黄金触底反弹买入机会来了吗？

2013年04月17日 02:24
来源：第一财经日报作者：杨柳晗

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“你要不要现在赶紧买点黄金，现在黄金价格这么低，每克才273块，多便宜啊！”一位期货公司的朋友急匆匆地打电话告诉《第一财经日报》记者。

没等回答，这位朋友赶紧补充道：“我的上司，很牛的贵金属交易员刚刚买了一盎司，不管是否还有下跌的空间，但是价格迟早会上去的啊，最多也就两三年的时间。

自上周开始，黄金作为一种大众理财产品遭遇了罕见的“黑天鹅”，连续两个交易日跌幅在10%附近，引领能源和工业金属快速进入下行通道。

在“清盘式”地连续恐慌性抛售之后，越来越多的投资者开始相信黄金的牛市已经终结，熊市真的来了。黄金是流动性最强的大宗商品，北京时间昨日晚间，纽约黄金价格已经开始反弹上涨，触底就是入场的机会，那么，入场购买黄金的机会真的来了吗？

黄金十年牛市已经完结？

黄金这段精彩的故事似乎已经结束。市场普遍认为，印度上调黄金进口关税、塞浦路斯抛售黄金传闻、日本黑田效应、机构大规模唱空共同导致了近日黄金的断崖式大跌。

从上周五开始，黄金在三个交易日内下跌超过200美元/盎司，出现30年来罕见的下跌行情，市场恐慌情绪持续蔓延，投资者对于黄金似乎已经失去了信心。

纽约商品交易所(COMEX)黄金6月主力合约周一跌140.30美元，跌幅高达9.3%，是1983年以来最大单日跌幅，芝加哥交易所集团随之上调黄金白银保证金比例18.5%，纽约金价曾在1983年2月28日跌了9.6%，而1980年3月17日的跌幅更是高达11%。

内盘上海期货交易所本周一、周二两个交易日黄金白银期货主力6月合约开盘即跌停。上海黄金交易所各品种也连续下挫，该交易所随之上调黄金保证金比例。

国金期货首席经济学家江明德评论认为，此轮黄金暴跌，撇开其他原因，跌幅之大可以与2008年金融危机爆发后大宗商品的跌幅相提并论，所谓恐慌性金融平仓。在这种市场状况下，“现金为王”是王道。

其实，从去年第四季度开始，黄金将下跌的迹象已经慢慢出现，投资者对于黄金的兴趣就不断减弱。

去年第四季度索罗斯基金管理公司和摩尔资本管理公司大规模抛售黄金ETF。在今年2月底之前，纽约商品交易所的黄金期货基金经理已经建立了自1999年以来最大的看空仓位。

在今年第一季度，全球经济面临的下行风险并未消散，然而与往年经济面临下行风险时不同的是，今年第一季度作为避险资产的黄金价格并未呈现出上涨趋势，反而是跌了5%左右，而2008~2012年第一季度纽约商品交易所黄金价格均出现了较大幅度的上涨。

巴克莱资本报告显示，全球黄金交易产品(ETP)今年第一季度流出154吨，为2011年一季度流出50吨的三倍，而2012年一季度黄金ETP则流入71吨。

此外，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Share的持仓量继续下降，一季度SPDR的持仓量从1350吨的历史高位减至1220吨附近，降幅将近10%，约80亿美元的资金从贵金属ETF市场中撤出，进入4月份之后减持行动并未停止。

这一切似乎都预示着4月份黄金价格将是关键的一个月，而4月才刚刚过去一半，黄金已经经历了重洗牌式的变化。

看空力量依然强大

法国兴业银行预计，黄金接下来的低点将是1265美元，将在1~3个月内来临。

高盛年内已经连续两次下调黄金价格预期，高盛报告显示，美国经济增长加速，将超过趋势水平，并提振美国真实利率，因此下调以美元计价的黄金价格预期，把黄金2013年和2014年目标价分别下调至每盎司1450美元和每盎司1270美元。

在黄金价格大幅下跌后，高盛表示，暂时不再改变对黄金价格的预期，正在等待此轮黄金暴跌的见底迹象。

瑞士信贷认为，美联储已经开始讨论何时结束量化宽松政策，而欧洲央行那种似乎是在鼓励各成员国政府抛售黄金储备的言论将令黄金价格深度承压，任何刺激黄金价格走高的措施恐怕都无力回天。

美银美林也表示，预计金价在企稳之前有跌至1200美元/盎司的风险。

兴业银行资金运营中心资深分析师蒋舒告诉本报记者：“现在是美国经济逐渐复苏的过程，在市场普遍预期美国量化宽松将提前终止的大背景下，黄金在趋势上是偏弱的。

买入机会来了吗？

由于国内现货价格也在大幅下跌，昨日，国内部分城市现货金市场已经出现了抄底买入的迹象。

虽然看空的力量依然强大，但是从黄金走势来看，黄金的跌势已停止，截至北京时间16日晚20点，纽约黄金价格逆转而上触及1390美元/盎司附近，涨幅接近2.5%，是否意味着触底反弹、是时候买入了呢？

蒋舒向本报记者解释说：“过去金价的暴跌，特别是过去的四五年，常常是一个持有买入、再创新高的好时机，每个牛市的暴跌似乎都给投资者抄底的机会，但是不可忽视的是，那时候黄金是处于牛市，美元还比较疲弱，牛市中的黄金价格下跌必然是买入的好机会，但是从2011年9月黄金价格创下新高之后，并不是每一次下跌都是买入的好机会。黄金出现类似的断崖式下跌，一定会有技术性的反弹，但一般是短线的反弹，再次攀上1800美元的可能性不大。

“目前亚洲市场的风险虽然得到了一定的释放，但是还没有停止，因此逆向操作的风险是很大的。”经易金业高级黄金分析师顾海涛认为。

“但是另一方面，我们需要平衡风险和可能获利的空间。今天早上(16日)我已经买了一些现货黄金了，但是我买入现货黄金并不是简单地因为黄金价格下跌了200美元之后来赌黄金价格的反弹。”顾海涛对本报记者表示，“现在全球黄金现货的综合成本大概应该在1200~1250美元/盎司。黄金价格在1330美元继续下探的话，我愿意承受跌幅不到10%的下探风险。但是从过去黄金的表现而言，无论是低迷的时候还是高涨的时候，尤其是在上个世纪90年代，黄金低于成本价格运行的空间并不大，大部分时间都是在综合成本以上的。

不过，“债券大王”比尔-格罗斯公开承认还是会在这个价位买入黄金，因为世界正在经历通货再膨胀。制图/张逸俊