无锡尚德破产重整：行业“优等生”为何先“下课”？

2013年03月20日 21:48
来源：新华网作者：邓华宁叶超潘晔

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新华网南京3月20日 20日，无锡市中级人民法院发布公告称，无锡尚德太阳能电力有限公司无法归还到期债务，依法裁定破产重整。无锡尚德曾创造国内光伏行业多个第一，短短10年间成长为全球最大的光伏组件生产商之一，是什么原因导致其走到破产重整境地？记者进行了采访。

债务沉重难逃破产重整命运

记者从无锡市中院获悉，3月18日，无锡尚德债权银行联合向无锡市中院递交无锡尚德破产重整申请。根据法院审查，截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。

银行方面表示，无锡尚德近年来饱受成本费用高企、产能利用不足、负债率大幅攀升等困扰，生产经营和财务状况持续恶化，公司经营严重亏损，大量债务到期不能有效偿还，陷入资不抵债的困境。

此前一段时间，坊间已流传出无锡尚德即将破产的说法。今年3月14日，美国纽交所上市公司尚德电力发表声明称，公司尚没有完成今天到期的5.4亿美元债券本金的偿付计划”。分析人士表示，“尚德实际已出现债务危机，除非进行破产重整，此外没有任何出路。

无锡尚德由光伏科学家施正荣2001年创立，从事光伏电池与组件生产。2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控股无锡尚德的“尚德电力”公司，并在纽交所上市。近年来，尚德电力在国内外设立多家分支机构，而无锡尚德始终是尚德电力最重要的组成部分以及债务主体，目前无锡尚德产能占尚德电力95%。

大胆冒进至内外交困

无锡尚德成立后一路高速发展，曾是我国光伏行业的一个“标杆”。2002年9月首条封装线投产，年产能10兆瓦，当年12月即开始赢利。2005年在美国上市后，股价不久涨至40美元，施正荣以23亿美元成为2006年的“中国首富”

此后，受益于欧美光伏市场的一系列强有力政策的刺激，以及国内对光伏产业的扶持，无锡尚德出现“裂变”式增长。2006年至2011年，6年间尚德电力主营收入从44.9亿元人民币提升至202亿元，股价曾一度超过90美元。

到2012年底，尚德电力的年产能达2.4吉瓦，在美国、德国、日本、澳大利亚拥有多家分公司和研发机构，在国内有多家生产基地，曾击败过欧美主要竞争对手。

业内人士指出，无锡尚德拥有良好技术、品牌，导致其一步步走向破产重整的原因，除了行业恶性价格战、国外贸易战升级、金融危机之外，也与自身决策频繁失误有关。

2006年，面对多晶硅价格暴涨，尚德电力与美国MEMC签订了固定价格的多晶硅十年期长单。根据该长单合同，尚德电力可以80美元／公斤采购多晶硅，当时市场的多晶硅零售价超过150美元／公斤。然而，进入2008年10月后，多晶硅价格暴跌，到2011年底仅为35美元／公斤。尚德电力不得不终止长单合同，并为此向MEMC公司赔付2.12亿美元。

尚德电力还试图开发非晶硅薄膜电池，并在2007年投入3亿美元建生产线，但2008年的金融危机导致晶硅和晶硅电池价格的急剧下跌，使该项目毫无竞争力，不得不停产。

“中国的光伏产业毕竟是新兴产业，在国际化经验不足的情况下，绝大多数企业的决策过于激进与冒失，尚德更是多头出击，冒险尝试。”中国光伏产业联盟秘书长王勃华分析。

江苏省光伏协会秘书长许瑞林介绍，如亚洲硅业、镇江丰源等为无锡尚德配套的企业，建设时期较早，是施正荣为尚德“生的孩子”，但后期确实存在高于市场价格采购的现象。今年3月8日，尚德电力董事会已经投票罢免了施正荣董事长职务。

而光伏企业的生存环境急转直下，更让无锡尚德雪上加霜。统计显示，太阳能组件的价格已经从2010年1.4美元∕瓦，下跌到了目前的70美分∕瓦，行业利润率逼近为零。尽管尚德电力近年来销售量并未减少，但亏损额与负债不断累加。2005年末，尚德电力银行贷款仅0.56亿美元，到2012年底已攀升至37亿美元。

能否走出困境尚存变数

记者采访了解到，无锡尚德破产重整对光伏行业不会产生突变性影响，但其破产重整能否摆脱目前困境尚存变数。

据无锡尚德主要供货方、江苏中能副总经理吕锦标介绍，中能销售给无锡尚德的硅料一直保持款到发货，并且有长单计划和订金保障，价格虽然可以优惠，但从来不赊账。因此无锡尚德破产重整对中能公司并没有多少影响。

光伏龙头企业苏州阿特斯董事长瞿晓铧说，这次破产重整的导火索是5.4亿美元反担保，而反担保风波在去年7月就已经暴露出来，经过这半年的发酵，已经逐渐被行业消化。对于此次破产重整，业界早有心理预期，不会造成大的冲击。

无锡尚德的贷款银行方面表示，重整过程中，将力求通过改组和完善治理结构，寻找合适的战略重组第三方，实施债务重组、技术创新、降本增效、资产处置、有效拓展国内外两个市场、盘活资产、优化管理措施、创新商业模式等举措，力争使企业重生、产业重振。

同时，有关部门也表示将全力以赴维持公司生产经营秩序，保障社会稳定；最大限度保护企业资产安全，维护债权人权益和金融债权，降低金融风险；盘活有效资产，通过市场化办法促进光伏产业的规范有序健康发展。

但分析人士也指出，目前，受欧美“双反”、产能过剩等影响，国内光伏行业受到沉重打击并陷入低谷。破产重整能否走出困境，不仅要看重整效果，还要看行业发展的大环境能否改善。