皮海洲：理性面对乌龙指大多数股民要受冲动的惩罚

2013年08月16日 21:26
来源：经济观察网作者：皮海洲

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今天早盘，A股突然出现异动，股指大幅拉升。大约11点06分，中国石油、中国银行、工商银行、民生银行、兴业银行、中国铝业、光大银行、中国石油、中国石化和宝钢股份等权重股在1分钟内突然集体涨停。上证指数一度飙涨5%，瞬间大涨130点以上。

面对突然而至的暴涨，投资者的表情是复杂的。有的投资者一下子惊呆了，不知所措，当然也不乏有投资者纷纷追涨杀入。而成熟一些的投资者则趁大涨卖出股票。市场人士的反应也不相同。有业内人士认为，这是典型的市场操纵行为，呼吁证监会对此加强监管。也有业内人士认为，权重股如此暴力，可能代表的是国家资金的一种躁动，背后意图绝对不简单，真正的大行情一触即发。“这肯定不是乌龙指，也不是拉高出货”，是一种刻意试探攻击动作，它代表了国家资金的一种意图，要好好把握机会。该市场人士甚至表示，这是非常强烈的预示，指明了未来股指要上涨，是新牛市的开始。

而就在午间股市停牌期间市场各方纷纷打探股指暴涨原因的时候，下午股市复牌后不久，上交所很快就确认股指暴涨是光大证券系统问题。随后光大证券发布公告称，是公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。进一步的消息称，交易系光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误，3000万股错写成3000万手，属于乌龙指事件。

事情终于水落石出。通过这起乌龙指事件也让我们看到了不同人在乌龙指事件面前的不同表演。

当然，乌龙指事件的发生是理性投资者所不愿意看到的事情。毕竟它加剧了股市的震荡，也给投资者带来了不必要的损失，同时还加剧了市场恐慌情绪。特别是对于光大证券来说，这件事情的发生将会给公司带来致命的打击。

根据上交所的认定，该所今日交易系统运行正常，已达成的交易将进入正常清算交收环节。这意味着光大证券不仅要承担自身交易的损失，而且因为乌龙交易而给投资者带来的损失也需要由光大证券来进行赔偿，这显然是一个巨大的数据。姑且不论股票交易的投资者所蒙受的损失（目前有很大的不确定性），仅就股指期货投资者的损失就是光大证券所难以承受的。据网上传闻，截止13点18分，期货空头爆仓66.28亿元。而要命的是，光大证券的乌龙指事件先杀空头再杀多头多空通杀，如此一来，股指期货投资者的损失达百亿也不是没有可能。

因此，从今天这一事件来看，作为券商，一定要看到自身的薄弱环节，尤其是要做好基础管理工作。近年来券商的创新不断，象这次光大证券乌龙指事件就是由于光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误造成的。券商创新固然重要，但基础管理必须跟上。尤其是交易部门，风控必须从严。如3000万股和3000万手是有很大区别的，这样的交易显然应该由不同的交易员来完成。进一步说，交易3000万股的交易员是不应该具备交易3000万手交易资格的。

当然，就市场各方来说，面对乌龙指这种突发性事件也需要有理性，不能跟着一起乌龙。比如，面对乌龙指事件，有业内人士在原因不明的情况下，建议证监会加强对市场操纵行为的监管，这是一种理性的态度。但有的市场人士却说什么国家资金躁动，新牛市开始，面对随后的乌龙指事件真相，这样的市场人士难免尴尬。而一旦投资者受其鼓动，盲目杀入，难免又要上当了。

当然最重要的是投资者要有理性。面对权重股的暴动，市场传闻不少，如蓝筹股T+0，如引入优先股制度，将大市值蓝筹股的绝大部分股份转为优先股。投资者如果理性分析一下，这都是不可能的。因为T+0只限于蓝筹股，这有违三公原则，是违法行为。而已上市大市值蓝筹股的绝大部分股份转为优先股也不可行，如果说是将来上市企业按此操作，还有一定可信度。因此如果投资者能够用自己的脑袋来思考问题的话，那么今天的乌龙指事件是一个很好的减仓机会，而不是追高买进。虽然光大证券考虑讨论赔偿问题，但作为个体来说，某投资者的损失是否属于赔偿范围，恐怕还很难界定，不排除投资者为自己的冲动付出代价，而这样的投资者实际上占据着最大多数。