ROE连续下滑白酒最高钢铁最差

2013年05月04日 04:15
来源：第一财经日报作者：江怡曼

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[ 食品饮料行业的净资产收益率表现最好，钢铁行业表现最差，此外聚集了不少牛股的电子行业全年的ROE仅为5.22% ]

净资产收益率一直是股票投资中的关键指标之一。

去年，全部A股的净资产收益率为13.32%，相对于2011年的15.25%、2010年的16.28%，出现了一定程度的下滑。

从各个行业来看，食品饮料行业的净资产收益率表现最好，钢铁行业表现最差，此外聚集了不少牛股的电子行业全年的ROE仅为5.22%。

食品饮料净资产收益率最高钢铁行业最差

Wind统计数据显示，去年 23个申万一级行业中食品饮料行业的净资产收益率是最高的，达到了26.79%。

记者了解到，食品饮料行业的净资产收益率之所以高高在上，和白酒行业贡献的高净资产收益率有很大关系。其中，泸州老窖(000568.SZ)去年的净资产收益率为52.04%，紧随其后的是洋河股份(002304.SZ)和贵州茅台(600519.SH)，分别为50.06%和45%。

山西汾酒(600809.SH)、五粮液(000858.SZ)、酒鬼酒(000799.SZ)的净资产收益率都相当之高，分别为43.93%、36.6%、30.59%。尽管如此，分析人士认为随着白酒公司盈利能力的下滑，其净资产收益率情况也会有所下降。

与食品饮料板块形成对比的是，黑色金属行业去年的净资产收益率为-1.52%，说明了在去年钢铁行业不景气的情况下，相关企业的投资效率极低。其中，安阳钢铁(600569.SH)、山东钢铁(600022.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)的净资产收益率分别为-39.6%、-38.24%、-28%。

相比之下，方大特钢(600507.SH)、久立特材(002318.SZ)等公司由于具有较高的毛利率，而使得净资产收益率相对较高，分别为17%、10.05%。目前来看，钢铁行业整体不被看好，广发证券发布的研究报告称目前宏观经济复苏力度低于预期，在就业数据良好的背景下，政府短期可能不会出台强有力刺激政策，钢铁行业缺乏整体性投资机会。

采掘、机械、纺织服装等行业净资产收益率连续下滑

采掘、机械、纺织服装等行业的净资产收益率出现了逐年下降的态势。其中，采掘业2010~2012年的净资产收益率分别为16.64%、15.29%、12年6%。

由于煤炭行业在去年的不景气、煤炭价格下滑，不少煤炭方面公司的净资产收益率出现了下滑。如潞安环能(601699.SH)去年的净资产收益率为16.6%，而其2011年、2010年的净资产收益率分别为28.65%、32.86%。

机械设备行业的盈利能力也出现了逐年下降，从2010~2012年，该行业的净资产收益率指标分别为16.65%、12年54%、6.67%。据了解，机械设备属于投资品，受宏观的影响比较大，如固定资产投资，包括房地产投资、基建投资、信贷情况等对其都有较大的影响。

机械设备行业中的不少公司也出现了净资产收益率不断下滑的情况。其中，徐工机械(000425.SZ)从2010~2012年的净资产收益率分别为35.64%、24.85%、15.14%。

纺织服装行业的净资产收益率也从2010年的14.05%，下降到2011年的11.94%，2012年则为8.25%。相关公司的净资产收益率也每况愈下，“家纺三剑客”中的梦洁家纺(002397.SZ)的净资产收益率2010年为14.86%， 2011年为19.58%，而2012年则仅为5.23%，盈利能力堪忧。

医药生物行业被认为是防御性板块，但从净资产收益率这个反映盈利能力的指标来看，也是处于不断下滑的过程中，2010年~2012年分别为16.22%、13.21%、12年13%。

尽管如此，仍有一些盈利能力不错的医药类公司的净资产收益率一直处于上升态势中。片仔癀(600436.SH)从2010~2012年的净资产收益率分别为20.72%、23.16%、26.29%。

去年，片仔癀实现营业收入11.71亿元，同比增长14.64%，主要系医药行业收入增加所致。公司计划2013年营业收入和净利润比2012年增长达到15%以上。

房地产、公用事业板块ROE平稳

房地产行业的净资产收益率相对平稳，去年的净资产收益率为14.37%，2011年、2010年的净资产收益率则分别为14.32%、13.83%。

事实上，不少房地产公司的净资产收益率处于逐年提高的态势。中粮地产(000031.SZ)2010~2012年的净资产收益率为8.74%、9.23%、11.16%；招商地产(000024.SZ)这三年的净资产收益率分别为11.67%、13.42%、15.15%。房地产公司虽然承受调控压力，但盈利能力仍然处于增长之中。

此外，包括电力、燃气、环保等在内的公用事业板块的盈利能力这几年表现总体上平稳。截至去年年底为10.6%，2011年、2010年的该项指标分别为7.35%、9.26%。

值得一提的是，出了很多牛股的电子板块的净资产收益率的表现一直不佳。去年为5.22%，而2011年、2010年，则分别为8.62%、8.68%。这和该行业技术更新快、投入较大有很大的关系。

之前走势强劲的几只牛股在该指标上的表现则要大幅领先于同行，可见净资产收益率这一指标在挑选牛股时仍然具有参考价值。比如德赛电池(000049.SZ)从2010年~2012年分别为41.24%、45.61%、42.02%，都维持在了40%以上。

欧菲光(000049.SZ)的净资产收益率去年为28.32%，在电子行业中排名第四。歌尔声学(002241.SZ)的安洁科技(002635.SZ)这两家“苹果概念股”在净资产收益率的表现上也相当不错，去年分别为25.09%、18.25%，排名靠前。

附表ROE最高的20家上市公司

资料来源：Wind

证券代码证券简称 2011年报 2012年报市盈率总市值所属申万二级行业

净资产收益率净资产收益率 (亿元)

ROE(%) ROE(%)

000557.SZ *ST广夏 269.06 13.08 48.03 饮料制造

000757.SZ 浩物股份 -76.86 139.85 34.95 20.62 通用机械

600462.SH 石岘纸业 122.66 4.48 27.06 造纸Ⅱ