量身定制 B股出路几何

2013年01月28日 10:24
来源：北京晨报

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量身定制 B股出路几何

万科B转H股，中集B转H股，东电B转A股，上柴股份回购B股……新年伊始，B股公司掀起股改风，五花八门的方案不断释放出来，B股股票也是一路狂飙。B股从1999年就停止了IPO和再融资，越来越多的境外上市，更让B股边缘化。给B股找到出路，是管理层和市场多年的夙愿。B股公司情况比较复杂，方案出路需要量身定制。而这场改革之于投资人又有哪些意义呢？

B转H股提升蓝筹估值

目前业内公认的B股改革路径，主要有三条：一是回购注销；二是转H股；三是转A股。而随着近期中集集团、万科等蓝筹公司顺利完成B转H股，此种形式可能会成今年B股改革的主要方向。B转H股一般适合有国际业务背景、有实力的蓝筹企业，而香港市场也更欢迎这样的企业。目前符合要求的B股公司占10%-20%。

-东航金融研发中心廖料

我整体上看好B转H股。因为B股估值低于A股，相比同类的H股估值也偏低，因此会是市场上持续的热点。80多家A+B股中，历史上A股对B股平均溢价超过100%；而A+H股中，H股相对A股溢价的例子还有不少，这说明H股估值水平高于B股。转板后的公司，流通性更强、关注度更高，更高的人气有利于活跃成交，从而有利于估值的提升。

-瑞银国际

万科B转H股有助于提升公司估值，万科完成B股H股转换后，公司进入国际资本市场的入口将会大幅扩张。尽管万科不太可能在任何时间迅速集资，但更易于进入国际金融市场，有助于减轻投资者对公司长期增长前景的担忧。万科B转H股可使公司估值重新评级，估值水平将接近万科置业。

回购使股价得以维护

所谓回购是公司购回本公司股票的行为。公司回购B股并将其注销，可以提升公司每股净资产及每股收益，从而提升股票投资价值；而在股票市场价值被低估时，回购可以使股价得以维护。事实上此举已有先例，去年丽珠集团、长安汽车、晨鸣纸业等都曾实施过回购B股方案。此举适合资金充裕的公司。

-外汇局课题组吴昌盛

B股回购首先得到了政策的支持，证监会、国家外汇管理局给予了B股回购政策便利。在A、B股价差异大、B股股价被低估的情况下，公司也乐于回购注销股票，因为成本较低，回购会对B股股价产生支撑作用。回购可以提升上市公司每股净资产及每股收益，优化公司的股权结构，并有利于提升股票投资价值。

-开源证券杨海

1月19日，上柴股份发布了上交所首例B股回购的方案。上交所发布的回购股份业务指引，具有极强的可操作性。对于上市公司来说，利用股份回购可以增加公司每股收益，减少流通股份数量。现在都是大小非和解禁股在增加股市供给，而回购是在减少二级市场股票供应数量。这对上市公司和股市来说是双赢的利好。

B转A股提升公司盈利水平

B股市场中像万科、中集那样既有钱，又有背景的“高富帅”毕竟是少数，纯B股，甚至ST股将如何选择股改之路呢？目前对于纯B股——东电B股正在讨论的转板A股，提供了一条解决路径。转A股后，公司融资功能将得以启动，从而更有利于提升公司的盈利水平。

-华泰证券

上周，B股市场对B转A股题材给予热捧，纯B股公司纷纷大幅飙升，东贝B一周最大涨幅超过20%，粤华包B、杭汽轮B涨幅也超过10%，宁通信B等走势也十分坚挺。因为B股如果转为A股后，将大大增强其融资能力，更有利于提升公司的盈利水平。B转A股有望首先在纯B股、业绩相对较好的公司中进行。