PPI连续负增长凸显经济复苏乏力实体需求不足(2)

2013年05月10日 06:37
来源：上海证券报作者：梁敏

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针对统计局昨日发布的4月CPI、PPI数据，基金认为，通货膨胀不用有太多忧虑，预计四季度之前通胀压力都会非常温和。而PPI数据降幅扩大，创下2012年11月以来新低，这表明经济整体能否维持复苏格局仍存在一定不确定性，在经济存在通缩的风险下，当前流动性宽松格局有望延续。

4月CPI同比上涨2.4%，高于市场中性预期，环比增长了0.2%。对此，上投摩根基金认为，CPI高于市场预期，鲜菜价格上涨是主要因素，应是受到H7N9、猪肉、羊肉价格等影响，大家对于蔬菜消费增加。另外，房租价格上涨或许也是原因之一。

虽然CPI上行略超预期，交银施罗德预计，5月CPI将进一步小幅上升，但在四季度之前，通货膨胀压力预计都会非常温和。

在好买基金看来，4月CPI虽然出现了一定的回升，但其绝对数值仍处于低位，短期内通胀压力并不显著，央行进行资金面调控的空间相对充裕。

此外，4月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.6%，较3月份1.9%的降幅扩大0.7个百分点，创下2012年11月以来新低。该数据亦低于市场中性预期。

“经济存在通缩的风险。”沪上一位基金公司策略分析师认为，PPI超预期下行，显示通货紧缩压力有所增加，这为利率下行提供了空间。在通货膨胀低位、全球量化宽松加码的背景下，当前流动性总体宽松格局有望延续。

而好买基金则认为，进一步放松流动性的条件还不充分，因此未来资金面维持中性状态将是大概率事件。在好买基金看来，PPI数据反映出当前总需求仍然疲软，工业品价格的下跌将导致企业再库存意愿继续减弱，经济整体能否维持复苏格局现在存在较大的不确定性。

交银施罗德分析认为，4月PPI环比较弱，主要受采掘工业、原材料工业产品价格环比大幅回落压制，这一点从月初的PMI购进价格指数近10个百分点的回落已经可以窥见。全球经济从2月份以来受美国和欧洲经济带动，持续减速，因此可贸易的工业品价格下降容易理解。在进入三季度之后，全球经济有望重新进入复苏期，从而稳住PPI的环比。

“PPI数据低于市场预期，与前期数据相结合，显示经济仍处弱复苏，工业受影响更直接，该趋势或将持续。”上投摩根认为，货币相对宽松状态保持延续，市场对宏观面弱复苏已有预期，近期A股可能维持震荡格局，观察窗口是IPO开闸。同时，待利空因素明朗之后，上投摩根预期，会吸引新的场外资金，市场重心有望逐步抬升。