利率市场化下一步年内或出存款保险制度

2013年07月27日 01:55
来源：中国经营报

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容易做的都做了，改革正在进入深水区

利率市场化下一步年内或出存款保险制度

肖中洁

“利率市场化的下一步是在未来6个月内，央行可能引入市场化CD。”中金如是判断。在放宽金融机构贷款下限后，业内观注的焦点锁定在大额可转让定期存单（CD）和存款保险制度上。

然而，呼声已久的存款利率上限放开却依然犹抱琵琶半遮面。市场人士预计，随着利率市场化的进一步推进，存款保险制度有望在年内推出。与此同时，央行可能在年内引入市场化定价的大额可转让定期存单（CD），推进存款端利率市场化。

所谓大额可转让定期存单（CD），是银行为吸收资金发行的，可以在金融市场上流通转让的银行存款凭证，一般为固定利息。简而言之，CD就是可流通的大额协议存款。

业内人士认为，目前中国推广CD的时机已经成熟，且风险可控。CD的利率可以自由浮动，可二级市场买卖但不可提前兑付，与理财产品相比，是存款更完美的替代品。

政策影响半年后显现

7月19日，央行表示，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。在多位分析人士看来，央行此举的象征意义大于实际。

据了解，与2008 年银行具有规模压力不同，当前商业银行贷款供给压力不大，难以引发贷款竞争，目前商业银行贷款大部分是上浮利率贷款。

2013 年一季度的央行货币政策执行报告显示，2013 年3 月全国一般贷款执行利率下浮的贷款占比仅为11.44%，比年初下降2.72 个百分点；执行上浮利率的贷款占比为64.77%，比年初上升5.03 个百分点。

上海某股份制银行中小企业业务负责人表示，今年的贷款利率水平较去年有所降低，前五个月该行中小企业的平均贷款利率是较基准利率上浮约19%，在业内属于中等偏下水平。但现在是争取让符合条件的中小企业贷到款，并不会通过低价策略来获取客户。

此外，7 折以下的贷款利率低于商业银行揽储成本，即使对于优质企业或政府项目，银行实行大幅利率折价的概率也非常小。国信证券银行业分析师邵子钦分析认为，目前银行一年综合存款成本率在4.0%~5.0%左右，存款准备金成本0.5%左右，综合下来成本在4.5%~5.5%。而目前6个月至1年期的贷款基准利率为6%，9折为5.4%，7折则为4.2%。这意味着太低的折扣，银行将是亏本买卖。

中金公司发布的研究报告指出，由于宏观经济放缓，银行对于高质量客户的贷款议价能力在过去的几个月里已经下降。根据其在浙江的调研，即使对中小企业，银行的贷款议价能力也有所削弱。不过，由于银行积极提升中小企业贷款占比，整体贷款利率下降的幅度将较为温和。

尽管央行的此次改革举措在这个时点以象征意义居多，但也是非常重要的一步。

正如北京大学经济学院金融学系副教授宋芳秀撰文指出，央行取消贷款利率下限就好比是教练告诉擅长头球的运动员可以用脚射门，这样的规定自然不会对银行近期的经营状况产生实质性影响。但新规则必然会激励运动员有意识地强化用脚射门的练习，因此这次利率改革的意义在于，银行在贷款利率管制解除之后会未雨绸缪，致力于提高贷款定价能力和风险控制能力。

对银行而言，利率市场化的压力在逐步逼近，业务加速转型也迫在眉睫。“现在情况比较复杂，尽管贷款利率有所降低，但由于经济形势不好，符合贷款要求的中小企业也很难找。随着中国的发展速度减缓，GDP增速下降到5%，到时候就不是企业贷款难，而是银行放款难。银行之间贷款竞争的激烈会真正凸显出来。”上述中小企业负责人说。

某股份制银行信贷人士推测，利率下限放开的政策影响或半年后开始显现，这是由于大部分的存量流动资金贷款会在上半年到期并重新定价。针对此次贷款利率的放开，央行强调，金融机构要积极适应贷款利率的市场化定价方式，以市场供求为基础，结合期限、信用等风险因素合理确定贷款利率。

值得一提的是，央行7月19日还指出，从7月20日起取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限，由农村信用社根据商业原则自主确定对客户的贷款利率。在分析人士看来，这些举措的实际影响同样有限。

