光大期货大幅增空7000余手对冲部分持仓下跌风险

2013年08月17日 03:17
来源：上海证券报作者：董铮铮

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受突发事件影响，期指早盘跟随两市突然出现大幅飙升，主力合约最高涨幅逼近3%，随后主力合约快速跳水，并跌破2300点关口。截至收盘，主力IF1309合约收报2286.2点，跌43.2点，跌幅1.85%。IF1308合约平稳交割，未出现异常现象。

值得关注的是，中金所盘后持仓排名显示，光大期货席位巨幅增持空单7023手，共持空单达10194手。业内人士表示，部分新增空单或来自爆发“乌龙指”事件的光大证券自营盘，预计其通过股指期货对冲了部分持仓的下跌风险，在关键时刻体现了股指期货的套保功能。

超过中证席位近2000手

昨日，期指持仓排名显示，IF1309合约前20名多头席位增持2578手至5.67万手，前20名空头席位增持6424手至6.62万手。其中，光大期货席位巨幅增持空单7023手，共持空单达10194手，超越一直处于“空头老大”地位的中证席位近2000手。

按照IF1309合约2286.2点的收盘价计算，7000余手持仓约占48亿市值，即使以12%的保证金计算，光大期货席位也有近5.8亿资金滞留场内。不过，分析人士指出，光大席位的空单无法认定完全属于光大证券的自营套保盘，应该有部分是客户持有的空单。

记者对比近期的数据发现，光大期货在IF1309合约上的空单约为3000手左右。8月以来，该席位在主力合约的布局上以减持为主，即便是加码，也不超过1000手。因此，不排除这7000余手的空单中，很大一部分来自于光大证券自营的套保盘，光大证券极有可能通过该席位卖空期指锁定股市误操作亏损，对冲了一部分风险。“这也充分验证了股指期货的在关键时刻的套期保值功能。”业内人士称。

此外，作为期指第一大空头的中证期货席位受影响不大，中证期货相关人士表示，中证席位的空单主要来自于机构套保。

另外，上证报记者致电中金所了解到，昨日相关市场参与主体的交易行为均是严格按照交易所规定进行的。

IF1308合约顺利收官

“伴随着市场的大幅波动，股指期货成交量大幅增加至132.7万手，接近历史最高水平。但持仓量连续第四日下滑至9.1万手，反映在市场波幅加剧的情况下投资者隔夜持仓意愿降低”。申银万国期货分析师简比佳表示。

从期现溢价来看，9月合约基差波幅也显著加剧，从最高升水超过13点到最低贴水至25点。截至收盘，IF1309和现货沪深300指数间负溢价为17.9点，“从IF1309的持仓变化来看，前20位净空持仓增至近万手与基差扩至17.9点，可谓相得益彰。”华鑫期货研究所所长助理刘杰称。

虽然过程充满了戏剧性，IF1308合约还是顺利以2330.22点完成交割，未出现所谓的“交割日魔咒”。“市场的波动主要与信息不透明有关，与交割日没有必然的联系，”国泰君安研究所副所长陶金峰认为，从股指期货运行以来的情况看，大涨大跌过程中均平稳交割。

中金所相关人士表示，昨日交割的IF1308合约交易一切正常，顺利交割，交割量处于正常水平，未出现异常现象。

爆仓现象并未出现

期指盘中最高上攀至2408点，最低下探至2283点，波动幅度超百点。市场传言，意外的上涨导致一些空头出现爆仓。业内人士称，“如果上午空头被迫强平，下午以为会继续上涨又建立多头头寸，就遭遇双杀。”

“会有这样的情况，不过在少数，从走势来看午后触发了很多止损盘，”南华期货研究所副所长王兆先表示，因此，不会出现特别明显的亏损，期指流动性大，盘中可以通过止损来控制风险。

陶金峰认为，盘中最大波动幅度近4%，并没有封在涨停板上，而期货公司收取的股指期货保证金一般为15%，足够覆盖风险。一般当保证金比例低于期货公司设置的止损线，就会被强制平仓。因此，昨日不会出现爆仓现象。

中金所相关人士表示，昨日沪深300股指期货交易一切正常，系统运行平稳，12%的保证金比例足以抵御当前市场波动，没有出现客户爆仓等风险案例。