认购。

分析人士指出，企业在港发债募资后，一般会将美元或其他外币资金转换成港元或人民币使用，这也会在一定程度上推高港元的需求。香港金管局总裁陈德霖此前就曾撰文指出，近期流入香港推升港元的资金，除了包括海外投资者增加港元资产配置外，企业发行外币债券的汇兑需求也是主要来源。