双汇并购：“走好”比“走出去”更重要

2013年06月02日 22:30
来源：中国产经新闻报作者：李子木

0人参与0条评论

“融资难”将成为跨国投资的主要障碍

前不久，双汇国际控股有限公司和美国猪肉生产商史密斯菲尔德公司宣布，双方已经达成一份最终并购协议，双汇将以美元收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，其中包括承担其净债务。股权部分对价约为47亿美元，债权部分对价约为23亿美元。

史密斯菲尔德成立于1936年，目前是全美最大的养猪及猪肉生产企业，在全球12个国家拥有业务。此前公布的2012财年财报显示，该公司当年净利润达到3.613亿美元，在2012年财富美国500强排行榜中排名第218位。如果此次收购成功，这将是中国企业对美国公司最大规模的收购案。

“经济全球化使生产要素特别是资金跨界流动等障碍大大减少。最近几年世界各国越来越重视吸引国外直接投资。比如说像美国这样的，以前是一个资本输出大国，在金融危机爆发后，美国的奥巴马政府提出一揽子再工业化的战略，其中有一项大家知道，试图在5年时间里吸引1.5万亿的外国直接投资。” 国务院发展研究中心办公厅主任隆国强研究员在第二届中国国际经济合作“走出去”战略研讨会上对《中国产经新闻》记者表示：“金融危机爆发后，从美国到欧洲，很多企业面临资金链紧张甚至断裂风险，企业的市场价格大幅度下降。一些企业不得不寻找新投资，这种情况给了中国企业海外并购的机会。

今年以来中国企业对外投资成绩不菲。数据显示，2013年1到4月份中国企业非金融类对外直接投资295亿美元，比去年同期增长27.4%。今年4月底中国企业非金融对外直接投资总存量4641亿美元，在境外设立的境外中资企业超过2万家，中国企业境外总资产超过2万亿美元。中国已经成为世界对外直接投资大国。

尽管如此，“走出去”的企业目前仍遇到诸多问题。“最主要的一个瓶颈或者障碍是资本。融资难的问题在‘走出去’的企业中是非常突出的。” 北京恒元鼎盛投资有限公司董事长张佩合在第二届中国国际经济合作“走出去”战略研讨会上对《中国产经新闻》记者表示。

在此次的收购中，摩根士丹利将为双汇收购交易提供约30亿美元融资。在收购中，双汇斥资71亿美元，其中真正用于收购股权的为47亿美元，并且溢价31%收购。收购价达到34美元，较史密斯菲尔德在公告之前最后一个交易日高出8.03美元。

“现在很多企业‘走出去’比较慎重，用的都是跨国的投资银行。我们自己这方面的中介结构应该说服务能力相对弱。所以，需要在政府政策推动下提升社会化服务支撑体系，这样对企业走出去非常重要。”隆国强说。

“要出去做贸易要融资，可以慢慢把产业延伸到国外，在当地做一些服务。从融资角度说，融资服务和银行机构能够提供的业务里有很多领域可以通过更有效、更快捷的手段实现。包括跨境贷款，包括票据业务等，这些方面都是很直接且非常有效的手段，帮助企业立刻解决贸易项下融资。在跨国产业投资方面，如果真的投资的话，可能光靠自己投资不够，我们更多的是由私募基金方式或者产业基金方式提供。这样的话可以在国内整合一些投资的机构和比较擅长运作的资本，能够真正实现比较优势产业。所谓比较优势，我们可能在国内的一些技术和产业领域是有成本优势，在国外可能是另外一个产业，这些比较优势配合恰恰形成国际合作良好模式。”张佩合说。