蒙牛收购雅士利乳企并购潮或将由此开启

2013年06月30日 10:09
来源：新金融观察

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6月18日，中国乳业最大规模的一次并购案在蒙牛和雅士利之间上演。此次收购之后，蒙牛除了在液态奶和冰淇淋行业继续独占鳌头，其在以婴幼儿配方奶粉为主的固态奶行业的市场份额也将出现大的变动。至此，蒙牛在中国乳业市场上的发展又有了新的路径。

新金融记者孙瑞丽

加入奶粉业第一梯队

在6月18日的并购案中，蒙牛又创造了至少两个标志性的动作：以124亿港元的价格创造了中国乳业最大规模的一次并购；迎合工信部开启了婴幼儿配方奶粉企业兼并重组的序幕，这让蒙牛着实又“猛”了一把。

然而，对于蒙牛来说，此次收购行为不仅仅是独领风骚带来的荣誉，更是一次实实在在的飞跃。据工业和信息化部消费品工业司提供的最新资料显示，目前国内乳制品企业婴幼儿奶粉年产量排行榜中，内蒙古伊利集团以6.42万吨居于榜首，广东雅士利集团以2.58万吨排名第五，而蒙牛集团则以4758吨排名第十，远远落后于伊利、完达山、飞鹤、雅士利等企业。

北京东方艾格农业乳业分析师陈连芳认为，之所以在欧世蒙牛和爱氏晨曦之后，继续寻求固态奶的发展，是因为蒙牛近两年以液态奶为主的业绩增长困难。蒙牛的销售额本来每年都远超伊利，但是2012年却与伊利之间拉开了差距。此次收购之后，雅士利每年二三十个亿的营业额至少可以让蒙牛在财务报表上缩小与伊利的差距，显得好看一些。另外，雅士利在婴幼儿奶粉行业的运作很不错，至少在铺货渠道上远超蒙牛，肯定会给蒙牛带来新的改观。

工信部相关资料也表明，兼并雅士利后，蒙牛婴幼儿配方奶粉年产量占比将从原来的不足1%提升至5%以上。

“收购雅士利将使蒙牛迅速进入奶粉行业第一梯队。”在谈到收购雅士利的初衷时，蒙牛相关负责人表示：“蒙牛已在乳品行业的其他领域取得了一定成绩，但在婴幼儿奶粉这个行业仍处于起步阶段。雅士利业务增长前景良好，能有效补充蒙牛的乳业产业链。”

他还透露，蒙牛具有健康的现金流，企业资信良好，很多银行都希望与蒙牛合作，看好蒙牛与雅士利联姻的发展前景，愿意提供贷款业务。根据预测，贷款后蒙牛资产负债率仍处于非常健康状态。

收购之初的改观仅是停留在预设上面，对于蒙牛来说，另一个利好的方面则是顺应了政策变化。在2013年“全国食品安全宣传周”会议上，工业和信息化部消费品工业司相关负责人在提到整顿乳制品行业时，发出了一个重要信号：工信部将大力推动实施婴幼儿配方乳粉企业的兼并重组工作，争取用两年时间培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和国际竞争力的大型企业集团，将行业集中度提高到70%以上。而在此之前，政府方面已经多次提到要大力整顿国内乳制品行业。

蒙牛的收购恰好顺应了政府的意愿。虽然，雅士利方面在其后解释称，此次收购跟政策没有关系，仅是两个企业之间因为巧合达成的意愿，但是一位乳品行业资深分析师则认为，在双方达成收购意愿之前，工信部已经召开过重点企业会议并且放出了此消息。雅士利的否认，可能是在担心跟政府扯上关系后，自身股票掉价。

错失过的好时代

目前，蒙牛主要短板就是婴幼儿配方奶粉。在与竞争对手较量中，蒙牛液体奶一直保持优势。但是因为基数太大，增长比较困难。所以寻求弥补短板也是增强自身的一个好办法。对于蒙牛来说，选择此时发力奶粉事业也确实不失为一个好时机，但是，纵向来看，蒙牛也曾错失过一个很好发展奶粉业务的时代。

国内婴幼儿配方奶粉行业在“三鹿奶粉事件”前后有过一次转折。有行业人士告诉记者，在“三鹿奶粉事件”之前，国产奶粉的市场份额远超进口奶粉，那个时候，国内奶粉企业大大小小有几百家。然而三鹿奶粉三聚氰胺事件使国产奶粉行业一夜之间臭名昭著，洋奶粉随之成为这场重大食品安全事件之后的受益者。

不过，在随后的2010年左右，国产奶粉在经历了各种挣扎之后，以原装进口奶粉或者找到安全放心奶源的面貌出现了新的复苏局面。陈连芳告诉记者，当时有一批国产奶粉品牌很快做起来了，贝因美就是其中之一。有数据显示，在2010年1-10月，贝因美婴幼儿配方奶粉市场占领率达10.8%，排名上升至第三位，国产品牌中排名上升速度名列第一。

