申银万国：吉峰农机农机流通领头羊

2012年12月07日 07:08
来源：金融投资报

0人参与0条评论

申银万国

吉峰农机(300022)公司以“直营+加盟”的连锁模式扩大市场份额，将市场存量变为业绩增量。公司以发展农机零售终端网络为核心战略方向，下属直营连锁店200余家，代理经销商超2400家，覆盖全国21个省，是全国农机流通领域龙头。目前市占率不足2%，正处于一片“蓝海”之中，市场空间广阔。

行业利好政策频出,催化作用显着。商务部《关于加快农机现代流通体系建设的意见》指出，通过5到10年时间,农机网点在农村乡镇覆盖率达到90%以上,强化大型流通企业的主导地位。普惠制、全额购机等政策给行业带来新变化,今年4个省试点、明年将推广到10个省左右。资金上不断加大对农业的补贴和支持力度,中央农机补贴资金增加到215亿元,未来补贴很可能进一步加大力度。行业性的新政和变革带来了长期盈利能力的改善空间、以及接踵而至的发展机遇。

现金流压力将迎拐点,期待公司“造血”功能恢复后的业绩提升。农机购置补贴政策酝酿变革,“差额购机”向“全额购机”转变;与融资租赁公司合作,降低前期资金投入,拓展全新业务模式;创业板再融资功能或在2013年恢复。预计公司2012-2014年EPS为0.15、0122和0.28元,对应45、30和24倍PE。给予公司“增持”评级。

打印转发