B股转H股试点今年有望大扩容

2013年02月01日 01:31
来源：证券时报 作者：桂衍民

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证券时报记者 桂衍民

多位业内人士预计，2013年将会有一批B股公司进行B股转H股试点。

而深交所对2013年的六大工作部署中，第一条中就明确提到“积极推动B股市场改革，继续做好B股转H股有关试点工作”，这或许意味着2013年B股市场改革大幕正徐徐开启。

A+B转A+H方案受推崇

中集集团2012年8月14日晚发布公告称，拟将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。2012年12月19日，中集集团B股转成的H股在香港联交所主板成功上市并挂牌交易。

中集集团这一B转H股方式，成为国内资本市场上首例A+B转A+H案例。由于中集集团在B转H股方案中还向股东提供了现金选择权，因此带给B股股东一定的套利机会。

无独有偶，今年1月19日，万科公告称该公司董事会审议通过了万科B股转H股的实施方案。万科将于2月4日召开股东大会审议上述方案。不出意外，万科B股也将在香港联交所上市并挂牌交易，成为第二个A+B转A+H案例。

作为承办首家A+B转A+H案例的券商，国泰君安对解决B股也信心满满。香港中资券商国泰君安执行董事王冬青在中集集团B股转H股成功实施后坦言，有了中集的成功案例，相信只要合乎条件转H股上市的B股企业，都会有兴趣来港上市。王冬青预料，2013年内预计有5至7家B股企业转至H股挂牌。

尽快清除股种分置

目前，沪深两市共有B股公司107家。截至2012年年底，沪深两市B股总市值为1585.53亿元。B股股份最大的公司为京东方B，总股本为13.37亿股；最小的B股公司为锦旅B股，股本仅6600万股。

从B股投资队伍分析，根据中登公司最新月报数据显示，截至2012年12月末，沪深两市B股账户数为253.03万户，其中境内个人投资者账户数为222.58万户，境外个人投资者和境外机构投资者账户数合计仅30.45万户。

华宝证券金融创新组研究员方奕逾认为，就B股现状而言，主要存在三方面问题。一是A/B的估值折价溢价率超过50%；二是B股流动性不够活跃，以2012年年度成交量为例，全年成交量仅174.46亿股，成交额835.33亿元；三是B股再融资功能已经丧失。

中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏一直在为解决B股进行呼吁。早在2007年股改完成之际，刘纪鹏就呼吁管理部门尽快着手解决B股问题。彼时刘纪鹏曾对证券时报记者表示，股改解决了股权分置问题，但AB股的各自存在却使得股种依然分置，管理部门应该抓紧时间打扫战场，尽快实现AB股合并。

B股改革大幕开启

有关B股市场的改革，各方一直未曾停止过探讨，这其中自然也包含管理层对B股市场改革的部署和思考。

2012年4月，证监会主席郭树清在广东调研时就公开表示，将研究解决B股公司的发展问题。随后，证监会有关部门也针对B股表态，将本着负责任、不回避的态度，认真研究并提出解决措施。

知情人士透露，去年7月份，管理部门就曾在北京召集市场人士对B股市场改革进行过内部专题讨论，尽管此次闭门内部讨论最终未形成一致意见，但还是透露出了管理层对B股的关注，同时也说明解决B股市场问题，已经提上了管理部门的议事日程了。

随着中集集团B转H股的成功实施，以及万科B转H股的即将实施，引发了市场对B股改革再次关注，也意味着管理部门对B股市场改革的路径探讨正向深入推进。

今年1月1日，证监会发布的《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》正式实施，该指引废止了原有一系列财务规定及对应的前置程序，为B股转H股方案试点的推广提供了便利。

而深交所在2013年将全力做好六个方面的主要工作部署时，第一条“完善市场体系，加快发展多层次资本市场”中就明确提出，“推动主板公司做优做强，积极推动B股市场改革，继续做好B股转H股有关试点工作”，这无疑暗示着，今年深市B股公司转换上市地以介绍方式在香港联交所上市及挂牌交易将进一步增多。

就在管理部门对B股问题深入研究的同时，一些B股公司也在积极谋变。例如伊泰B开启纯B股公司赴港融资先河，鲁泰B、南玻B等相继宣布回购计划。这一切无不预示着，2013年B股改革大幕正在徐徐开启。

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