不能忽视高送转背后的隐患

2013年01月24日 07:28
来源：证券时报作者：胡学文

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好了伤疤，很容易让人忘了疼。近来年报进入披露期，上市公司高送转颇有蔚然成风之意。不少投资者热衷追捧，全然忘记了闽灿坤B当初因为连续高送转而触及面值退市指标差点退市的教训，更不会想到没有实际业绩增长支撑高送转背后的隐患。

数据显示，今年1月1日至21日披露分配预案的29家公司中，推出高送转的有26家，占比89.66%，仅有3家公司没有推出高送转方案。其中，3家公司送股方案低于10送10，23家公司的送股比例等于或高于10送10。

在历来有炒作高送转传统的A股市场上，股民自然对上市公司高送转做法十分喜欢，但值得提醒的是，如果没有真实业绩增长作为支撑，上市公司单纯高送转，尤其是频繁地推高送转，很有可能埋伏着巨大的风险，而曾因频繁高送转最终触及面值退市指标差点退市的闽灿坤B就是最典型的“前车之鉴”

当年发行新股上市时，闽灿坤B的总股本不过14800万股，19年间上市公司曾先后9次实施送转，其总股本迅速扩大，随后达到11.12亿股。如果挂牌后闽灿坤B没有频繁地玩高送转的数字游戏，至少闽灿坤B因为收盘价格连续低于面值而产生退市的风险会大大降低。

正是基于此，不少观点认为，闽灿坤B当时之所以陷入退市泥潭，与近年来中国股票市场的低迷有关，与上市公司本身业绩不佳有关，与B股公司估值更低有关，但更与其多次高送转有关。上市之后，闽灿坤B股本扩大了7.5倍，而业绩并没有同步跟上，加之B股市场交投冷清，导致其最终触及面值退市指标，不得不采取缩股办法维持上市地位。

在A股市场中，投资者对于高送转可谓痴心不改，而不少上市公司为了自家公司股价有好的表现，也热衷于高送转，即使是业绩出现亏损的公司，也乐此不疲。上市公司热衷高送转原因不一，有的是希望通过高送转以扩大股本规模，提升个股流动性；有的是为了迎合市场中的机构投资者；也有的是为了大小非高位套现的需要，但高送转的“后遗症”实在不容忽视。如果因为高送转，最终落得个“被退市”的命运，那显然是得不偿失。

应该说，如果不是频繁地实施高送转，闽灿坤B也不至于濒临退市，投资者也不至于承受一旦公司退市所造成的损失和风险。如今，虽然闽灿坤B通过缩股保住了上市公司席位，但带来的教训依然颇具警示意义。如果上市公司今后再盲目地以高送转回报其投资者，而自身的业绩又跟不上股本的扩张速度，那么就可能重复闽灿坤B昨日的故事。对投资者而言，要做的就是睁大眼睛，不要盲目跟风炒作高送转股票，要看清上市公司高送转背后是不是有真实的业绩增长做支撑，而不要迷恋简单的数字游戏。