高送转炒作再升温 “白富美”面纱或掩不良动机

2013年03月15日 07:58
来源：中国证券报作者：王锦

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高送转再度成为市场热点。3月14日，澳柯玛大股东提议公司“10转10”，当日公司股价涨停；14日推出“10送10派1.6”的大华股份也上涨4.40%，盘中创出近一年来新高62.23元。

热衷高送转有“内情”

2012年，受整体经济环境的影响，上市公司整体业绩情况并不乐观，但高送转方案却依然“层出不穷”

截至3月14日，两市有311家上市公司公布2012年年报，其中有283家公司公布了分红预案，占已公布年报上市公司的90%。另有多家公司公布了大股东或实际控制人提议分红的预披露公告。

从分红预案及预披露情况来看，与付出“真金白银”的现金分红相比，更大程度上仅意味着资本及数字“把戏”的高送转依然占据大多数。

华录百纳以“10转12派6元”的利润分配方案成为目前推出预案的公司中最为“慷慨”的利华录百纳业绩快报显示，报告期内公司净利润1.17亿元，同比增长38.69%。14日高送转消息公布后，华录百纳股价上涨3.71%。由于此前有较大的高送转预期，华录百纳股价自大盘反弹以来涨幅已经超过30%，3月7日曾创出上市以来新高69.87元。

华录百纳2012年2月登陆创业板，其总股本仅为6000万股，2012年前三季度公司每股资本公积和每股未分配利润分别达10.34元和3.78元。由此，公司高送转以扩大股本的意愿较为强烈。公布分配预案时，董事会也表示，该预案与公司业绩相匹配、与公司成长性相符，有利于公司做强做大。

与华录百纳不同，不少上市公司推出分配及高送转预案则另有“内情”，为增发铺路是其中较为常见的一种。2月7日，天药股份公布年报及分配预案，公司在净利下滑6.1%的情况下推出“10转5派0.2月的分配方案。相对于华录百纳，该方案并不惹眼，但天药股份较高的总股本和较低的每股公积给此次分配增添了一些“刻意”。天药股份2011年公布定增方案，价格经多次下调之后确定为5.49元，方案于2012年11月份获得证监会核准。然而，彼时公司二级市场股价低迷，甚至一度“破发”，影响定增方案实施。自2月7日公司推出分配预案之后，股价一改颓势接连上扬，3月7日盘中创出8.20元的高点。分配方案已于3月13日实施，公司定增价格也被相应调整至3.65元/股，较公司3月14日的收盘价4.53元有20%的折价。

赛为智能、湘鄂情等的高送转也被指为股东“套现”铺路。一位市场人士称，高送转只是股东权益的结构调整，并不会带来真正的实惠，更大程度上只是概念炒作。但正是因为市场的追捧，才会为公司、大股东甚至机构所“利用”

具备高送转能力的“白富美”

除去已经公布分红预案的公司外，尚有众多公司虽未公布分配方案但拥有高送转预期。

分析人士称，由于推出高送转需有较高的每股资本公积，高比例分红要有丰厚的未分配利润，通常情况下，这两项数值越高的公司，实现大比例利润分配的可能性越高。

据中国证券报记者统计，2012年前三季度有285家公司的每股资本公积和每股未分配利润之和超过6元，其中总股本在8000万股以下的共有46家，且不乏2012年新上市公司。

2012年8月17日上市的金卡股份总股本仅为6000万股，公司2012年前三季度每股资本公积为7.09元，每股未分配利润为1.97元。公司2012年归属于母公司所有者的净利润为8073.5万元，较上年同期增长46.01%。

交运设备制造领域的中原内配目前总股本为1.18亿股，公司2012年前三季度每股资本公积为8.63元，每股未分配利润为3.64元。根据公司业绩快报，2012年实现净利润1.45亿元，同比增长15.35%。

业内人士指出，通常来讲，股本规模较小的公司具有较强的扩张需求，因此创业板和中小板的公司更倾向于通过高送转来实现股本扩张。同时，那些所处行业处于景气上升通道的公司收益相对稳定，净利润增长也为实施高送转方案提供了可能。

不过，尽管存在高送转预期的公司往往会获得市场众多关注，股价在年报披露期间表现相对强势，但业内人士提醒，部分公司的高送转背后往往隐藏着拉高股价以达到特定目的。而且，有高送转预期的公司通常会吸引到机构甚至游资提前进场，利用高送转概念拉高出货，投资者需要格外谨慎。