大摩助力完成私有化 飞鹤乳业称将伺机出手并购

2013年07月02日 08:58
来源：中国证券报

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在摩根士丹利的帮助下，在美国纽交所上市的飞鹤国际近期宣布完成私有化。飞鹤国际CEO冷友斌在接受中国证券报记者采访时表示，主动退市，与中国概念股在美国市场遭到打压，经营和股价不成正比有关。

对于将被伊利股份收购传闻，飞鹤方面明确否认。冷友斌称，此次私有化不会影响飞鹤的发展经营，未来飞鹤将借助国家大力整顿婴幼儿奶粉行业的契机，在品牌及渠道上寻求突破，赢取更大的市场份额，同时也将在合适的时机考虑出手收购好的、有价值的企业。

飞鹤国际私有化

6月28日，飞鹤国际宣布私有化完成，公司董事长兼CEO冷友斌同摩根士丹利旗下的亚洲私募股权部门联合以每普通股7.4美元现金的价格，总计1.46亿美元，公开回购了公司约50%流通股股份。

对于退市原因，冷友斌表示，由于美国资本市场上对中国概念股的打压，公司经营和股价长期不成正比。以退市前的股价而言，短期内看不到融资的希望，错过很多发展的机遇。加上在美国资本市场的运营费用很高，继续维持上市地位，已没有价值。

2003年5月，飞鹤国际在美国纳斯达克上市，随后在2005年4月转到纽交所，但其股价自2009年40多美元/股的高位下跌后，最低曾跌至2.2美元/股，其余时间一直徘徊在6-7美元/股之间。

据了解，此次回购的资金来自于摩根士丹利旗下的亚洲私募股权部门和冷友斌的海外银行借款。“我们和大摩各自出资一半，未动用国内飞鹤乳业的资金，不会影响飞鹤乳业的发展经营。”冷友斌称。此次私有化之后，摩根士丹利在飞鹤约占20%多的股份，余下股份为冷友斌及高管团队持有，其中，冷友斌个人约占70%多。

对于美国退市之后是否有在国内再次上市的计划，冷友斌称：“现在还没考虑，未来要看是否符合法律、市场，如果符合，一定会考虑上市。”冷友斌指出，公司选择大摩作为投资人非常谨慎，“大摩短期内并没有退出的打算”。

否认被并购传闻

近期，国家出台一系列政策全面提高我国婴幼儿配方乳粉质量安全水平，其中推动奶粉企业兼并重组成为重要内容。工信部提出，争取用2年时间，形成10家左右年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的知名品牌和国际竞争力的大型企业集团，将行业集中度提高到70%以上。

业界认为，国家大力主导下的奶粉行业的兼并重组信号，已经充分释放出来，也已经有了蒙牛收购雅士利的案例，政府的目的是培育大型奶粉企业集团，增强竞争力，提高市场集中度，提升国产品牌的市场份额。

在此背景下，作为国内为数不多的拥有100%自控奶源的奶粉企业，飞鹤乳业也传出将被伊利股份并购的消息。

但飞鹤方面明确否认了该并购消息。冷友斌称，飞鹤不会被并购，只会收购其他企业。公司有专门的部门在负责并购事宜，“国内奶粉企业的兼并重组时机已经到了，有好的、有价值的企业会考虑收购，但现在尚没有明确收购对象，收购最为看重的是品牌和渠道。”

据介绍，飞鹤当前的主要利润来源是长江以北的市场。根据尼尔森的数据，飞鹤在北方市场的市占率达到15%-17%，而在长江以南有些市场占有率尚不足1%。冷友斌表示，未来在渠道开拓方面，一方面将着重布局南方市场，将目前的空白市场补足；同时，也将加大对母婴渠道和电子商务等目前增长速度较快的新兴渠道的布局。

2012年，飞鹤营业收入为2.68亿美元；今年一季度营收为7975万美元，同比增长26.9%；净利润为1056万美元，同比增长27.7%。冷友斌介绍，初步统计，今年前6个月公司销量上升28%。（王锦）

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