普林斯顿大学投资董事：与基金经理离婚率很低

2012年12月02日 16:26
来源：凤凰财经

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凤凰财经讯 12月2日，第十一届中国证券投资基金国际论坛于深圳开幕，本届论坛主题为“建设现代财富管理行业”。分论坛A主题为“合格境外机构投资者的发展”，普林斯顿大学投资公司管理董事Jennifer M.Birmingham分论坛A上表示，我们希望能够和我们的基金经理“结婚”，或者是我们的“离婚率”是非常低的，我们一直是共同合作，希望能够增加价值。在过去的十年时间当中，我们只是终止了和十位基金经理人之间的合作关系。

以下为普林斯顿大学投资公司管理董事Jennifer M.Birmingham发言实录：

我们有94%的资产是以比较独特的方法来获得的，可能很多公司通过美国国内股票市场投资。但是对于我们来讲，我们有很多侧重于国际私募以及股权基金，希望能够更好地去管理风险。我们经常会碰到一个问题——是不是我们也认同对冲基金的战略。其实我们这个理念是希望能够坚持长期以及价值投资，我们的组合里面是有比较多的私募，还有包括新兴市场，他的投资组合也是占有比较高的比例。另外还有一点非常重要，我们长期投资的理念也是基于我们和我们被投资公司之间建立起非常好的关系。

再说一下我们的表现，一直保持非常强劲。我们在十年的年化收益率达到了9.9%，而且这也超越了对标的一些指标。我们按照65%、股票35%资金投资的对标的比较的话，我们的表现也是比他好。另外我们也可以看到相对于MSCI、ACWI的表现也会更好。怎么样带来长期的良好的表现呢？从资产级别来讲我们十年年化收益的情况，新兴市场投资收益投资情况是比较强劲的，新兴市场是带来相对比较高的绝对收益，尽管在最近的经济危机当中也受到了一些影响。我们投资组合的重点现在越来越多的也是在过去8年的时间当中，特别强调行业的专业知识。

另外2004年和2005年间，本土投资人才的水平是在不断地提升，这让我们也能够获得很多的优势。但初次以外，我们非常强调有国际背景的基金经理人，这让我们取得了很好的业绩，特别是在新兴市场上良好的表现。从04-09年我们可以看到，基金经理增长，这里大家看到的是我们对基金经理的选择标准，我们一定要和最优秀的一个合作伙伴进行合作。同时在投资之前，我们需要明白我们所侧重的一个目标的市场。我们也要明白基金经理他们的投资战略和战略发展过程，另外我们也需要确保投资基金经理他有很高的诚信，他所处的团队是有能力而且非常地稳定。

另外我们也非常强调那些能够去挖掘市场低效率，或者是找到市场机会的投资经理，而且我们和基金经理之间的合作关系并不是一次性交易的关系。我们希望能够和我们的基金经理“结婚”，或者是我们的“离婚率”是非常低的，我们一直是共同合作，希望能够增加价值。在过去的十年时间当中，我们只是终止了和十位基金经理人之间的合作关系。

从我们2012年6月30日之前连续三年的年化收益率情况，可以看到我们在每一个国家MSCIEM IMI的国家指数表现得很好，在中国我们有很好的收益。而且从我们在中国打造起了合作关系之始到现在，我们一直是非常的表现良好。我们有10个基金经理是侧重于新兴市场，这里显示的是我们对基金经理的选择(见PPT)，还有我们对于不同市场的业绩的看法，以及我们对国家的一个分配情况。

为了证明我们的选择是怎么影响我们的业绩，这里(PPT)大家看到的是2012年，我们通过基金经理Alpha，资金在不同国家分配所带来的影响，Manager Alpha占到了19.3%。

另外还有一个问题恐怕也是最重要的一点，我们在98年的时候，可能那个时候大家还记得新兴市场遇到一些问题，然后有连续十年的时间当中，新兴市场的S&P表现相对来说并不是特别的好。在新兴市场下滑的时候，Princo选择继续关注新兴市场，你可以看到这给我们带来了非常好的收益，因为最后这个新兴市场的表现超过了标普指数的表现。

为什么我们会坚持选择新兴市场呢？一个非常重要的观点，很多人觉得过去的表现的确会给我们带来很好的验证，但我们也发现长期表现有时候会对未来的前景带来一些验证，但可能他的作用比我们想像的要小。有的时候数据也会出现他的弱点，因为数据他可能所覆盖到的时间段相对来说比较短，有的时候我们所使用的参数也有可能会出现问题。

这里大家看到的就是Princo的理念，我们是致力于长远的发展，让我们来真正保护投资者的真正价值。