寿险费率市场化：“形式大于实质 市场反应过度”

2013年07月26日 10:16
来源：东方早报

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早报讯近期有媒体报道“保监会寿险费率市场化改革方案已获国务院批准”，对此，广发证券昨日发布最新研报评价称，此次费率市场化改革的推行更大的意义在于兑现了行业长久的期待，算是“靴子落地”，对行业真正影响则不大，维持保险行业的“买入”评级。

广发证券称，首先，改革只是涉及传统险，目前新单占比几乎不超过5%。而且，“基于保监会的红线是：偿付能力大于150%，当今中国保险业所有公司都还在为偿付能力而努力奋斗的同时，没有保险公司可以进行真正的价格战。”

其次，就分红险、万能险而言，保监会仅对分红险与万能险给客户的回报的下限有规定，对上限完全放开，其实质已经市场化。“如果有公司愿意给客户分配6%的分红率，从操作上而言没有任何障碍，但实际情况，并没有保险公司有能力这样做，为啥现在没有，将来就会有呢？”

广发证券认为，定价利率放开，市场反应完全过度，因为这基本上是一个数字游戏，并不会有实质性的改变，费率市场化后的传统险产品跟目前的分红险万能险产品相比依然没有竞争力，中国要实行真正的利率市场化改革，必然会在递延税收政策推出以及偿付能力改革完成之后，目前的所谓定价利率市场化都只是阶段性的推动。国内个险渠道的销售还是依靠营销员队伍。

具体到投资上，广发认为，早在今年1月份，保险股股价就已经开始对定价利率市场化给予负面的反应，而随着靴子落地，维持“买入”评级。

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