传利率市场化方案获批专家称银行股年内或涨10%

2013年07月31日 10:23
来源：凤凰财经综合作者：涂颖浩

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导读：

传利率市场化方案获批专家称银行已有应对

利率市场化步骤明晰银行盈利短期内受冲击不大

利率市场化路线图逐步明确分析称银行股年内或升10%

7月30日，《财经》消息称，央行已经制定了推进利率市场化进程的整体改革方案，并在近期国务院常务会议上获得批准。《每日经济新闻》记者就此消息向央行新闻处人士核实时，对方未予否认，但其表示具体方案细节的核实还需要走相关流程予以确认。

中国银行首席经济学家曹远征表示，贷款利率放开后，市场对利率市场化方案已有预期。该方案不论对银行还是对市场来说，都是应有之意，对银行的影响也不大。

方案基本符合预期

根据《财经》了解到的方案细节，综合各方面意见与诉求，央行为利率市场化进程设定了近期、近中期和中期目标：近期目标是建立健全自主定价机制、取消贷款利率下限；近中期目标是形成较为完善的市场利率体系、健全中央银行利率调控能力；中期目标是全面实现利率市场化，使央行形成通过政策利率来进行宏观调控的能力。

基于上述设计，在已经出台政策措施的基础上，近期央行有望通过简并基准利率期限档次、建立主导利率集中报价和发布机制、发行大额存单等方式来稳妥推进利率市场化的进程。

交行首席经济学家连平认为：“具体的细节尚不可知，但就上述几点来看基本符合市场预期。”

曹远征对《每日经济新闻》记者表示：“上述方案可以说不出意外。贷款利率放开之后，贷款利率已并非强制性和约束性的，贷款档次的简并意义已经不大了。由于市场还需有定价的基础，因此缩减和取消都是意料中的事。”

上述媒体获悉的方案表明，贷款利率方面，央行计划将贷款基准利率的期限档次由五档简并为三档，即将目前六个月以内（含）、六个月至一年（含）两档归并为一年以内（含）一档。将一年至三年（含）、三年至五年（含）两档归为一年至五年（含）一档。仍保留五年以上的档次。

银行已有对策

为化解放开存款利率上限的冲击，央行希望能通过逐步扩大负债产品市场化定价范围等方式来有序推进。在具体路径设计上，央行希望从允许合格审慎机构在银行间同业市场上发行同业存单入手。在同业存单取得成功经验后，再发行面向企业及个人的大额存单。

对此，曹远征认为：“存款方面也是预计到的，存款逐渐分流，通过品种分开，包括上述的大额存单的品种，预计还会有其它品种逐渐从存款中分离出来。其他的难度就不大了，最小的一块零售存款跟个人客户风险相关，这就需要在存款保险制度建立起来之后放开，一旦出现问题可以由保险公司来承担。因此这个方案不论对银行还是对市场来说，并不是什么新消息，是应有之意，对银行的影响也不大。”

据悉，在贷款利率下限取消后，央行将建立贷款的主导利率集中报价和发布机制，在报价团成员自主报出本行对其最优质客户贷款利率的基础上，由全国银行间同业拆借中心计算并对外公布主导利率的平均利率。

“主导利率未来会慢慢做成银行最优惠利率的集中报价，在这个报价上加点。这种定价机制很可能存在于货币市场上，目前的Shibor利率已比较健全，在某种意义上接近Libor利率机制，银行根据其运营成本保持最低价格加权平均以后产生一个基准利率，其他利率可在此基础上根据银行自己的运营成本和风险情况加减点生成。”曹远征认为。

面对利率市场化持续推进，商业银行又该如何应对？曹远征认为：“银行可能早就找到对策。”理由主要有三点：“一是去年央行两次下调贷款基准利率下限，说明市场竞争的定价机制已基本形成；二是流动性风险的出现，使银行已经加强了风险管理；另外，实体经济关注的是利息成本变化，可以看到去年6、7月到现在基本利率是向下走的。”

对银行来说，利率市场化意味着息差收窄和利润受挤压。曹远征并不认为当前上述问题会对银行造成多大的影响，“利差收窄是对原有经营模式的挑战，但银行也正在转型，银行中间业务处于增长之中，银行投行化的价值取向也越来越明显，正是这些条件构成了利率市场化进一步推进的基础，这些问题银行都有预料到，也都有应对的措施。”

此次贷款利率管制的放开，对银行业经营和盈利的影响相对较为有限。其原因是政策主要是对占比不高的利率下浮贷款的定价产生一定的下拉作用，而对于利率上浮和以基准利率发放的贷款来说，原先定价已经较为市场化，不会因为这次的政策再发生大的改变。（每日经济新闻）

利率市场化步骤明晰银行盈利短期内受冲击不大

中国银行业协会昨日发布的《中国银行业发展报告（2012-2013）》（以下简称《报告》）指出，利率市场化依然需较长时间才能完成，2013 年在基准利率保持基本稳定的情况下，银行业盈利能力短期内不会受到太大冲击。经初步测算，在扣除税收的因素后，此次取消贷款利率下限政策对2013 年银行业净利润的静态影响为200亿元至400亿元，会使利润增速降低1至1.5个百分点。《报告》建议银行抓住有利时机加快转变业务发展模式，提高可持续增长和跨周期经营的能力。

