A股大跌或受期指影响现阶段仍难言底部

2013年06月26日 03:13
来源：第一财经日报

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A股大跌或受期指影响现阶段仍难言底部

张云

端午节后的股市，点数可以用“没有最低只有更低”来形容；振幅可以用“没有最大只有更大”来形容；间隔可以用“没有最短只有更短”来形容。

情况在昨日更加令人迷惑。上证指数昨日开盘即一路下挫，直接跌破1900点心理关口，午盘后跌至1849.65点，跌幅扩大至5.65%，创2009年以来新低。随后在银行等权重股的带领下，指数逐步收复失地，上证指数收盘报1959.51点，跌3.73点，跌幅0.19%。而创业板指数与中小板指数则以上涨收盘。

由此昨日各指数都收出一根“金针探底”形态的日K线，然而暴跌是否就此终止？对此多名市场人士对《第一财经日报》称，做空的动能在连续大幅度下跌中已得到有效释放，但在基本面没有改观之前，难言见底。更有机构人士认为，昨日的盘中反弹很可能是被操纵，以换取股指期货的盈利。

“放大器”股指期货

目前，市场对暴跌的解释已基本认同“本轮下跌是多重利空共振的结果”这一观点。但多重利空共振的时刻在A股历史上非常多，即便是金融危机最为严重的2008年，也鲜见这样无抵抗下跌形态。

一位南方券商策略分析师对此称：“这样形态的下跌与股指期货有很大的关系。”根据其观察，去年1949点底部以来的单日指数震荡经常出现振幅超过2%的现象。“这在以前的市场简直难以想象。”

另一个值得注意的是资金的攻击集中度。振幅惊人的6月24日和25日主板成交量终于得到释放，但是放量的两天中，资金成交额排名前十的股票基本上以银行等权重股为主，昨日仅江苏吴中（600200.SH）一只非权重股得到资金的青睐，“这和前一段时间炒作中小盘股票形成鲜明对比，当时排名前十的大部分都是中小盘的股票，为什么一下子有这么多的资金去成交权重股？”

上述策略分析师认为，股指期货刚刚完成换月，再结合权重股一反常态吸引了大量资金操作，不排除有操纵做空或做多的可能，因而造成波动幅度较大的走势，“很大程度上与现有交易制度有关。”他预计加速下跌的趋势将在利空因素中最影响投资者心理，但他也认为这并不代表底部会出现。而资金面的转折可能出现在7月中旬，“也就是6月底的结算窗口期过去之后，流动性问题应该能得到缓解。”

另一位私募人士也对记者称：“走出这样的形态的主要原因，一来近期跌的太快，很多资金来不及出来，因此在心理点位遭到击穿后开始自救；二来是短线抄底的资金。”而市场上过度反应的流动性紧缺是个“假象”：“央行已经表态，流动性非常充裕，但在实际流通领域出现了配置失衡。”他认为，政府正减少有形的手干预市场，而是让市场自己去调节。

现阶段不言底

断崖式下跌令投资者们心有余悸，但昨日戏剧性的市场表现也让不少人，尤其是进场抢反弹的人们尝到了甜头。但是否已经是底部，上述市场人士均认为言之尚早。

上述策略分析师称：“出现底部需要四大条件：首先是经济预期的好转，至少是经济指标不会变得更坏，但现在刚从强复苏变成弱复苏；其次是流动性的问题，虽说央行表态现在的流动性不缺，但短期来看还是比较紧张，见底至少需要Shibor隔夜利率在4%以下，并持续一段时间，现在没看到这个迹象；再次是业绩预期，从目前上市公司预先披露的中报盈利预期来看，也没有很出色，工业企业利润率还是很低；最后就是风险是否已经完全被释放了，这要看估值是否足够吸引人。”

昨日的资金进出数据也说明现在并非是绝佳的抄底机会。成交量虽然放大且股指上涨较快，但资金依然呈净流出的态势。Wind数据显示，25日两市净流出81.03亿元，较24日净流出161.20亿元的规模有所下降，但在投资者分级数据中，特大单净流出35.57亿元，大单净流出45.45亿元。

中单与小单的净流入流出则却与前面两个级别的相反，都处在净流入的阶段，分别是净流入10.90亿元和70.13亿元。

而另有统计显示，昨日成交金额最大的民生银行（600016.SH）从跌停拉至几乎翻红，声势浩大，但全天净流出1.59亿元，其中超大单净流出2.74亿元。“没有机构参与如何见底？”上述分析师这样分析盘后数据，在他看来，后面的单子级别只能属于短期资金的抢反弹行为。

在基本面资金面并没有好转的前提下，市场人士对后市依然持谨慎态度，下跌很可能换一种形式持续，总体上震荡下行的趋势并没有改变。