银行理财惊现钱荒征兆

2013年07月26日 00:33
来源：21世纪经济报道

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“钱荒”在时间上渐渐走远，但从理财产品的预期收益率来看，银行间资金紧张趋势或并未得以真正缓解。

为考量6月“钱荒”后理财产品收益率情况，本期理财将起始日为7月后发行，期限为半年期以内的产品纳入统计。

据iFinD数据统计，本期产品中的预期最高收益率仍超过8%，达到8.2%，而前40只产品收益率均不低于6.6%；这预示着短期内的资金紧张局势尚未发生根本扭转，而另一方面，排列后40名的理财产品的预期收益率徘徊在2.5%至3.5%区间。

本期理财最高预期收益率与最低预期收益率的点差达到3.1%至5.7%，这也暗示着，不同银行间的资金需求性存有较大差异。

在上期统计的3月内理财中，预期收益率前40名产品的收益下限为5.5%，而本期高收益下限较上期高出110个BP，足见7月后理财的高收益趋势。

由于中短期理财收益率仍然是市场化存款利率的“影子”，因此可以推测，当月银行间资金紧张局面尚未得到扭转。

其中，银行于7月5日上缴存款准备金，或成为推高该月理财收益的主因。统计显示，预期收益率前40只产品中，有32只理财起始日均在7月5日之前。

不过，7月5日后的理财预期收益率趋势下降并不明显，以7月22日至24日发行理财的预期收益率做一统计，预期收益率排前40的产品收益率区间仍维持在5.2%至6%，该收益率与上期月末产品的点差区间仅保持在0.3%至2.57%之间，预期收益率环比下降幅度有限。

这意味着，在货币政策没有松绑的情况下，资金紧张的局面在月底重演的概率仍然较高。

发行市场数据所代表的资金需求也从侧面印证了这一可能。iFinD数据显示，截至7月24日，7月理财产品发行数量达到2831只，为“钱荒”6月的89.96%。而鉴于7月尚未结束，如考虑同期对比，7月份理财发行数量应为月度环比上升。

具体到各家银行，预期收益率较高的理财发行银行主要以民生、光大、宁波等股份制银行、城商行及农商行为主，而在四大国有商业银行中，产品预期收益率排列前40名的仅有建设银行一家，不过该行入围产品较多，共达8只。

而在低收益率产品序列中，浦发银行的产品数量多达20只，其产品期限集中以3个月至半年期为主，而产品起始日则分布较为均匀，这或由于该行的资金情况较其他银行稍显宽松。

值得注意的是，从部分理财产品的投向观察，高预期收益率类的银行理财正逐渐从滚动发行的资金池产品、投资标的不明的混合类产品向投资于标准化、标的明确化的产品转型。

例如招商银行发行的两款联动型理财产品——“焦点联动系列之股票指数表现联动（沪深300期间向上触碰型）”和“焦点联动系列之汇率表现联动（美元兑日元期末看涨型）”。两只产品均属封闭式的保本浮动收益型理财，预期收益率分别高达8.2%和8.0%，分列预期收益率排名的一、二名。

统计显示，招商银行共有5只联动型产品进入预期收益率前40名。其挂钩联动标的资产分别为股票、汇率和黄金。

不过据理财产品情况，该类产品可投资于多个市场，即本币债券市场、货币市场，以及股票指数价格相关的衍生产品。这也意味着，该理财资金或亦可配合银行完成各类资金需求的头寸调配。

这一可能从该类产品的历史收益率变化上亦会发现端倪，以“焦点联动系列之股票指数表现联动”为例，该产品历史中共发行5期，前三期收益率在5.5%、6.1%不等，而7月份的两期，其收益率则为6.9%和8.2%。

无独有偶，“焦点联动系列之汇率表现联动”亦在银行资金面较紧的7月1日达到了8%，从这一历史最高预期收益率可见，该类产品和市场利率或亦存在关联。

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