“钱荒”倒逼利率市场化存款保险方案已上

2013年07月06日 00:30
来源：华夏时报

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本报记者刘飞北京报道

“6·20”之后的那个周末,尽管“中国式金融危机演习”消息满天飞，也没有影响到在唐山从事烧结球团制造及贸易的尹一杰（化名）和“麻友”的定期约会。

这群固定“麻友”有铁矿石矿主，也有钢企老板，都是尹一杰的客户，在“钱荒”下他们显得很淡定：“该停工的停工、停产的停产，从铁矿主，到烧结球团厂，再到钢贸、钢企都已走到了亏损的边缘，还能坏到哪里呢？”

但支持他们如此淡定的却是停工停产后闲置的流动资金，这5年时间里，他们聚集一起更重要的工作就是商讨如何让资产升值，而尹一杰的经验是“一存一贷”，购买的理财、信托产品是金融资产定价的市场化，这部分存款投资安全稳健保值；而买卖人之间的借贷，就是市场在资源配置中自发调节的资金价格，常规的借贷市场能够承担最高月息1.5-2分的成本，但这部分借贷仅限于熟人圈。

交易的资金价格

尹一杰的模式在这个圈子里广为流行，更有激进的钢贸商利用金融杠杆扩大贷款规模，但他们的借贷渠道非常狭窄，仅限于熟悉的工程承包队。

在开发商赚得盆满钵满的年代，尽管尹一杰一直坚持“不投资不熟悉的领域”的原则，但也分得了不少羹。按照流程，开发商项目招标确定后，城建商需垫付资金，在工程规模和人工成本持续几年飙升的情况下，城建商的捉襟见肘给了尹一杰机会。

对尹一杰来说，更喜欢借贷给工程承包队，资金少、周期短、风险低、信用高，这其中看重的是承包队长的人品，但鸡蛋放在不同篮子里的麻烦是，“分散而成本低，月息为1分，最高时能达到1.5分。”

胆大的钢贸商们会选择与承建商合作介入地方政府平台项目。其基本模式，如某县在扩容过程中为拉高远离城中心的地价，会先环境治理，将周边的臭水沟开发生态走廊景点，需要投资6.4亿元，但财政资金不到位。

这种情况下，先找城建商垫付给出25%的利润率，城建商再找其它企业或个人借款，甚至可以接受20%以上的融资成本，最高月息能达2分。

另一组数据也印证着市场上民间融资资金价格水平。7月1日，温州金融办公布今年1-5月“温州指数”运行情况显示，尽管已实现了连续5个月下降，但5月份温州市民间融资综合利率仍为20.35%。

而“温州指数”已成为反映东部沿海城市民间资金供需松紧的“晴雨表”和“风向标”，且来自温州市金融办的消息称，“温州指数”全国采集范围已延伸至18个省外城市，即将开始发布“温州·中国民间融资价格指数”。

信托与民间融资价格指数一样，折射出的是存贷款利率——当前的基准利率的指导意义正在逐渐弱化。“可以说，银行间信贷上也存在着两种利率。”一家国有大行的工作人员李伟告诉《华夏时报》记者，第一种是银行表内的贷款利率，目前大部分银行的实际利率是在基准的基础上上浮20%，加上各种费用，企业贷款成本在10%左右。

第二种是银行表外的贷款利率，实际上是理财产品间接对接企业融资需求，变相信贷腾挪的方式。如银监会今年出台的8号文中限制的非标业务，以信托受益权为例：银行A收5%佣金成立信托计划、信托公司收2%通道费用、过桥企业收1%垫资费，过桥银行B收1%佣金发行预期收益4%-5%理财产品，企业能接受的资金成本高达15%。

如此，各方收益的模式已使信托规模创下了近10万亿历史高点，尽管监管层出台8号文、10号文亦在限制其发展，但激进的银行们直到“6·20”钱荒的爆发才得到了教训。

多重信号放大

两种利率的存在，使得利率市场化改革迫在眉睫。

国务院办公厅于7月5日发布的《金融支持经济结构调整和转型升级指导意见》中提到，稳步推进利率市场化改革，更大程度发挥市场在资金配置中的基础性作用。

而中国银行首席经济学家曹远征在6月28日中国人民大学举办的利率市场化与金融脱媒的讲座上称，此次“钱荒”表明利率市场化加速，近端的银行利率开始传导至远端，利率传导更为有效，但银行系统对于风险的管理还不到位。

曹远征指出，中资银行需要更多创新产品来对冲利率市场化所带来的风险，市场需要更多的金融工具（例如国债期货）来对冲利率市场化可能带来的风险。

有消息称国债期货推出方案已于近日获得国务院批准。而如何顺利推出利率市场化改革，央行行长周小川曾在公开发表的《关于推进利率市场化改革的若干思考》中称，应培育七个条件，并建立相应的配合关系。

事实上，利率市场化多重培育条件正在建立。全国人大常委会委员、前央行副行长吴晓灵近日表示，经过多年讨论后，央行已将存款保险方案列入今年重要改革目标，可能在今年底提出存款保险方案。

一位参与该方案的某高校法学教授对本报记者表示，“存款保险方案经过反复研究和论证，各方面已形成共识，已上报至国务院等待获批。”

“第一步有了存款保险方案后，第二步就是引进新的竞争者搅动市场，打破目前的格局，形成所谓的鲶鱼效应。”李伟称，此前的新旧36条都是谈得多做得少，始终没有突破性进展，但近期政府的多次表态值得关注。

在6月30日的“2013年陆家嘴金融论坛”上，银监会主席尚福林表示，银监会将统筹银行业改革发展的顶层设计，允许尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行。

而理财产品“阳光化”同样值得关注。正如尹一杰所言，理财产品是金融资产定价的市场化，已形成了利率市场化的先行军，但始终因其“金融创新”异化之路备受“庞氏骗局”的诟病，银监会已于今年3月出台了规范理财业务的8号文。