光大乌龙凸显风控管理问题监管部门如何处理意义大

2013年08月20日 04:16
来源：证券日报

人参与条评论

证券日报记者关欣见习记者刘亮

8月16日上午11点05分左右，沪指急速拉升约百点，权重股普涨，中国工商银行、中国石油等蓝筹股一度触及涨停。一时间传言四起，有传闻T+0即将起航，也有传闻蓝筹股转优先股的利好，但同时还有传闻光大证券（601788.SH）摆了乌龙，直到下午光大证券停牌并发布公告，大家才知道原来是光大证券“惹的祸”。

系统软件出错概率低凸显风控管理问题大

就此事，目前热销的《经济周期谁也逃不开——中国企业怎么办》一书的作者、中国外运长航集团的首席经济师李嘉华接受《证券日报》记者采访时谈了自己的看法。李嘉华认为，光大证券此次乌龙事件因软件系统出现问题的概率极低。从系统软件的角度上看，无论是报单系统还是下单系统从编程、测试、运行都有严格的开发、编写、检测程序，从世界范围内来看系统软件已经发展的很成熟了，更何况我国在这方面比欧美、日本等国起步更晚具有后发优势，因此在软件系统开发、应用上更成加熟更完善，类似光大乌龙指这样的事情除非黑客入侵操作系统，否则在软件系统方面出错的概率基本很小。

李嘉华还表示，在这件事情上人为因素导致股市坐过山车的可能性很大。光大在内部风险控制、合规流程、权限设置上存在严重问题。

同时另有分析人士指出， “如虚拟测试盘切到实盘、本来只是买3000万份的1.6元的50ETF、券商当天的买入资金可以无限大，只要收盘清算时补足即可等这样的说法不足为信。”其表示，现在我们的风控水平并不是“3?27事件”那时的水平，在没有足够保证金的前提下，不可能像管金生那样可以随便卖空价值1500亿的国债合约。当下机构客户每年花在像恒生交易系统上的钱都以百万来计，买入卖出必须和实盘资金或者现货对应，就这方面而言已经做得很完备了。

这位分析人士的观点正好也佐证了李嘉华“错不应出在系统软件上”的看法。

上述分析人士还表示，真实情况是当时帐上确实有200多亿现金，只是因为这笔资金属于违规流入，所以光大才不让自己的风控部门介入对这部分资金的监管。这或许也解释了杨剑波团队为什么不归属葛新元团队而直接由副总领导，也自然葛新元要否认与乌龙指有关的原因。

此外，一位不愿具名的分析师向记者表示，从行内的角度看，光大起码存在两个问题。一个是程序下单给的资金权限过大，另一个是程序修改参数后缺乏专岗复核。而这个问题非常致命，足以影响到合规和风控被降级到B甚至更低的程度。同时他还表示，这个是很常识的风控问题。没有任何一个部门会轻易被授予百亿级别的资金调配权的。除非光大的自营盘有数千亿规模，但这明显不可能，他毫不避讳地说，这样的做法“实在太二了”。

乌龙指影响有限监管部门如何处罚意义深远

从周一市场上看，在大盘飘红的情况下，证券类股票除光大证券因乌龙指停牌外，其它18家券商全线下跌，截至收市时海通证券收于10.99元，跌幅2.05%；招商证券收于11.07元，跌幅3.23%；西南证券跌幅最大，收于9.01元，跌幅3.84%。对于股市上的这种反应，上述不愿具名的分析师表示，券商股跌，一方面在于大家都担心券商风控问题，但他同时还表示这只是光大证券的个案不能代表全行业状况，另一方面互联网金融发展受限制，大家对互联网金融的前景感到有些担忧，这些都还需要一段时间消化。不过他认为，券商行业未来的互联网金融是潮流，难以阻挡，加上T+0等制度的利好消息也呼之欲出，不需要害怕券商股大跌。

而对于光大证券复牌后的前景，大智慧分析师贺信向记者表示，从公司账面来看，最初70亿的成交截至到上周五收盘浮亏1.9亿，但是随后的7000多手做空的期指却能产生2亿元以上的利润，光大乌龙指之后还有盈利。不过监管部门对光大证券的处罚已经不可避免，处罚必然会涉及到公司相关业务的整改或撤销，这必然会影响到光大证券今年下半年的盈利，所以光大复牌后的走势主要还是看监管部门对这次事件的处罚程度。

对于8月18日监管部门对光大证券正式立案调查一事，上述不愿具名的分析师向记者表示，光大8月16日上午大举买进蓝筹股短时间内拉升大盘打掉空头，下午又将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约，套牢多头，不论什么原因客观上确实有操纵市场的嫌疑，因此监管部门如何处理光大乌龙指事件对整个证券行业对整个股市都有示范意义，应当按照国际惯例，比照欧美等资本市场发达国家来处理。而监管部门应当调查清楚事件真相，依照《证券法》等相关法律法规从严处理、责任到人给公众一个交代维护金融市场秩序、公平和诚信，借此给投资者树立信心。

上述不愿具名的分析师还表示，从监管方来看，一是要依法严格监管，出现问题从严从重处罚严厉打击和防范利益输送，二是要进一步完善相关法律法规，做到有法可依，三是做好投资者教育和保护，打击谣言控制信用风险。从顶层设计层面上讲，要调整交易工具的设置使机构投资者和中小投资者有相同的金融工具获得平等的投资机会降低人为操作市场的几率。从企业角度上说一方面要建立严格的系统软件提供商认证制度，不断提高软件的安全性；另一方面从业者要有良好的职业操守坚守职业道德。对于投资者而言追涨是正常的市场行为但不要盲目跟风追涨或抛售，应当坚持价值投资的理念，而非投机行为。