追问光大证券“乌龙”事件

2013年08月19日 03:28
来源：人民日报作者：赵晓辉、陶俊洁

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中国证监会8月18日下午公布光大证券异常交易的初步调查结果，称该公司16日自营大额买卖是系统设计缺陷所致，尚未发现存在人为操作差错。监管层反应迅速值得称赞，但细看所发布的信息，仍有疑点待解。

投资者损失能否得到赔偿？

在光大“乌龙”上演的过程中，大批投资者看到股市暴涨盲目跟风买入，T＋1的交易制度使投资者高位买入的股票当日难以抛出，而且市场短时间内的剧烈回调也让投资者难以迅速出手平抑损失。

光大证券在公告中对于赔付方案、赔付金额、涉及投资者范围等重要信息均无回应，只是对投资者致歉。目前无论是证监会、还是光大证券，对事件的定位均为系统问题，而尚未发现人为操作差错，这就意味着投资者索赔难度加大。

有专业人士指出，如果本次事件是由光大证券有意操纵市场的行为所引起的后果，投资者的损失应当由光大证券负责赔偿；如果事件确实是由于系统问题导致，光大证券对投资者损失的赔付将大大减少。

72亿元股票在19日可否自由卖出？

证监会新闻发言人18日明确，依据有关法规，8月16日全天股市交易成交有效，能够顺利交收，整个结算体系运行正常。这一表态引发业界对于错误交易处置机制的讨论。

根据有关研究，错误交易并非一定是“乌龙指”或系统故障，这个错误可以体现在价格、股票数量或证券识别代码等方面，成交有违常规，明显表现异常或给市场造成了不该有的影响或冲击。美国、日本、英国、香港等成熟市场都对撤销错误交易的标准和程序进行了明确规定，但在A股市场，这一制度依然缺失。

既然错误交易只能被认定有效，那么投资者更为关注的就是，光大证券在16日上午买入的这72．7亿元股票是否会被冻结？而在监管层的情况通报中，并没有看到关于这72.7亿元股票如何处置的内容。

光大“乌龙”会否在其他券商重演？

光大证券“乌龙”事件让人们对券商内控机制颇为担忧，也更加担心如果后续处置不当此类事件恐将重演。

看到光大证券因一个小小的“乌龙”，竟可以撬动沪指快速上涨百点，其他更具备实力的券商是否会蠢蠢欲动，用更为隐蔽而低调的方式来操纵市场？更何况在券商加速设立分支机构、基金公司大股东频现券商身影、各类不涉及信息披露的私募基金充斥股市的背景下，券商和其他机构联合，一手做股市、一手做期指，在两个市场间玩“跷跷板”，坐收渔利而稳赚不赔将会更加容易且难以被察觉。

在这一有意或无意为之的过程中，金融机构有多种手段降低损失甚至谋取收益，交易所也得到了巨额手续费，只有投资者，在暴涨暴跌的恐慌中承受着资产损失的“步步惊心”。因此，对于此次“乌龙”事件的惩处绝不是责罚一家证券公司，而是事关整个资本市场的公信力。

此外，光大卖空股指期货对冲是否涉嫌内幕交易，也是公众聚焦的疑点。如果说光大证券11时07分之前的买入操作是无意为之，那么之后的卖空行为则属有意之举。在公司正在大举对冲自身风险的同时，大量投资者仍然在毫不知情的状况下抢购股票。

根据公开信息，光大证券14时才向上海证券交易所提交公告，而投资者大约在14时30分左右才看到这一信息，明白早盘股票突然暴涨的真正原因。这样来看，光大证券的对冲操作是否属于内幕交易？这一点值得监管层认真调查。