武藤敏郎：欧美日宽松政策已经带来相应部分失效

2013年04月08日 11:38
来源：凤凰财经

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凤凰财经讯 2013博鳌亚洲论坛年会于4月6日-8日举行，大和总研理事长武藤敏郎在“货币政策反思”分论坛上发言，他表示，欧美等QE3对世界经济的影响分歧很大。在经济学当中有赞成派也有反对派，所以本次日本银行的货币宽松政策，这些大胆的宽松政策已经带来了相应的部分失效，这是一个很好的实验。

武藤敏郎：接下来请允许我借用一点时间向大家介绍一下相关情况。大家知道不久前日政权发生变化，从民主党变为自由党，安倍成为首相。从政府的角度看待这个问题，安倍上台之后推出一系列的政策“安倍经济学”，核心就是让日本摆脱通缩，他尤其重视这一点。为了实现这一点，他首先要设定通胀目标为2%，迄今为止在日本从未有人主张过2%的通胀目标。即使跟欧美相比2%的目标并不是很高，但在日本是史无前例的事情，日本决议要实现这一点。还有一点，实现通缩目标要以日银的责任完成，我说一个小故事，安倍首相回答国会问题的说，他是物价现象吗？他说其实物价是一个货币现象，安倍这样强调。现在安倍的顾问，现在很多人都劝安倍这样做，最为著名的几个人都被任命为日银主要领导。

武藤敏郎：要考虑这个问题必须要考虑日本的政权更替，安倍上台以后提出一定要摆脱日本紧缩，首先这一点必须要设定通胀目标，安倍提出三个政策，其中通货2%的政策必须要实现，迄今为止日本银行没有采取任何政策。第二点是用理念来实现，第三点是物价的稳定，要用日银的政策来完成。物价是不是一个通货现象？对此安倍的回答是肯定的。就在上周日本又召开了政策会议，在会议之后大家预测会出现三个结果。首先日本央行推出量化宽松，量化宽松的规模将巨幅提升。第二点国债购入规模以及购入的对象，也就是说要把购买国债的期限加长，以前都是买3年期国债，现在买更长的国债。第三点不仅是国债，还要加强ETF的购买和日本不动产相关基金的购买。上周什么事情使大家惊讶了呢？结果是市场的反映远远超过大家预期，以前日银采取的政策都是小步走，小步走的政策造成市场批评，正因为如此，总裁就采取一次可以采用的所有手段，一次采用所有手段对日本市场来说是一个震惊，这是一个惊讶。另外，日银货币政策委员会一共有9名委员，除了政府个人以外其他7个人没有变化，这些人主导，就使得政策无法得到实施，这也超出了我的预期。剩下的6名货币政策委员完全赞同安倍经济学，完全赞同黑田为首的总裁的3人意见，使得货币政策委员会的9人一致通过政策，这是一个惊奇。也正因为如此，股价现在飙升，进入2013年以后还在不断地飙升，涨了30%-40%，日元不断贬值，贬值到1美元兑换98日元。现在可以认为市场对安倍经济学已经采取了积极的肯定态度。迄今为止日我们可以看一下日本的宽松政策，或者是美联储相关的货币宽松政策和其他政策，我们可以发现一些问题。首先的确这些政策会给市场带来影响，但是它是给实体经济，比如说消费、投资，对这些方面到底能够带来多大的影响呢？其实经济学家们的意见并不一致，也就是说欧美等QE3对世界经济的影响分歧很大。在经济学当中有赞成派也有反对派，所以本次日本银行的货币宽松政策，这些大胆的宽松政策已经带来了相应的部分失效，这是一个很好的实验。这个实验是否能够取得良好的结果？因为实验本身刚刚开始，也就是说结果尚不能预言，评价还为之过早，但至少企业对相关政策采取积极的认可态度，全世界开始对日本高度关注，从这一点来说我们认为对相关政策应该给予评价。

武藤敏郎：我认为大家关注的观点有两点：一是两年之内达到2%的通胀目标，摆脱通缩，日本银行是否可以实现这一目的？2年后2%，这样一个目标是否能实现？我持怀疑态度。即使不是2%，即使通货膨胀目标实现了1%，其实可以认为日本实现了摆脱通缩的目标，所以我本人无意拘泥于2%的通胀目标。另外，在政策出现之后如何考虑出口的政策问题，是否可以制定一个很好的退出政策？如果退出失败，首先第一点会产生资产泡沫，至少存在这样的可能性。第二点就是过度的通货膨胀，这样的可能性也是存在的，这都是日本有可能面临的风险。对于这样的风险，我们必须有足够的认识，作为日本央行要予以冷静的应对。对不起，我占用的时间稍长了一点，以上就是日本过去一周的主要动向，谢谢。

武藤敏郎：我认为可以分两部分，但是总理觉得2%的目标，并且在2年之内实现这个目标，既然已经打出这个方针就没有别的选择了。

武藤敏郎：本来是独立性，这并不是指日本银行决定所有事情，这不是独立性的全部意义。但是像日本这样已经长期陷入了通缩，要想摆脱这种通缩，政府和日本银行必须要通力合作，否则就什么都做不成，这就是事实。问题是政府应该更加保证日银的独立性，这是我的想法。但是事实情况，对中央银行来说并没有更多的选择，从这一点来说我觉得独立性这个问题市场会觉得没有实现独立性。