“B转H”复牌丽珠涨停复制中集与万科模式

2013年02月01日 08:40
来源：深圳商报作者：钟国斌

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【深圳商报讯】(记者钟国斌)昨日，丽珠集团公布B转H方案，公司宣布拟将已发行的B股转换上市地，以介绍方式到香港联交所主板上市及挂牌交易。这是继中集集团和万科之后，第三家宣布B转H的上市公司，也是医药板块第一家B转H的公司。

受“B转H”方案“揭开面纱”利好刺激，丽珠集团和丽珠B昨日复牌均一字涨停，其中丽珠B创出了31.13港元的历史新高。分析人士认为，丽珠B业绩优良盘子袖珍，复牌后市场表现或超预期。鉴于港股市场偏爱大蓝筹，若丽珠B股价大幅炒高之后，转板H股可能会遭遇水土不服，进而出现股价高位回落风险。

复制中集B转H模式

丽珠集团昨日公布的“B转H”方案，与中集、万科B转H股模式几乎一样。

目前丽珠集团已发行B股总数为11199.34万股(占总股本37.87%)，扣除控股股东健康元全资子公司天诚实业所持5066.01万股B股后，B股公众持股数为6133.33万股。截至2013年1月4日停牌，公司B股市值达31.70亿港元。

为充分保护B股股东合法权益，丽珠集团将安排第三方向全体B股股东提供了现金选择权，行权价格为29.72港元/股，较公司B股股票停牌前一交易日(1月4日)收盘价(28.30港元/股)溢价5%。溢价幅度与中集、万科B转H方案相同。原持有丽珠B的投资者，既可以在指定时间选择申报行使现金选择权，以将其持有的部分或全部B股出售给提供现金选择权的第三方；也可选择继续持有并保留至股票在香港联交所挂牌上市，其继续持有的B股股份性质将变更为H股。

丽珠集团指出，公司非公众股股东天诚实业、公司公众股股东高瓴基金(持有B股1076.78万股)和由第一上海代持的SUNPL(持有B股1010.66万股)已承诺放弃行使现金选择权，并在公司董事会方案公布至现金选择权实施完成前不购买或出售其持有的公司股份(包括A、B股)。

丽珠集团提示，根据《香港上市规则》规定，无论任何时候公众人士持有的股份须占发行人已发行股本至少25%。目前，公司B股公众持股数为6133.33万股(占总股本20.74%)，公司拟向港交所申请公众持股量不低于20%的豁免，因此有转股不成功的风险。

值得一提的是，在丽珠集团本次“B转H”方案中，再次出现了高瓴资本的“身影”，其与国信(香港)资管作为提供现金选择权的第三方，已承诺提供合计12亿港元的行权资金。而在此前万科的“B转H”方案中，高瓴资本也充当了“同一角色”

看好香港市场融资前景

据了解，丽珠集团早在2008年11月就为B股的改革作了探路性尝试。它是中国证券市场首单B股回购的先行者。当时，B股市场低迷，极低的市场估值和极不活跃的成交量，曾经触动多家B股公司回购B股，其目的更多是为了提升B股股价，提升公司价值，而非彻底解决B股的历史难题。

丽珠集团表示，此次方案成功实施后，公司股票实现在香港上市流通，有利于提升公司的国际形象、品牌知名度；同时，境外资本市场可为公司提供更加广阔的融资平台和价值实现平台，有利于公司参与境外资本运作，完成高效便捷的融资，实施境内外的业务拓展和资源整合。

作为国内医药界巨头，丽珠集团2012年营业收入达到29亿元，净利润为3.4亿元。

值得关注的是，公司控股股东健康元药业集团股份有限公司的一致行动人天诚实业自2012年1月9日至2013年1月8日增持公司B股465.20万股，占公司股份总数的1.57%。

股价大涨后或有回调风险

昨日，丽珠集团和丽珠B复牌无量涨停，分别收报37.29元和31.13港元，成交额273万元和115万港元。其中，丽珠B创出了31.13港元的历史新高。在万科B的强势示范效应下，丽珠B后市会如何运行呢？

国海证券首席分析师钟精腾昨日接受记者采访时表示，丽珠B股总数为1.12亿股，B转H股在香港挂牌交易后，是一只典型的绩优小盘股，虽然公司质地好但流动性较差，机构大资金进去了可能出不来，这会令部分机构资金望而却步。若丽珠B股价大幅炒高之后，B转H挂牌后或存在回调风险。

英大证券研究所所长李大霄表示，丽珠集团是一家蓝筹公司，丽珠B股本袖珍易被炒作。后市会不会复制万科B走势，还得从投资价值角度综合考量。目前丽珠B股价低于丽珠集团，或是丽珠B股价创历史新高的一个原因。但A、B股市场受欢迎的小盘股，在香港H股市场可能没有那么抢手。