A股进入后两会时代市场投资逻辑将发生改变

2013年03月14日 03:01
来源：证券时报作者：付建利

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随着全国两会即将结束，A股市场的所谓两会行情，也将画上句号。从目前看来，两会行情只不过是投资人的一厢情愿而已。

昨日，上证指数又微跌0.99%，已经是五连阴，股指跌至2300点下方。银行、地产、煤炭、有色等周期股已完全没有了去年底以来那波反弹行情中的神采。不过，节能环保、食品安全、医疗保健这些板块因为成为两会上代表委员们热议的话题，在两会初期表现可谓“神勇”，但进入两会下半场，这些板块也开始下跌。进入后两会时代以后，A股市场的投资逻辑，将发生很大的改变。

两会之前，市场普遍预期代表和委员们会热议节能环保、空气净化、医疗保健、农业现代化、国防军工等话题，从题材概念或者事件驱动的角度来说，这些板块的确成了两会前期A股市场的热点，比如创业环保、蒙草抗旱、津膜科技、桑德环境等，加上两会期间北京雾霾天气频频，这更是助推了节能环保股的上涨。但两会进入下半场后，公众对节能环保的关注度暂时会有所下降，而主力资金也很可能趁高位卖掉节能环保股。从估值水平来说，节能环保股在经过一波炒作之后，也面临估值压力释放的需求。其他板块，如医疗保健、城镇化、农业现代化等，和节能环保股的投资逻辑也颇为类似。所不同的是，两会热议的这些话题，会成为日后政府着力解决的问题，顺着政府的施政纲领，未来哪些行业会重点受政策驱动和政策刺激，投资人不妨按图索骥，寻找到适合自己的投资品种。

目前随着节能环保、医疗保健等与民生相关的板块的调整，一旦估值泡沫释放，恰好给投资人提供了低位进入的机会。只是，投资人需要在此期间精选个股，做好中长期投资的打算，包括等待成长股的估值泡沫释放之后，那些有可能由小变大的公司，都是投资人的投资标的，比如符合经济结构转型和产业升级的宽带中国、智慧城市、电子消费品等。

在经济上行的周期里，一些企业会呈现几何级的发展，比如曾经的苏宁电器，就是成长股的典型范例。但在未来中国经济的下行或调整周期中，选择成长股对于投资人来说难度更大，毕竟经济会经历一个痛苦的转型过程，一些行业和上市公司会逐渐边缘化，到底哪些行业和企业能成长起来，比起经济上行周期来说，选择的难度更大。因此，在这样的市场状况中，投资人也许更应该进行价值投资，精选质地优良的个股，同时运用逆向投资的方法，当这些个股遭到错杀时，就是逢低进入的时机。