皮海洲:不能以IPO的名义重启T+0

2013年07月16日 09:17
来源：新民网

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时下，IPO重启声声急。

尽管面对市场上的IPO重启传闻，管理层一再表态没有IPO重启时间表，在7月12日证监会例行召开的新闻通气会上，证监会新闻发言人再次表示此前公布的工作程序安排并无变化。但在这种“平静”的外表下，IPO重启已是暗潮汹涌。已过会的企业正在积极准备半年报，多家券商对新股询价展开摸底工作。只要证监会一声令下，IPO重启随时就会向市场袭来。

只是近期的市场跌跌不休，并不配合IPO重启。虽然IPO重启并没有固定的对应指数位，但在行情低迷的情况下重启IPO，通常会受到市场的指责，被认为是不考虑市场的承受力，被认为是损害投资者利益的表现。所以，为了IPO重启，管理层需要股指企稳回升，甚至有一波迎接IPO重启的反弹行情。

确实有人在为管理层排忧解难。最明显的就是有神秘资金在启动中石油、工行、中石化等权重股来为股市护盘，中石油甚至走出了11连阳的罕见走势。中石油股价人为操纵明显。尽管管理层多次表示对内幕交易、市场操纵等违法违规“零容忍”，声称上市公司股价“有异动必有反应，有违规必有查处”。但为了IPO重启，神秘资金这种“善意的”、“友好的”操纵股价的行为，为监管部门所包容。

但股指的上涨，显然不是单纯依靠对中石油股价的操纵就能达到目的，还需要借助于其他的利好消息，哪怕是利好传闻。正是在这种背景下，重启T+0交易的传闻于7月11日向股市袭来。

传闻称，监管层正在研究大蓝筹T+0交易可行性，试点暂定为上证50标的证券。受此传闻影响，同时也在其他利好消息的作用下，当天上证指数大幅上涨3.23%，创年内最大单日涨幅，权重股当天也是集体发飙。因此，“7·11”大涨，T+0传闻功不可没。

不过，对于T+0的传闻，有关业内人士相继表示上证50大蓝筹股T+0交易可能性不大。而且上交所也回应称，对于上证50大蓝筹开展T+0交易目前没有任何消息。于是，在7月12日的交易中，权重股应声回落。

戏剧的一幕出现在12日收市后证监会召开的新闻通气会上。

证监会新闻发言人表示，监管部门将根据资本市场发展的实际情况，深入细致研究A股T+0有关制度，目前实施T+0没有法律障碍，但尚无推出A股日内回转交易的时间表。该发言人表示，实施A股T+0交易，需要开展全面周密的准备工作，我国目前尚未形成理性投资、价值投资的氛围，且投资者以中小投资者为主，因此在T+0交易的风险管理和监控制度建立也尤为重要，相关制度设计须比成熟市场考虑更加成熟。

证监会发言人关于T+0的表态还是相对中性的。不过，一些报道大力强调“目前实施T+0没有法律障碍”，或多或少对投资者构成一种误导，仿佛证监会目前主张力推T+0交易制度一般。某些市场人士也是大力为T+0打气。比如，将T+0称为是重大利好，鼓吹T+0“反正迟早要来的，既然想做，那就做吧”等。

其实，不论证监会是准备“深入细致研究A股T+0有关制度”也好，或者是“目前实施T+0没有法律障碍”，因此试图推出T+0交易也罢，笔者以为在当下是不宜推出T+0交易的，尤其是不能以IPO的名义来重启T+0。因为这种做法明显会让IPO重启授人以柄，进一步烙下“圈钱市”的烙印。毕竟目前IPO重启在即，此时推出T+0，明显有为IPO重启护航的嫌疑。而市场关于推出T+0交易的呼声由来已久，偏偏只为IPO重启而恢复，这就不难看出IPO重启在管理层心目中的份量了。若如此，那么在管理层的心目中，IPO仍然还是高于一切。中国股市仍然还是一个重视IPO、重视融资的市场，仍然还是一个典型的“圈钱市”。并且，为了IPO的需要而恢复T+0交易，与IPO的市场化改革明显背道而驰。

因此，要不要推出T+0，还是等IPO重启之后，市场再来讨论不迟。而在IPO重启之前，恢复T+0交易应一律免谈。

（作者为著名财经评论人士）