“贝因美当时的运作模式和营销策略都非常好，他们能很有耐心地向消费者讲述自己的品牌故事，培育了一大批消费者。”陈连芳说。除了贝因美，伊利等国产品牌奶粉也很快找到了自己的产品定位和运作模式，拥有了不错的市场份额。

而此时蒙牛注意力却还在液态奶上，蒙牛乳业2012年年报显示，液体奶实现营323.37亿元，占主营收入的89.6%，奶粉业务归属于其他乳制品一项，收入为5.719亿元，仅占蒙牛总收入的1.6%。

陈连芳表示，蒙牛营销重点都放在了以“超男超女”等年轻人为主的群体上。近期，蒙牛又斥巨资推出蒙牛酸酸乳《中国最强音》营销方案，巩固了一向强势的液体乳业绩。

“相比于液体乳火热的广告画面，蒙牛奶粉营销推广却很简单，就是做广告，但是其广告又缺乏贴近性。”陈连芳认为，蒙牛奶粉广告中出现的航天员梦想太大、太空，虽然航天梦很美，但是妈妈们更关注的是孩子的健康和成长。

营销投入不同，很大程度上影响了蒙牛旗下欧世蒙牛和爱氏晨曦两个奶粉品牌的市场地位，最终没有在中国奶粉市场上脱颖而出。

“此时做奶粉显然有点顺势而为，不过能不能抓住这个机会，在奶粉业市场发力，并且重振消费者信心，还要看蒙牛和雅士利之间的磨合。”陈连芳认为。

蒙牛相关负责人告诉新金融记者，中国婴幼儿奶粉行业虽然在过去几年经历了快速发展的阶段，但是市场需求仍然巨大，未来仍有很大的发展空间。这表明，他们对自身拓展奶粉业务充满了信心。

蒙牛乳业总裁孙伊萍也表示：“未来，蒙牛将充分发挥雅士利丰富优秀的婴儿奶粉管理经验，进军婴幼儿奶粉领域，抓住中国奶粉市场的巨大商机，让雅士利成为国际化的婴幼儿奶粉品牌。”

乳企并购潮或将由此开启

6月18日，对于国产奶粉企业来说是具有特别意义的一天。工信部在一个汇聚上百家乳企的会议中提出了“双提”方案，指出未来将加大力推动实施婴幼儿配方乳粉企业的兼并重组工作，争取用两年时间培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和国际竞争力的大型企业集团，将行业集中度提高到70%以上。使更多的优势企业抓住机会，实现强强联合，跨区域联合，使婴幼儿奶粉在国内占有更大的份额。提出的目标是：在两年内，婴幼儿国产品牌奶粉市场占有率由目前43%提高到60%以上，5年后提高到75%以上。

随后，圣元国际董事长兼CEO张亮在微博上表示，目前，婴儿奶粉国内品牌实打实年销售收入超过20个亿的有7家，10-20个亿的有4家。未来两年，并购重组将会风起云涌。

与此同时，蒙牛收购雅士利的消息已经铺天盖地，坐稳了中国乳企并购潮的第一把交椅。

一边有政策导向，一边有企业带头，中国乳企并购潮真的会就此开启吗？中投顾问食品行业研究员梁铭宣向记者分析，在蒙牛收购雅士利形成竞争压力及政府提升行业集中度挽救婴幼儿奶粉产业的背景下，国内婴幼儿奶粉行业确实会出现收购兼并大潮。

不过梁铭宣也表示，此次收购潮中，龙头企业可以趁机扩大产能、扩大市场份额，于“做大”非常有帮助，但是龙头企业能否真正“做强”、能否战胜洋品牌仍需企业在质量方面作出诸多努力。

陈连芳也认为，企业间的并购重组接下来很有可能继续上演，按照政策预算，目前国内127家婴幼儿奶粉企业中，将有一大批企业进行兼并重组，一部分企业可能就直接被淘汰了。这对国产奶粉来说，表面上看有助于净化乳业竞争环境，但是最终是否能真如愿提振国产奶粉，找回市场份额，还得看企业各自的运作能力。

蒙牛自身对乳业整合现象也有很大感觉，其相关负责人表示，从时间上看，今年4月份以来，蒙牛几乎以一个月创造一个大手笔事件在推进，这说明中国乳业整合速度加快不可逆转。

【蒙牛大事记】

杨文俊辞职，中粮全民掌控蒙牛

2012年4月，中粮空降孙伊萍替代杨文俊。2012年7月31日，蒙牛乳业元老级人物杨文俊辞去执行董事、副主席以及战略及发展委员会成员职务。至此，创办蒙牛的牛根生等10位元老无一例外全部出局。

联姻爱氏晨曦

2012年6月，丹麦乳品巨头爱氏晨曦22亿港元入股蒙牛，获5.9%股份，成为继中粮之后的第二大战略股东，双方合作后，爱氏晨曦将帮助蒙牛建立上游奶源地。此次合作的北京是上一轮中国乳协引洋奶粉入场的热潮。

收购现代牧业把控奶源