安博教育“旧账”未还又添新结私有化夭折

2013年04月03日 06:51
来源：第一财经日报作者：刘琼

0人参与0条评论

不到半个月的时间，纽交所上市公司安博教育(NYSE：AMBO)在“过山车”上游走了一遭。

去年受到原内部员工财务不当指控和美国投资者起诉后股价跌跌不休的安博教育，在今年3月15日收到霸菱亚洲私有化收购要约后股价飙升53.47%，此后几日又分别收到三位董事、会计师事务所、公司审计委员会法律顾问的辞职信，股价跌至1美元以下并被停牌。

一系列动荡后，3月26日，霸菱亚洲宣布撤回了非约束性收购要约。

《第一财经日报》记者昨日联系了安博教育的管理层，但是对方以目前尚在缄默期为由拒绝了采访。一位安博内部人士告诉本报记者，目前公司正面临着类似去年新东方等中概股公司遭遇的海外做空机构“猎杀”危机。

但也有国内民营教育培训业内人士认为，曾在风投压力下短期大量并购做大业绩而上市的安博教育也可能存在着并购管理问题和内控隐患等。

新东方在美国成功上市后，安博教育2010年8月5日在纽约证券交易所正式挂牌，此后2010年10月环球雅思、学而思分别在纳斯达克和纽交所上市，11月，学大教育登陆纽约证券交易所，上十家教育培训机构形成了美国资本市场的中国教育板块。

相对于新东方、学而思等通过自身内在动力发展起来的公司，安博教育靠短期大量并购而上市受到不少民营教育培训业内人士的质疑。

“教育培训是特殊的产品，即便风投给钱快速扩张，老师的复制也是很难的。”国内一民营教育机构的创始人兼董事长张斌(化名)对记者表示，这方面会与投资人希望快速扩张上市形成冲突。此外，短期并购后整合也是很大的问题，特别是教育培训机构的文化和价值观非常重要。

另据彭博社报道，一些投资者正在起诉安博，认为2008 年安博并购长沙兢才修业学校，实际上仅仅是付款购买后者的名字和营收数据为前者IPO 做准备。而去年7月，安博教育发布公告宣称一名前雇员指控公司财务不当，安博教育审计委员会宣布会委任独立第三方进行调查，但至今安博教育并未公布调查结果。

据安博教育《招股说明书》披露，在多轮融资后，安博教育自2008年初开始至2009年10月间共动用16亿余元人民币(其中12亿余元人民币的现金另加等值于4亿元人民币待上市的股票)，收购了23所学校和培训机构。

受到私有化要约影响，安博股价3月中旬一度飙升。不过，此后安博收到三封董事会董事的辞职信，其中Mark Harris此前为董事会审计委员会委员，更让人疑窦丛生的是几天后，3月22日安博教育盘前宣布其独立审计机构普华永道辞职，同时宣布公司审计委员会的法律顾问 Fenwick & West LLP也辞职。

为何公司内部人士放下私有化利好而辞职？在跨国诉讼律师郝俊波看来，虽然不排除他们有其他发展机会的可能，三位董事的辞职，在这个时点出现是一个极大的风险信号，“毕竟这些人更了解公司的内情，至于是私有化过程中可能存在利益输送还是企业在并购过程或其他管控中存在问题都不好说，一旦公司被起诉，这些董事和审计机构等往往也有成为被告的风险。

郝俊波接触过不少美国上市公司因私有化面临集体诉讼的案例，最大的原因是投资者质疑在私有化过程中被管理层和实际控制人压低收购价格。

北京时间3月22日晚间安博教育被纽交所停牌，停牌时股价收报为0.95美元。截至4月1日收盘安博股票交易仍未恢复。自2012年7月5日发布2012年第一季度财报后，安博教育就再未发布新的季报。

业内人士认为，普华永道的辞职也意味着安博教育基本不可能在法令要求最后期限之前完成一份有审计师签署的审计报告，如果安博教育不能按时递交年报，可能面临质询和调查，甚至退市的威胁。