善用市场洼地逆向投资

2013年06月08日 08:27
来源：证券时报作者：付建利

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“我真正的兴趣爱好，还是静下心来做投资，做管理太累，不适合我这样的人。”坐在证券时报记者面前的老王，神态自若、淡定从容。可谁曾想，这位43岁的中年人，还不到40岁的时候，就已经是深圳一家证券公司的高管了。为了自己的投资梦想，他不惜北上就职于一家大型基金公司，认认真真也心满意足地做起了基金经理。

老王是江西人，大学毕业后南下深圳，先是在一家保险公司做投资，后来辗转到几家证券公司做研究员。由于工作勤奋努力，老王慢慢地从研究员做到了研究主管，最后到深圳一家小型证券公司就任副总经理，分管投资，拿到了不菲的年薪。按照一般人的理解来看，老王在深圳拥有豪宅豪车，有妻女相伴，事业有成，应该对生活感到非常满意了。“可是自从离开一线研究队伍后，我需要把大部分的时间放在管理上。管理自己倒还是不错，管理别人和团队却经常感到心力交瘁。更为重要的是，我还是希望自己在一线研究的岗位上，离开了一线研究队伍，我内心时常有一种虚幻的感觉。”老王说，到管理岗位之后，虽然人前风光无比，但自己对投资的敏锐度却明显下降，加上他的性格比较内敛，管理团队感觉比较吃力，“看着股票在涨或者跌，我只能从财务状况或盘面以及公开的信息资料去分析，而在以前，我早就去上市公司实地调研了。”正是源于这种内心的焦虑和冲动，恰好北京一家大型基金公司招聘基金经理，双方经过洽谈之后，老王反复经过了多轮思想斗争，最终北上做起了基金经理。

如今，老王的身份和角色已经发生了很大变化。以前就任证券公司高管时，更多的是迎来送往、管理团队、制定战略方案，很多时候晚上还要陪领导和客户吃饭喝酒。如今，老王又过起了相当简单的生活，除了在办公室研究股票外，大部分时间，老王就是飞往全国各地，实地调研上市公司。时间一长，老王不仅对上市公司的基本面更加了解，和很多上市公司的老板也成了很好的朋友。

这种实地研究，接地气的感觉，让老王感觉似乎身心都得到了解放，他说，做投资就是需要简单，把复杂的问题简单化，也不用过多地考虑人际关系，每天都可以接触到各种各样新鲜的信息，对上市公司和宏观经济的了解也不断加深。

在投资上，老王认为，对于有多年投资经历的投资人来说，大家对上市公司基本面的了解，其实差别并不是特别大，更为关键是比拼心态。当市场下跌时，投资人敢于不敢于对有把握的上市公司下重手，这不仅是考验投资人的功底，更考验投资人对自我人性的管理。投资说白了，最后比拼的一定是心态。正是因为出于这样的理念，老王现在最推崇的就是逆向投资。他认为，目前A股市场题材概念满天飞，对于一般投资人来说，很难跟上市场的节奏，即便是专业的机构投资者，由于流动性等方面的局限，追逐题材概念也没有好果子吃。另一方面，中国经济目前正处于转型的过程中，到底哪些产业会成为未来的主导性产业，大家其实心里没底。因此，真正短时间内能够摸透的未来主导性行业，其实是少之又少的，这也意味着不仅股市整体上没有大的系统性机会。就行业来说，某个行业或者某只股票出现一路大幅上扬的可能性也会减少。倒是在市场的跌宕起伏中，一些行业会遭到错杀，即便是传统行业，也会时不时出现估值洼地效应，这给投资人其实是提供了极好的逆向投资机会。以房地产行业为例，这一行业仍将在若干年内成为拉动经济增长的支柱性行业，但由于宏观调控的影响，地产板块会不断受到利空打压，由此带来错杀后补涨的机会。如果投资者对这一行业的具体上市公司有着深刻的了解，变成利用市场情绪和估值洼地提供的机会，收获逆向投资的果实。