市场与证监会主席联动关系：肖钢如何煎资本市场大饼

2013年03月25日 08:01
来源：理财周报

0人参与0条评论

郭树清上任的第一天，上证综指报收于2473点，而他任职的最后一个交易日，报收于2066点。

券商资管的人说，郭树清的离任实在可惜；券商投行的人说，郭树清的新政操之过急。无论褒贬，大多人都认为“郭树清是真的想做点事情”

18个月，506天。郭树清成为证监会历史上任期最短的一位主席。

郭树清缔造的另一个证监会之最是“每周一公文”：506天中，证监会共发布公告类文件80个。除此之外，还有证监会令16条，作出行政处罚决定57次、市场禁入决定10次。

如此密集的监管手段，国内资本市场从未经历。

“郭氏新政”，是资本市场对这段短暂历史的称呼。郭对资本市场的很多想法，一上任就火速落地，但还有更多的想法，他不再有足够的时间实施。

而新一届主席肖钢的态度，成了目前资本市场最关心的动向。

3月17日之后，位于北京金融街17号富凯大厦的证监会，开始迎来拟IPO企业上报材料的高峰。这是郭树清给肖钢留下的第一个挑战。除此之外，尚无其他动静。

506天新政

对于郭树清的去向，此前猜测颇多，直到3月19日中组部宣布其转任山东省委副书记，一切才尘埃落定。

在19日的山东省委常委扩大会议上，郭树清表示：“来到山东工作，我就是山东人，我将夙夜在公、尽心竭力。

“以郭在证监会的勤政来看，山东的资本市场有望进入活跃时期。”山东一家公司的董事长向理财周报记者表示。

时间倒退回2011年10月29日周六下午一点半，郭树清正式接棒尚福林，任第七届证监会主席。彼时，55岁的郭树清对新工作地点并不陌生，从他原先工作的建设银行总行到中国证监会，距离仅303米，步行只需三分钟。

郭上任不久后，便提出“三个如何”的工作思路：如何以资本市场的科学发展来促进国民经济的科学发展，如何通过多层次资本市场体系服务于中小企业、“三农”和创新创业活动，如何在证券期货监管工作中体现和维护最广大人民的根本利益。

此后的种种“新政”，都是紧紧围绕“三个如何”展开。

新官上任三把火。郭树清把第一把火烧向了A股市场长年一毛不拔的“铁公鸡”上市公司。2011年11月9日，证监会发布公告，证监会将出台四方面的政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划，包括现金回报方案和分配决策机制。已公布的2012年年报来看，这把火效果不错，分红公司数同比大增，其中超过九成有现金分红。同时证监会三次大幅度降低A股交易经手费、过户费、期货交易手续费，让利投资者，全年降低证券市场交易期货市场交易成本155亿元。

其次是退市制度，于2011年11月28日，出台了“创业板退市方案”并开始征求意见，新增两个退市条件，7个月后出台市场期待已久的主板退市制度，规定营收连续三年低于人民币1000万元将终止上市。上交所方案中还规定连续三年净资产为负将退市。郭曾表示：“要让上市公司退市成为常态。

再次是新股发行制度改革。2012年2月1日，证监会首次公布了发行股票的审核流程，正式实施公司预披露提前制度，将以往在发审会前五天公布的招股说明书，提前至初审会前阶段进行预先披露。这被市场解读为新股发行制度改革的开始。

为解决新股发行“三高”问题，2012年4月28日，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，决定适当调整询价范围和配售比例；加强对发行定价的监管；增加新上市公司流通股数量；继续完善对炒新行为的监管措施等。在郭任期内，新三板也推出，向建设多层次的资本市场迈进一步。

而在监管层面，则是从郭树清上任一个月后喊出“内部交易零容忍”开始。据证监会通报的2012年稽查执法情况显示，包括“万福生科”、“中国宝安”和“华工科技”等案件在内，共受理违法违规线索380件，新增案件调查316件，创出历史新高。

一连串大棒砸下后，郭树清也给出了“胡萝卜”。在2012年5月份的创新大会上，提出的券商创新发展的11条建议。其中包括加快新产品、新业务创新进程，鼓励证券公司发行上市和并购重组，鼓励券商积极参与场外市场建设和中小微企业私募债试点，改革证券公司风险控制指标，探索长效激励机制等。

也正因为有这份纲领性文件的出现，2012年5月23日，《中小企业私募债试点办法》出台；2012年9月，场外交易平台全国中小企业股份转让系统公司成立；2013年3月郭树清卸任之前一周，证券公司股权激励约束机制管理办法出台。

与此同时，券商融资融券及转融通业务已获全面开通，资产证券化正在征求意见，保证金业务、约定式购回等业务也都已经进入营业部操作层面。

郭树清另一项在上任之初就提出，曾为人诟病但实际完全正确的主张是，“低收入人群和以退休金为主要收入的人群不太适宜参与中国股票”。所以他从各个渠道减少机构资金入市的障碍：新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，并正式推出了RQFII；仅在