央行自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这次调整是继2012年6月和7月扩大金融机构存贷款利率浮动区间后，推进利率市场化改革的又一重要步骤。至此，我国贷款利率市场化已经基本完成，未来利率市场化的主要任务是进一步放开存款利率上限直至取消。

而据媒体报道，央行在综合各方面意见与诉求后制定的利率市场化进程表，已获高层批复。这一进程表中，近期的目标是建立健全自主定价机制、取消贷款利率下限，这一目标已基本完成。而近中期目标是形成较为完善的市场利率体系、健全中央银行利率调控能力；中期目标是全面实现利率市场化，使央行形成通过政策利率来进行宏观调控的能力。不过，记者从多位消息人士处了解到，存款利率上限的放开，在短期内难以实现，因此，正如《报告》的预期，全面的利率市场化依然需要较长时间。

交行首席经济学家连平在《报告》的发布现场预计，未来会按照“先长期大额、后短期小额的步骤渐次放开存款利率上限，大额长期存款利率的市场化也会加快推进。”此外，他预计，允许银行发行大额可转让存单也可能会有突破，并简化存贷款利率的期限结构。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，有条件推出CD（大额可转让定期存单）作为下一步利率市场化的突破口。他称，发行CD的好处在于它可以使部分利率市场化，但又不冲击整个存款的基数，对一些银行可以明显地改善流动性，同时增加二级市场的工具。从操作的角度，短期可以先向同业发CD，再向企业和个人发CD。“在此之后明年有条件将存款利率的上限提高到1.2倍，总的时间表，我认为应该是在两年之内基本上完成存款利率市场化是有保证的。”

《报告》指出，从短期来看，此次贷款利率管制的放开，对银行业的经营和盈利情况都将产生一定的影响，但相对较为有限。原因是政策主要是对占比不高的利率下浮贷款的定价产生一定的下拉作用，而对于利率上浮和以基准利率发放的贷款来说，原先定价已经较为市场化，不会因为这次的政策再发生大的改变。

《报告》认为，从中长期来看，将有一系列配套基础设施出台，并合理协调利率市场化与涉外金融改革。这些配套措施包括深化债券市场建设，进一步加快企业债等直接融资市场的发展，充分发挥利率对资金的调节作用。此外，还将进一步加强基准利率建设，积极发展长端品种交易，合理协调推进利率市场化与汇率市场化、资本和金融账户开放改革。（上海证券报）

利率市场化路线图逐步明确分析称银行股年内或升10%

阿思达克通讯社7月31日讯，近日有媒体报道称央行计划先取消五年期定期存款基准利率。多位业内人士就此对大智慧通讯社表示，五年期存款利率自由化影响较小，但路线图的逐步明确有利于市场预期的稳定，预期银行板块年内将出现10%回升。

“取消五年期定存基准利率的消息是否准确尚未确定，但我相信路径就是这样的”，浙商证券某银行研究员对大智慧通讯社称。他指出，按照西方经验，利率市场化的改革是会先从大额、长期的存款先放开利率管制。因此此次如若取消五年期定期存款基准利率也符合常理。

长城证券分析师黄飙也表示，“从央行设定的路线图来看，形成较为完善的市场利率体系、健全中央银行利率调控能力作为近中期目标，而全面实现利率市场化作为中期目标，对于‘近中期’和‘中期’的具体时间长度较为模糊，若认为中期的距今时间长度应为3年以上，银行仍有较为充足的时间进行调整，这样的推进方式仍然是较为谨慎的。”

从银行存款期限结构来看，五年期或以上的存款比重较小，在0.5%以下。黄飙对此称，“由于所占比重较小，若近期取消该档次利率管制对市场利率影响不大。”

黄飙指出，央行对利率市场化的推进态度仍较审慎，路线图的逐步明确有利于市场预期的稳定，板块估值有望回升。“但由于经济调整仍无见底信号，而且银改和服务实体的大趋势未变，加上未来可能进一步出台的降低系统性风险的监管政策，将制约估值回升的空间，考虑到银行板块目前动态PB仅0.9倍，预期年内回升幅度在10%左右或更多，若经济数据触底转好，上升幅度将更大”，他指出。

根据媒体报道的路线图来看，央行对存款利率的市场化有望从引入同业大额存单着手。黄飙认为，央行通过对长短期工具的公开市场操作，将很好的影响长短端基准利率，未来的存贷款利率将受到央行更加高频的影响。

“同业大额存单的发行将是重要的存款利率市场化步骤，将引发更大程度的脱媒和小额存款的自发利率市场化，将引发央行与商业银行之间更大的博弈，因此我们认为央行短期内仍难以推出此项工具”，他补充道。

大智慧数据显示，银行类板块今日高开后走低，但大部分个股午盘收盘均现上涨，股份制银行个股涨幅居前，南京银行[-0.64% 资金研报](601009.SH)、民生银行[0.24% 资金研报](600016.SH/01988.HK)早盘领涨，四大行表现相对较弱，板块类仅两只个股下跌。（大智慧阿斯达克）