贬值牌局下：美元对日元冲击90关口

2013年01月18日 02:15
来源：第一财经日报作者：于舰

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本周三，当日本丰田汽车销量达到970万辆再次荣登全球汽车销量冠军宝座的消息传出时，诸多业内人士联想到了日元贬值使然。

为了提振日本出口竞争力，日本内阁推行了无限量的宽松政策，在这一背景下，日元出现了较大幅度贬值。截至昨日记者发稿时，美元/日元逼近90关口，为89.29。日元虽被一些外汇市场的交易者抛空，但这却是日本新政府所乐见的结果。

日本政府更看重的选项

日元贬值究竟会带来什么？目前来看主要是提振出口、带动通胀、刺激经济。

日本又会把哪种结果看得更为重要呢？显而易见，增强出口竞争力是其重振经济的重要选项。以安倍为代表的日本自民党竞选纲领核心内容就是通过实行大胆的量化宽松政策以摆脱通货紧缩实现日本经济复兴，其中包括：要求日本央行将通胀目标设在2%，短期利率回归零或负利率水平的开放式的宽松货币政策，并支持建立一个公私海外债券购买基金以降低日元升值压力。

目前伴随着一个新情况是，日本央行行长将迎来“换届”。昨天日本首相安倍晋三再一次发表讲话，他希望“由一个对摆脱通货紧缩持强烈愿望的人来担任央行新行长，政府和央行有必要以书面形式确认2%的通胀目标”。据称，日本央行在发达经济体里是独立性最差的一个，在如此压力之下，想必政府与央行配合将更为密切，日本的货币政策也有可能出现根本转变。

日本经济大臣甘利明昨天也对自己在此前的讲话进行“辟谣”，他说他的话被市场误解为自己暗示对日元跌势过快表示担忧。甘利明在周二曾指出，“日元过度疲软可能导致进口价格上升，并影响居民生活”

但他昨天进一步声明：“日元仍在对此前的过度涨势进行回调。

从昨天来看，日本新政府言辞进一步明确，日本政府和日本央行的宽松态度也似乎在某种程度上达成一致，美元/日元重获反弹。

日元的贬值到底能止步于何时目前似乎还看不到边界，因为日本新政府的推动力量和决心都比以前来得要更大更坚决。

对日元贬值看法趋向一致

日元目前的贬值与其此前的快速升值相比，在一些日本官员眼里，只是正常回调，而也有言论称，日本经济的不振与日元的持续升值关系密切，目前似乎是在治过去日元升值的“病症”

日本央行前副行长岩田一政日前公开表示，“若量化宽松(QE)规模足够的话，并且措施得当，那么宽松政策对抗日本通缩应该是有效的”。在他看来，日元持续过度升值会加剧通缩，而该过度升值的状况正在得到修正。

目前市场关注的是日本央行下周(1月21日和22日)要进行的决策，重定的2%的通胀目标可能会被采纳，而进一步的资产购买计划也有可能推出。在这样的市场预期下，日元已经快速贬值。

星展银行的报告在去年12月底时就曾预判美元/日元会突破90，这个点位马上就要成真；苏格兰皇家银行的策略师Greg Gibbs更大胆地指出：“未来几年预计日本央行的量化宽松步伐将比美联储迈得更大。”他称，日元在未来一年的走势都可能保持疲软。安倍政府不会停止压低日元的行动，因此美元/日元可能会触及三位数。招商银行高级金融分析师刘东亮也指出，日元可能会突破100。

多家中外资机构对日元的未来判断暂时出奇地一致，日元的下跌之路似乎还没有停止。

虽然日元贬值可能换得日本方面开心，但这种旨在扩大出口竞争力的行为必定会挤占竞争者的市场份额。与之相邻的韩国已经开始密切关注日元贬值对韩国出口业的负面影响。韩元近年来升值明显，据说对其汽车出口已经带来巨大压力。韩元会不会也要阻止自身的升值，公开的信息显示，韩国央行所能使用的工具可能会蓄势待发。有人称，发达经济体的宽松货币政策可能会导致全球的“货币战争”，也许这样的事情会发生。