近四成创业板公司预忧天山生物业绩下滑2095%居冠(2)

2013年04月11日 10:52
来源：重庆商报作者：李扬帆

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新闻纵深

三大沉疴纠缠创业板苦日子没完

据本报数据中心统计，创业板指数在本月已累积下跌1.84%，代表创业板所在的深证成指同期却上涨了0.82%，盛运股份等235只创业板股票在此期间遭遇股价下跌。在行情不济的背后，创业板市场还承受着业绩变脸、套现“失血”不断、估值“脱水”延绵不断等种种折磨。

业绩变脸屡见不鲜

根据证监会规定，“最近两年累积不少于1000万元且持续增长，主营业务收入增长率均在30%以上”，是创业板公司上市的硬条件。按理说，符合上述条件的优质创业板公司，在上市后的最初一两年都应该保持业绩的较快增长。但实际上，上市当年业绩下滑甚至亏损的创业板公司屡见不鲜。从2012年年报预告中可以得知，在当年上市的74只创业板新股中，有26只存在上市首年业绩下滑的可能。其中，海伦钢琴、远方光电等7家创业板公司，已经通过2012年年报承认公司陷入了上市当年业绩变脸的泥潭。

套现“抽血”甚嚣尘上

4月份刚刚过去6个交易日，已有四方达、红日药业、金力泰、中科电气4家公司发布了大股东或高管减持公司股份的公告，减持总金额达到3523.81万元。而据本报数据中心统计，自2009年10月以来，已有224家创业板公司传出大股东或高管减持的消息，减持总量达16.03亿股，合计市值276.3亿元。其中，乐普医疗自2009年10月30日上市以来，已累计出现15笔减持，减持市值总计接近16亿元。而创业板公司提交的限售股解禁进程表显示，硅宝科技、华谊兄弟等70家创业板公司，将在未来3个月内实施限售股解禁，解禁总规模约38.65亿股。以昨日收盘价计算，这批创业板解禁股的市值高达665亿元。

估值“脱水”延绵不断

创业板公司一度头顶“高发行价、高募资额、高市盈率”的光环。统计数据显示，355只创业板个股的平均发行价、超募金额、首发市盈率分别高达29.72元、356亿元、55只79倍。而创业板开板首日82.36倍的整体市盈率，更令当时仅有28.19倍的沪市估值相形见绌。不过，随着高成长神话的破灭，创业板市场的估值不断下移。截至昨日，创业板的平均市盈率已降至34.16倍。而最新数据表明，355只股票的平均股价只有17.29元，通裕重工、朗源股份等90只股票的股价已不足10元。然而，即便如此，创业板34.16倍的平均市盈率，仍远高于深市主板19.26倍的整体估值水平，其估值“脱水”过程仍难言结束。

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绝对看空创业板不理性

虽然创业板公司整体业绩预期不容乐观，近期创业板市场的表现也差强人意，但业内人士指出，正如当年过分吹捧创业板的高成长神话一样，现在过度看空创业板的前景也是不理性的。

华泰证券投资顾问陈勇指出，虽然已公布的年报显示，2012年创业板公司的整体业绩增速仅有9.76%，但与整个A股上市公司1.93%的净利润增速相比，仍具有较为明显的优势。考虑到2012年整体宏观经济形势不佳，创业板公司的业绩增速出现大幅回落是可以理解的。就整体而言，创业板公司的整体成长性预期，仍好于A股市场的平均水平，机构投资者对这一点也比较认同。旁证之一是在已公布2012年年报的200家创业板公司中，有169家获得基金持有，基金持股总量高达20.65亿股。这两项数据分别较2012年三季度末多出17家、7642亿股。同时，在经济弱复苏、IPO重启风声不断的格局下，A股指数上涨和下跌的空间都不大，预计还将继续呈现震荡行情，利于创业板这样的小盘成长股的题材炒作。相较受制于政策压制的周期股，创业板股票受益科技升级、结构转型，也具备良好的股价弹性。

上海证券投资顾问黄昌全也认为，自2011年后，创业板市场就一直处于估值回落的过程中。虽然目前尚不能断言创业板的估值泡沫已被挤干净，但可以肯定的是，创业板的系统性风险已减弱了不少。随着业绩“地雷”的逐渐释放，投资者对创业板业绩的担忧情绪将逐渐被市场消化。在传媒娱乐、信息服务、海洋经济、节能环保等受国家政策扶持的行业中有话语权、业绩增速保持在20%以上、有社保和保险等稳健型机构投资者介入、暂无限售股解禁压力的创业板品种，仍具备较好的关注价值。

在个股方面，业内人士比较看好华录百纳、捷成股份、三聚环保、福瑞特装等的投资机会。