政府工作报告强调深化金融体制改革三行业迎升机（股）

2013年03月14日 08:41
来源：证券日报作者：张晓峰牛仲逸

0人参与0条评论

国务院总理温家宝3月5日在十二届全国人民代表大会第一次会议上作了政府工作报告。报告指出，要继续深化重要领域改革，增强经济社会发展的内在活力。

在总结五年来的主要工作及特点时指出，我们不失时机地推进改革，在一些重要领域取得重大进展。全面深化金融体制改革，国有大型商业银行股份制改革顺利完成，政策性金融机构改革有序推进，农村信用社改革成效明显，银行业新监管标准实施，创业板、股指期货和融资融券业务相继推出，保险业改革开放深入推进，人民币汇率形成机制不断完善，利率市场化和资本项目可兑换改革稳步推进，建立宏观审慎政策框架，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。我国银行、证券、保险业的抗风险能力和国际竞争力显著提升，为成功应对国际金融危机冲击奠定了坚实基础。

2012年9月17日，金融业改革的战略规划——《金融业发展和改革“十二五”规划—(以下简称《规划—)出台。此《规划—由“一行三会”和外管局共同编制。《规划—是经过国务院审批的“十二五”国家专项规划，是党中央提出全面建设小康社会战略目标和科学发展观以来编制的第二个金融中期发展改革规划，旨在阐明国家在“十二五”时期推动金融业改革发展的指导思想、主要目标和政策导向，明确金融工作重点，凝聚各方力量，推动金融发展再上新台阶。

《规划》指出，在“十二五”时期，金融服务业增加值占国内生产总值比重保持在 5%左右，“十二五”期间金融服务业增加值占国内生产总值的比重要提升 0.5 个百分点，金融服务业增加值的增速要显著高于国内生产总值。包括非银行金融在内的金融服务业将进入一个快速发展时期。

分析人士指出，随着金融体制改革的不断深化，银行、证券、保险业等行业将面临新的发展机遇。因此，本文详细梳理在金融体制改革中受益的以上三个细分行业，供投资者参考。

银行中长期贷款占比继续回升

据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来截至昨日，银行板块累计上涨6.22%，大幅跑赢同期大盘，期间有8只银行股累计实现上涨。

具体看，平安银行(37.89%)、民生银行(24.43%)、兴业银行(11.02%)等3 只个股涨幅均超10%，此外，光大银行(3.93%)、中信银行(3.50%)、浦发银行(3.33%)等个股涨幅也较为明显。

从资金流向看，有3只银行股年内累计吸金逾22亿元，受到市场的亲睐，分别是：工商银行(155813.78万元)、平安银行(53112.49万元)、中信银行(12535.64万元)。

从基本面看， 2 月份新增人民币贷款6200 亿元，同比少增907 亿元，余额同比增长15%，低于市场预期。结构上看，新增中长期贷款占比显著回升(占新增贷款67.9%)，这与投资增速的回升一致。住户部门短期贷款减少170 亿元，主要由于经营性贷款需求下降(春节因素)以及消费增速下滑。

另一方面，2月份社会融资规模为1.07 万亿元，同比多增228 亿元，比1 月份明显减少。其中，委托贷款增加1426 亿元，同比多增1032 亿元；信托贷款增加1816 亿元，同比多增1294 亿元。银行信贷占社会融资总量的比重不到60%。

安信证券表示，短期来看，货币政策尚稳定，对银行而言，规模稳定增长、息差有望在2 季度回升、不良生成速度趋缓，资产质量压力温和释放。更看好经营机制灵活、资产质量对经济复苏更敏感、息差下降压力小的银行，推荐的组合是平安银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、农业银行。

证券业绩同比大幅改善

据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来截至昨日，证券板块累计上涨3.57%，大幅跑赢同期大盘，期间有12只证券股累计实现上涨。

具体看，方正证券(58.28%)、招商证券(23.22%)、东北证券(13.77%)等2只个股涨幅超10%，此外，海通证券(9.07%)、太平洋(8.78%)、山西证券(7.23%)、东吴证券(6.58%)等个股涨幅也较为明显。

从基本面看，1-2 月全行业共新设24 家营业部，得益于6 家大型券商股基交易市场份额由2012 年的26.75%升至27.99%，19 家上市券商股基交易额占比由2012 年的39.5%提升至40.5%升中信、招商份额提升显著。

2 月末融资融券余额1395 亿元，同比增长242%，余额占流通市值比例由2012年末的0.49%升至0.72%，伴随券商融资渠道的不断拓宽，行业面临的资本约束将逐步缓解。

平安证券表示，证券行业整体市盈率估值已由2 月底的35.1 倍调整至32.8 倍左右，大型券商小于30倍，区域型中小券商普遍高于40 倍，目前行业的估值水平已较充分反映前期成交量迅速放大带来的业绩改善及利好政策不断出台的预期，而创新类业务仍处于规模化发展进程中，短期对业绩及行业二级市场的表现支撑幅度将较为有限，但同时创新业务的发展将逐步行业提升盈利能力，进而推动行业估值抬升，维持行业的“推荐”评级，继续看好大型券商在市场化改革思路延续、行业集中度提升进程中的竞争优势，维持中信、海通和光大的投资组合。

保险长期投资价值逐步凸显

据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来截至昨日，保险板块表现惨淡，累计下跌达15.49%，板块内四只个股悉数下跌。

具体看，中国平安(-5.87%)、新华保险(-15%)、中国太保(-16.71%)、中国人寿(-19.81%)等四只保险股市场表现，难言乐观。

从基本面看，据媒体报道，部分保险公司已收到保监会下发的定价利率市场化改革征求意见稿。此次定价利率的改革将分为三个阶段，逐步推动市场化：第一阶段，主要针对传统险和特定资产挂钩保险产品，并不包含分红险和万能险。第二阶段，配合税收递延养老保险等项目开展区域性试点。第三阶段，在公司层面上全面放开定价利率市场化。

对此分析人士表示，定价利率放开对上市保险公司当期利润的影响不大。上市保险公司成立时间较长，利润绝大多数都是由存量保单贡献的，新增保单贡献比例较低。再考虑到新增保单中，分红险、万能险及短险的利润率基本不受定价利率的影响；只有传统险的收益率会降低。因此定价利率市场化改革对上市保险公司当期利润的影响微乎其微。

海通证券表示，行业目前估值低于金融危机时的估值水平，安全性较高，长期投资价值逐步凸显。行业排序为，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。