多家机构下调光大证券评级

2013年08月20日 03:31
来源：上海证券报作者：曾雯璐

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光大证券“乌龙指”事件持续发酵，在市场上掀起强烈影响。上证报记者了解到，多家机构均快速发布事件点评，并下调对光大证券的评级。

此次事件最直接的影响是光大证券自营业务浮亏2亿元左右，有券商行业分析师已估算出该项亏损占到2012年公司营业利润的15%。不过多方券业内人士判断，该事件对公司的冲击还远不止于此。“公司明年的分类评级很有可能下调，而酝酿已久的再融资计划也或受影响。更重要的是信誉受挫将拖累未来各项业务的开展，尤其是创新业务。”

明年分类评级或将下调

光大证券今年以来可谓屋漏偏逢连夜雨。前期投行某项目的调查尚未出结果，这厢策略投资部又出“乌龙指”被证监会正式立案调查。而与此同时，公司因“权益类证券及证券衍生品/净资本”指标超过100%的监管红线，也面临监管部门的警示或者处罚。鉴于此，多家机构均预测光大证券下年的分类评级将下调。

据了解，目前4 大类10 个级别的证券公司将分别按照营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金，最新公布的证券公司分类结果显示，光大证券目前评级为AA级别。

据海通证券估测，假设公司下调至BB评级，按照2012年的收入水平，将增加3600万元费用。而宏源证券则预测，明年光大证券评级很有可能有6 级以内的下降幅度。因此对应缴纳投资者保护基金比率，可能是收入的1%-2%之间。

海通证券还指出，短期内可能存在的诉讼、赔偿以及证监会的最终处罚，将会给公司带来更大的损失，具体损失金额预计高于自营业务产生的直接损失。若2013年净利润与2012年持平，则目前股价对应2013PE41倍、2013PB1.8倍。

创新业务开展或趋严

目前，多家券商也已迅速对光大证券的评级作出下降的调整。主要认为该事件暴露了公司风控的问题，后续各业务的开展，尤其是创新业务资质的获得将受到影响。另外，定向增发计划也很有可能因此搁置。

海通证券评述称：“此次事件暴露了公司在风险管理上存在的漏洞，公司管理层或面临挑战。公司的相关业务进入整顿，也很有可能波及至其他创新业务，公司短期发展面临一定的困难。而在券商板块周一下午整体回调的背景下，公司股价下行压力较大。”

安信证券在快报中判断：“市场也会针对光大证券重仓的股票采取规避行为，可能会使其重仓股存在下跌风险。另外，此次事件暴露了公司风控的问题，各业务后续的开展受到影响。下调公司2013、2014 年EPS 至0.35 元和0.43 元，并下调投资评级至中性-A。”

宏源证券也同样下调光大证券评级至中性，并认为该事件对光大证券最大的影响是后续业务开展中风控整体趋严，业务规模扩张和效率可能受到牵制。整体信誉的受挫也将致使公司各业务受到拖累。后续分类降级将直接影响到相应创新业务的开展。