转融券明日正式推出招商证券等11家券商参与试点

2013年02月27日 08:45
来源：证券日报作者：潘侠

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据悉，转融券业务共有五个固定期限档次，对每个期限档次实行有差别的利率结构

中国证券金融公司近日表示，转融券业务试点将于2月28日正式推出，备受市场关注的转融券业务终于尘埃落定。

据悉，转融券业务共有五个固定期限档次，对每个期限档次实行有所差别的利率结构。初期标的股票为90只。另外，招商证券、广发证券、中信证券、国信证券、海通证券、光大证券、国泰君安、华泰证券、申银万国、银河证券和中信建投11家证券公司将参与转融券业务试点。

不少股民担心，转融券试点正式启动后，增加做空规模，给大盘带来波动。不过，分析人士认为，首批转融券标的虽市值占比较大，可能会给大盘带来心理冲击，但实质影响或较小。并且，转融券的开展将为券商增加新的收入来源。因此，整体而言，转融券试点推出后，对大盘短期或有负面冲击，实质影响有限，或对券商股带来新的利好。

试点28日正式启动

中国证券金融公司2月22日表示，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，将于2月28日正式推出。

转融券业务是证券公司融券业务的配套机制。根据中国证券金融公司此前发布的《转融通业务规则》，证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券，当证券公司自有证券不足时，可以通过证券金融公司向上市公司机构股东借入证券，以满足客户的融券需求。券商在转融券推出后，券商就可以一方面从证金公司融出证券供客户进行融券，另一方面将托管在公司的上市公司大股东股票出借给证金公司。

转融券的标的股票是从现有500只融资融券标的股票中选取90只流通市值较大、流动性和交易活跃度较好转融券标的证券，其总流通市值约为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。其中，沪市50只标的，占沪市A股流通市值比为57.9%；深市40只标的，占深市A股流通市值比为26.3%。

同时，转融券期限分为3天、7天、14天、28天、182天五个档次，对每个期限档次实行有所差别的利率结构。证券金融公司从证券出借人融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%；证券金融公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%、若根据目前券商普遍的融券利率9.86%来计算，即使券商从证金公司融券成本为最高的3天期4%，新增的每一笔融券业务都将为券商带来接近6%的年化收益。

据悉，第一批参与转融券业务的券商共有11家，分别是招商证券、广发证券、中信证券、国信证券、海通证券、光大证券、国泰君安、华泰证券、申银万国、银河证券和中信建投。

长期利好券商

不少股民担心，转融券试点正式启动后，将增加做空规模，给大盘带来波动。不过，业内人士表示，根据目前消息，首批转融券标的只有90只股票，预计会给大盘带来心理冲击多过实质影响。同时，双向操作规模扩大后，明显利好券商股，相关公司有望获得资金再度关注。

瑞银证券分析师陈李则表示，转融券本身并不会改变企业的真实价值，反而转融券有利于提升目前A股的价值发现功能。考虑到融券收益之后，许多大盘蓝筹公司每年的现金回报率有显著的增加，对政府养老金、保险公司和企业年金等长线投资者吸引力应会明显提升。

此外，尽管券商对转融券的期待值不低，但很多券商预期转融券开闸以后，融券规模并不会迅速放大。因为实际情况可能是，转融券开闸以后，一些券种的可借券源看起来会很多，但实际上真正有需求，并被融走的并不多。

目前，证金公司向券商提供转融资的利率是5.8%，业内预计转融券开闸后，券商转融券利率也不会低。因此，即使转融券开闸，券商也不会马上向证金公司借太多券，大量借券将会导致成本迅速攀升。据悉，目前融券业务中仍然有一小半的券种，其融出率不足50%。

广发证券认为，转融券启动利于融券业务供给瓶颈突破,将扩大券商的融券收入。因为对两融业务而言,融资业务此前的主要约束在于需求,而融券业务目前的主要约束在于供给。转融券未来推出后,将有利于融券业务供给瓶颈突破。预计券源将主要来自于保险、社保、指数型基金等长期投资的机构投资者。