光大交待作案细节涉嫌利用信息不对称恶意套利

2013年08月19日 09:54
来源：投资快报作者：张裕

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证监会18日透露，己立案调查日前造成A股市场巨幅震荡的光大证券。与此同时，光大也交待了其“作案”过程，而有业内人士称，不排除光大利用信息不对称进行恶意套利。《投资快报》记者在深入了解后发现，光大证券近年可谓劣迹斑斑。

证监会已立案调查光大“招供”

8月18日下午，证监会新闻发言人通报了8月16日光大证券交易异常的应急处置和初步核查情况，透露日前己立案调查造成A股市场巨幅震荡“元凶”--光大证券。

据证监会通报，8月16日11时5分左右，上证综指突涨5.96%，中石油、中石化、工商银行和中国银行等权重股均触及涨停。经核查，上交所各交易和技术系统均运行正常。依据有关法规，8月16日全天股市交易成交有效，能够顺利交收，整个结算体系运行正常。证监会发现主要买入方为光大证券自营账户后，上交所立即向光大证券电话问询，并与上海证监局共同派人赶赴光大证券进行核查。

经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。

证监会新闻发言人表示，光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中国证监会决定对光大证券正式立案调查，根据调查结果依法作出严肃处理，及时向社会公布。

几乎于同一时间，光大证券发布公告，“招供”其8月16日的“做案”经过，承认是公司策略投资部使用的套利策略系统出现了问题。8月16日，策略投资部按计划开展ETF套利交易后，由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间生成26082笔预期外的市价委托订单并被直接发送至交易所。

由于当天增加72.7亿元股票持仓，为最大限度减少风险暴露和可能的损失，公司决定降低持仓量，但当天买入的股票只能在T+1日实现卖出。因此，光大证券决定做如下处置：对上午发生的事件所形成的过大风险敞口，尽量申购成ETF直接卖出；对于因ETF市场流动性不足而不能通过申购ETF卖出的持仓部分，逐步使用股指期货卖出合约做全额对冲。

值得一提的是，公告中并未能直接评估损失金额，仅表示，“按照8月16日的收盘价，上述交易的当日盯市损失约为1.94亿元，其对公司造成的最终损失以及对公司财务状况的影响程度还可能随着市场情况发生变化。本次事件导致8月16日公司‘权益类证券及证券衍生品/净资本’指标超过了100%的监管红线，公司可能因此事件面临监管部门的警示或处罚。”

涉嫌利用信息不对称进行恶意套利

18日晚间，光大证券还就16日“乌龙指”事件召开新闻发布会，被问及在出现乌龙指事件后，却在做对冲，是否构成内幕交易。光大证券董秘梅健回答称，当天突然增加的交易，要最大限度的减少公司损失。

对于为何11:07分就发现问题，公司却仍然对外说系统没问题，自己却在做对冲，是否构成内幕交易时，梅健回答表示，当时并不知道此事，这只是出于个人判断。而在媒体追问为何不先向公司核实时，梅健则以因为是吃饭时间，媒体朋友问的不是正式采访来开脱。

然而，分析人士对此说辞并不认同，指出，在市场尚未知晓A股暴涨内幕的情况下，光大证券未公告前就卖出股指期货已经构成内幕交易，而且在当日中午光大证券董秘梅键还对媒体否认“自营盘70亿元乌龙纯属子虚乌有”，更涉嫌披露错误信息误导市场。

“光大证券发现错误后，没有及时向监管层报告及市场公告，而是迅速通过期指做空来时进行所谓的‘对冲风险’，显然是集中资金优势，影响正常交易秩序，操纵市场迹象明显。也不排除光大证券利用信息不对称，进行恶意套利。”有投资者称。根据公开信息，光大证券14时才向上海证券交易所提交公告，而投资者大约在14时30分左右才看到这一信息，明白早盘股票突然暴涨的真正原因。

有业内人士指出，如果说光大证券11时07分之前的买入操作是无意为之，那么之后的卖空行为则属有意之举。正如公司公告中所说，ETF操作以及卖空股指期货都是为了减小公司新增持仓的风险。然而，就在这一事件的始作俑者正在大举对冲自身风险的同时，很多投资者仍然在毫不知情的状况下抢购股票。

知名投资人花荣在其认证微博中表示：“以避免损失为目的的内幕交易，与获利为目的的内幕交易，性质相同，都是违反证券法的形为。”他还发微博调侃：有股友建议：“周一大家一起买股票，把光大期货的帐户打爆。”我同意，我准备出1百万，买银行股、券商股、铁路机车股。还有谁参战，你出多少钱，准备买什么股，看看能不能凑齐70个亿的志愿军？

量化投资研究及操作者鹿长余使用实名认证微博就此评论称，“中午，董秘信誓旦旦的说乌龙系子虚乌有。现在公告了，操作模式大白于天下。但据说期指空单是为了补救现货的亏损。如果这样可以，今后的‘乌龙指’会越来越多。”

光大证券近年劣迹斑斑

近年来，光大证券可谓劣迹斑斑。公开信息显示，天丰节能被立案、洪波科技涉嫌IPO造假，这些都出自光大证券之手。证监会网站关于保荐机构及保荐代表人的信用监管记录显示，自2004年保荐制实施以来，光大证券合计被采取监管措施8次。共有6位保荐代表人被处以监管谈话、3个月不受理项目等监管措施。

统计显示，光大证券监管受罚次数与国信证券和中信证券并列处于券商首位，但光大证券的投行团队规模和项目数量仅为上述两家券商的一半左右。可以肯定的是，因天丰节能正处于立案调查中的光大证券，不久后将在其监管信用记录上再添不光彩的一笔。

在今年财务核查风暴的首轮抽查中，光大证券独中五家，其保荐的东方证券、天丰节能、洪波科技、光力科技和中矿环保均被选中进行抽查，这一“高中奖率”被市场解读为“绝非偶然”。

另据投行人士透露，洪波科技也在证监会抽查中被发现财务造假，或步天丰节能后尘被立案调查，已经过会的中矿环保甚至也遭遇实名举报，被指拖欠账款、财务造假、虚增业绩等问题，上市堪忧。

此外，据统计，自2009年新股市场化发行以来。据同花顺iFinD数据统计，光大证券保荐上市的公司有25家，排在71家券商保荐机构的第10位，并不算突出，但是，这25家公司中，竟有17家破发，破发率高达68%。

《投资快报》发自广州