2012年，新批准72家境外机构的QFII资格；将券商资管集合理财计划的审批改为备；积极配合社保相关部门完善投资配套规则，与有关部门共同研究改进住房公积金的管理和投资问题，为社保基金、住房公积金等长期资金利用资本市场投资运营和保值增值做好衔接与服务。从各个渠道减少机构资金进入股市的障碍。

带不走的遗憾

3月17日下午三点，为时半小时的中组部会议在证监会召开。会议开始前，在富凯大厦的大厅里，郭树清与肖钢商谈融洽，表情淡然。此时的郭树清，已经知道即将离开这栋大楼。而这栋他只工作了18个月的地方承载了太多他未完成的梦想。

3月14日至16日，郭树清去职前的三天，证监会密集发布了9份与市场相关的文件，涵盖基金公司固有资金运用、QDII、基金风险准备金、证券公司资产托管、非银机构基金托管、证券公司资产证券化、证券公司分支机构监管、证券投资基金销售管理办法、证券公司股权激励等领域。

“郭主席还是负责任的，他希望在他任职期间最大可能地实现自己的承诺。”一位券商老总说。

郭树清最大的遗憾，应该当属新股发行体制改革。

目前，800多家拟上市企业的财务自查工作进入倒计时，这是郭树清在新股发行体制改革路上出的一记重拳。只不过，还未能将工作完成，他就必须离开岗位。

回想郭树清在上任不久前，曾在一次内部场合中向发行部官员和发审委委员曾抛出惊人之问“IPO不审行不行”，也只能留给下一任主席去思考。

此外，郭上任以后，提出住房公积金和养老金等长期资金入市的口号，但由于牵扯太多利益，并未有实质性进展。

B股融资功能渐渐丧失也引起郭树清的注意。他在调研中表示研究解决B股公司的发展问题。监管层一再发出“B股改革宜早不宜迟”、“允许B股公司寻求多元化出路”等表态。不过勤政如郭树清，也还没有时间推出解决方案。

中小投资者关心的恢复20年前曾短暂实行过的“T+0”，证监会也曾表态正在研究中。继股指期货和融资融券相继推出后，转融通业务中的转融资业务也在2012年推出，恢复2T+0”的声息又起。这也成为郭树清没有解决的问题之一。

静观肖钢

曾有媒体报道，郭树清因工作尚未完成，不愿离开证监会。

网络上则有传言称，郭树清离任是因为动了他人的奶酪，但并未举出可以佐证该说法的事例。

不过可确定的是，郭树清上任一年里，与证监会内部的关系尚未梳理顺畅。

一位券商高管告诉理财周报记者，有证监会内部人士告诉他，在去年的一次内部评审会上，郭树清在内部的得分还没有几位副主席高。

去年4月，证监会干部大轮岗，使得不少干部感觉“不太适应“

一位基金公司老总透露，在张育军没来证监会之前，基金文件审批速度加快，是因为郭树清很多时候并不在主席办公会上与几位副主席讨论，而是越过分管基金的副主席自己审批。

2012年5月21日，张育军赴北京任证监会主席助理，分管机构部、基金部和期货二部，而之前分管期货业务的原主席助理升任副主席后，分管办公厅、网控办和期货一部。在证监会内部分工中，期货监管部分为期货一部和期货二部，期货一部主要监管交易所及市场，期货二部履行监管期货机构的职能。

被外界评价“强势”的肖钢，会如何开启他的证监会之旅？他会陷入工作之外的漩涡中吗？

肖钢在3月17日履新时表示：“保持政策延续性。

肖钢履新的第一周，“4月开闸”、“下半年打包发行”等关于IPO的各种传言四起。

两位投行人士一致向理财周报记者表示：“肖钢上任应该不会放松财务核查工作，他是一个比较强势的人物，很可能会新官上任烧把火。

如今券商投行自查工作已接近尾声，谁也不敢在最后关头因为郭主席的离任而放松。其实，最令券商担心的是肖钢对“创新”的态度。

与上一任主席郭树清不同，肖钢曾对中国的金融体系和宏观经济发表过自己的见解，但观点多集中于银行系统，对中国A股和中国资本市场看法尚不为外界所知。

令券商资管担心的是肖钢在2012年10月呼吁加强对“影子银行”的监管。他在《中国日报》发表英文署名文章称：“从某种程度上说，这根本就是一个庞氏骗局。在一定的条件下，投资者一旦失去信心并减少他们的购买或退出理财产品，这样的击鼓传花便会停止。

3月21日，业界传出证监会发文要求券商停止与银行、信托开展的通道业务。后来经证实该通知是证监会办公厅于3月14日印发各地派出机构，其主旨是要求证券公司在开展资产管理业务，包括未来的公募基金业务时加强风险管理，尤其是在与其他金融机构开展合作时。但并没有明确界定和叫停通道业务。

不过，一位券商资管老总认为：“停，是早晚的事。”

打印转发