贷款利率放开影响有限保险业费率市场化改革预期增加

2013年07月23日 01:00
来源：21世纪经济报道作者：邓雄鹰

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从7月20日起，金融机构贷款利率管制全面放开。

保险机构多看淡上述消息对保险业影响。多位受访保险业界人士及行业分析师认为短期影响极有限，而相对于贷款利率下限放开，若存款利率上限放开，保险业所受冲击将更大。

不过，银行贷款利率放开加大了寿险利率市场化加快推进的预期。中国保监会主席项俊波在6月举行的陆家嘴论坛上表示，要推动保险行业市场化改革，下一步将重点研究推进寿险费率政策的改革问题。

由于保险机构目前尚不能从事直接贷款业务，贷款利率下限放开的影响更多是从银行等其他金融机构传导而来。

短期影响有限

首当其冲的是银行股下跌冲击。随着7月22日多只银行股受挫下跌，不少长期配置银行股的保险公司短期投资收益可能受到影响。根据wind统计，截至3月末，保险公司重仓银行股市值达1072亿元。即便二季度末持仓有所减少，料幅度不会太大。

不过，一位保险资产管理公司人士认为，银行股下跌不会是“悬崖式”，一是放开的仅是贷款利率下限，由于市场资金需求量大，贷款市场仍是卖方市场，目前九折以下的贷款利率都很难看到，这决定了短期内市场上的贷款利率很难达到七折以下，银行息差收入短期内不会减少；二是长期来看，即便未来市场资金情况可能发生变化，保险资金也可逐步对持股结构进行调整。

事实上，由于去年以来投资渠道大开，保险资金已经开始逐渐转移对权益类投资的依赖，大量新增资金被配置到债权计划、信托计划等另类投资品种上。但债权计划利率一般是在5年期贷款基准利率基础上上下浮动，如果未来贷款利率下降，对债权计划可能产生一定影响。

上述保险资管人士分析，目前看来影响有限。因为债权计划项目往往是为投资期限长于5年的投资项目做融资，业务类型与银行贷款有差异，融资方不会因为银行贷款利率下降而改变项目融资方式。

债市方面，国泰君安研究报告认为，若贷款利率下行，债市会有一定提升，但短期内估计难有明显下浮，且险资的债券投资中有65%-75%都是持有到期，不受市场波动的影响。

利好银行保险？

深受银保转型困扰的保险业，觊觎银行因为息差可能收窄，而更为倚重中间业务收入，进而重新迎来银保大发展的春天。

一家大型寿险公司上海分公司负责人分析，10年前国有大行对中间业务不太重视，但近几年，代理销售保险、信托等产品已经成为其利润的重要来源之一。放开贷款利率后，假如银行以利息收入为主的模式受到大的冲击，对中间业务收入会更为看重，理论上有望推动银保业务规模扩大。

但他同时认为，银保业务发展体制问题和发展环境不解决，现行银保模式终究生命力有限。银行一味追求高额手续费但对保险经营机制缺乏了解、银保产品销售队伍不成熟导致销售误导问题长期难以解决。这种情况下，即便银行有利润冲动拉动中间业务，上述问题也会制约了银保业务长期稳健发展。

另一项可能受到影响的业务是保单质押贷款。近年来，保单质押贷款已经成为保险公司稳定的利润来源。中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险四家保险公司2012年报显示，四险企保户质押贷款总额近700亿元。2012年，中国人寿保户质押贷款利息同比增长46.6%。

一家保险公司内部人士表示，该公司去年保单质押贷款整体收益率超过6%，由于保单质押贷款风险较低且收益不错，目前各公司对质押贷款的整体额度并无明确限制。

该人士认为，保单质押贷款所受影响尚难确定，目前尚不清楚对于有融资需求的民营企业，银行的贷款政策会如何变化。