万科“二次股改” 或为海外融资打开大门

2013年01月22日 15:37
来源：证券时报网

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万科18日公布B股转H股方案，拟申请将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。21日举行的媒体沟通会上，万科总裁郁亮在回答新华网记者提问时表示，B股转H股是万科国际化进程的重要步骤，但国际化业务与B转H的安排是两个不同的事情。

此外，万科方面称，此次转板目的主要是增强B股流动性，并不涉及融资。但在距离其收购香港上市公司南联地产不到半年时间，万科就谋划“B转H”，仍被外界解读为急于打通海外融资平台。

B转H是国际化的重要步骤

据新华网报道，万科董事会秘书谭华杰介绍，截至2012年12月26日停牌前，万科已发行B股总数近13.15亿股，占总股本的比例为11.96%。当日万科B股复盘即为涨停板，市值已达180亿港币，排名所有B股中的第二位。

谭华杰表示，因为目前境内投资人并没有被允许购买境外股票。所以B股转H股之后，境内投资人只能卖不能买，而境外投资人将会有一个更好的交易环境。

根据公告，万科计划安排第三方向全体B股股东提供现金选择权，具体价格将在停牌前股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13港元。而提供现金选择权的第三方为万科第一大股东华润(集团)有限公司，以及新加坡政府投资公司、高瓴资本管理有限公司。

万科总裁郁亮表示，B转H是继万科A股全流通之后，万科公司的“第二次股改”，是为了将B股转换到流通更好的市场，同时也是万科迈向国际化的关键一步，但并不涉及融资安排，也没有融资计划。

郁亮同时强调，万科去年收购的南联地产将更名为“万科置业海外”，万科置业海外未来将继续在香港本土发展，而万科目前只在大陆有业务，所以两者之间并不存在业务冲突，所以彼此没有竞争问题。

或为海外融资打开大门

按照相关规定，万科的方案需经过股东大会审议，还需取得中国证监会、香港联交所的同意和批准。这意味着，顺利通过审批后，连同万科置业海外，万科将在香港资本市场拥有两个上市公司融资平台。

尽管万科不断强调这次转板不涉及融资，但仍有业内人士认为，处在规模化高速增长却备受融资渠道局限之苦的万科，或有望打通海外融资通道，逐年上升的融资成本压力也将得到缓解。

郁亮曾经透露，过去这5年，万科更多是依靠高成本的信托融资和自有资金等方式拓展，但国内融资的成本已经越来越高。财报显示，万科年度利息支出大幅增长。

2012年万科实现销售额1412亿元，蝉联行业之冠。但万科三季度末销售净利润率为13.2%，比上年同期下降0.8个百分点。同时，公司资产负债率升至79.4%，达到2005年以来的高位。

对此，郁亮表示，万科确实存在一定的负债和融资压力，但均处在可控范围内。

在业内人士看来，企业之间的融资成本差异，直接反映的是公司“赚钱”的能力。虽然万科的销售额高于保利地产和中海地产，但后两者的净利润率则要高于万科。

有了中集股转H股的成功经验，万科B转H被多家券商看好。国泰君安地产分析师孙建平表示，如果B 转H成功，其盈利能力将逼近甚至超越中海，同时长期压制万科估值的因素也将逐渐消减。招商证券地产分析师罗毅则认为，B转H将为万科打开一扇新的大门，有利于万科提升其国际影响力，加快其海外业务的拓展进程。

(证券时报网快讯中心)

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