双汇并购案再生变数跨国并购阻力重重

2013年07月05日 02:22
来源：第一财经日报作者：刘翼张华君

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中国双汇国际斥资71亿美元收购全球最大生猪生产商史密斯菲尔德公司果然“一波三折”。近日传出消息，目前此项计划正在遭到美国密苏里州州长尼克松的反对。

收购案存法律障碍

美国密苏里州长尼克松刚刚否决了两项包含允许把密苏里农田出售给外国人条款的议案。根据密苏里法庭的档案，史密斯菲尔德拥有部分密苏里农田。

而目前，包括密苏里在内的美国8个洲的法律均禁止外资购买和拥有农业土地。这些数十年前颁布的法律给双汇国际收购斯密斯菲尔德交易凭空增添了法律障碍。

不过，双汇集团副总经理刘金涛已于昨日通过微博公开回应，他表示英国广播公司的一则报道值得关注，即“史密斯菲尔德声明说，它与中国双汇国际讨论了相关问题，尼克松此举并不会给双方的合作计划形成任何障碍，希望将就这一问题同相关的州政府官员进行密切的联系和磋商”。

这充分显示出了双汇集团高管对此项收购案能获成功的信心。此外刘金涛表示，“对美国史密斯菲尔德的并购不是双汇集团的事情，而是双汇集团的控股股东双汇国际的业务，双汇集团和双汇发展没有义务和权利对股东的事情发表意见。”

实际上，自双汇国际5月29日宣布收购史密斯菲尔德以后，市场多次传出落空传闻：多家律师所发起调查，潜在的竞购者的出现，大股东施压要求资产分拆等，都使得这宗迄今为止中国公司对美国公司的最大收购计划屡遭变数。

不过这对于大型跨国并购交易来说，或许已经成为司空见惯的事情。且自始至终，双方董事会一致认可，信心满满。此前双汇国际主席、双汇集团董事长万隆已向本报表示其对此项收购的乐观态度，而史密斯菲尔德也发布声明表示，公司董事会一致认为与双汇的合并最符合公司及股东利益，可以为公司股东提供可观的现金回报，并重申建议股东通过与双汇的合并案。

尽管如此，但对于这宗中国企业对美国企业的最大一宗收购案最终能否“尘埃落地”，其将面临的诸多阻力仍不容小觑。目前，该交易正在接受美国外国投资委员会(CFIUS)对国家安全事务方面的审查，而这也将成为决定此次并购成功与否的关键因素。

中企“海淘”困难多

根据毕马威（KPMG）报告称,2012年中国企业海外并购共有329起，其中披露金额的有253起，交易总额约为665亿美元。尽管中国海外并购呈现井喷式增长，中国企业在海外并购面对的阻力还很多。

出于对于国家安全和国家利益的考虑，近年来美国外国投资委员会以“国家安全”为由多次拒绝了中国企业进入美国市场，而中国公司在航空、国防、电信、科技等领域的投资和收购项目常无法通过美国外国投资委员会审查。稍显乐观的是，包括经济学家和贸易专家在内的市场分析人士普遍认为，由于肉类生产被认为不涉及国家安全核心问题，双汇国际对史密斯菲尔德的拟议收购不太可能受到美国外国投资委员会的强烈反对。

“舆论与政治阻力可能将影响到交易的最终结果，”通用电气（GE）大中华区并购及业务发展总监张明对记者表示，基于此并购案涉及民企和非敏感行业，审查预期会通过，但舆论界还是一片哗然。此前美国国会意见听政会（congressional hearing) 曾就“中国不安全消费品的威胁”一题做过讨论。中国食品早已让大洋彼岸的消费者担惊受怕。尽管这宗交易的关键不在于中国产品向美国出口，但由中国肉类制品厂商控制不仅是美国也是全球最大的猪肉生产和供应企业，还是让许多美国人担忧，由此也一定会有许多双汇需要满足的条件。

事实上，上月已有15名美国参议员对收购交易中的政府监管提出疑问，并要求在审查中包含对食品安全问题的评估。

此外，并购后如何运作，对双汇来说或将面临一堆难题。海外并购所面对的毕竟是不熟悉的环境，缺乏对海外法律政策和风土人情的尊重和了解，亦引发一些矛盾纠纷。“战略上收购决策必须与操作上的成熟相结合。并购不等于交易，价格不等于价值，并购是一个生命的周期，其本身是企业发展的一部分。”张明向记者表示，拥有国际化并购整合经验的人才的缺乏已成为中国企业海外出征的瓶颈。中国企业在人力资源这样的储备和对收购兼并后整合的贯彻上，怎么协调，怎么落实到战略、文化和管理思维的融合，人才如何储备、如何把双方的团队整合等一系列的问题若处置不善，规划的战略无法实施，海外并购会拖累整体效益。

事实上，并购之后企业重组运营也一直决定世界各大跨国企业并购成败与否的主要原因。因整合不成功而造成海外并购亏损的案例比比皆是，如首钢总公司、上汽集团、联想等企业都因整合问题而遭遇巨大麻烦。