存款保险制度呼之欲出

利率市场化改革从1996年开始推进至今，已历经17年。

央行行长周小川曾在2012年初对利率市场化有系统的阐述。他说，亚洲金融危机之后，利率市场化有下述关键几步。

第一，外币存贷款利率。分几步放开国内外币存贷款利率，这主要发生在2004年之前。

第二，扩大银行的贷款定价权和存款定价权。2003年之前，银行定价权浮动范围只限30%以内，2004年贷款上浮范围扩大到基准利率的1.7倍。2004年10月，贷款上浮取消封顶；下浮的幅度为基准利率的0.9倍，还没有完全放开。与此同时，允许银行的存款利率都可以下浮，下不设底。

第三，在企业债、金融债、商业票据方面以及货币市场交易中全部实行市场定价，对价格不再设任何限制。

第四，扩大商业性个人住房贷款的利率浮动范围。2006年8月，浮动范围扩大至基准利率的0.85倍；2008年5月汶川特大地震发生后，为支持灾后重建，央行于当年10月进一步提升了金融机构住房抵押贷款的自主定价权，将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。

2012年年中，可谓是利率市场化的里程碑。当年6月8日和7月6日，央行两次调整金融机构人民币存贷款基准利率及其浮动区间。一年期存款基准利率累计下降0.5个百分点，上浮区间扩大到基准利率的1.1倍；一年期贷款基准利率累计下降0.56个百分点，下浮区间扩大到基准利率的0.7倍。

“这两次利率调整是中国利率市场化的重要步骤。”央行调查统计司司长盛松成在2012年7月16日撰文指出，存款利率上限的放开可能导致银行恶性竞争、引发风险，因此世界各国利率市场化的完成均以存款利率上限放开为标志。

7月19日，央行宣布完全放开贷款利率，则被认为是继上述两步之后，至关重要的一步：从此金融机构的贷款利率将全面取消管制。

与此同时，这也意味着利率市场化改革步入深水区。最艰难的一步——存款利率上限放开，央行此次并未动刀。与贷款利率“去管制”的突飞猛进相比，存款端的管制仍大量存在：商业银行的存款利率上浮空间仅为10%。

央行有关负责人解释称，主要考虑是存款利率市场化改革的影响更为深远，所要求的条件也相对更高。

全国人大财经委副主任委员吴晓灵最新表示，放开存款利率上限是利率市场化的最后一步，今明两年都不会放开。

她解释说，在正利率情况下，存款利率稍微慢一点放开有好处，因为决定配置资源的利率不是存款利率，而是贷款利率和资产利率，目前资产利率已经放开。银行、企业等微观主体的财务约束都不够。一旦放开存款利率上限，带来的必定是存款利率大战，这不利于金融机构的稳健经营。

吴晓灵表示，实现存款利率市场化亟待推出存款保险制度。7月初，吴晓灵在“中欧陆家嘴金融消费者保护基金”启动仪式上表示，存款保险制度或年内推出。“今年已经把它列入到了国务院重点改革的计划，我想可能能够落实。”

由于放开存款利率上限必然引发银行揽储竞赛。同步推出存款保险制度迫在眉捷。通过存款保险的方式，提供银行破产倒闭之后个人客户、企业户存款安全保障，减少社会震荡。

2012年9月17日公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》则为中国的金融改革指明了清晰的路径。“规划给出了利率市场化的任务和路径。”分析人士表示，规划指出了利率市场化的三大任务：一是基准利率体系建设；二是发展存贷利率定价替代产品市场；三是建立央行引导市场利率的机制。在利率市场化的路径上，未来将“按照条件成熟程度，通过放开替代性金融产品价格等途径，有序推进利率市场化”。

存款替代产品方面，一个在案多年的议题是，允许金融机构在市场发行同业存单，以及针对企业和个人的大额可转让定期存单（CD）。

中金公司的研究报告认为，利率市场化的下一步是在未来6个月内，央行可能引入市场化定价的CD。如果假设所有1年期以上存款被大额存单替代，则2014年银行净息差将降低8个基点，净利润下降4%~5％。

据媒体报道，目前已有相关银行在接受大额可转让定期存单的内部模拟测试，监管部门对此非常重视。

在目前理财产品受到更严格监管的情况下，大量存款正在寻找非银行渠道投资以获得较高收益，引入CD可以起到稳定存款的作用，避免存款过度流失，同时降低银行负债的波动性。