光大证券连续摆乌龙　今日复牌跌停预期强烈

2013年08月20日 07:19
来源：新快报作者：陈永洲

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继上周五在进行ETF套利时出现高频交易失控导致整个市场大起大落（下称“8·16”事件）后，昨日光大证券又曝出固定收益业务“乌龙”事件——在12附息国债15上操作失误，以该国债上市以来的新低价卖出了1000万元（票面价格）国债。虽然该交易经协商后得以妥善解决，但连续两个交易日曝出“乌龙”，显示光大证券的风控机制漏洞多多。新快报记者发现，若不及时推出“8·16”事件的处理方案，公司或将因风控指标持续超出监管红线而遭证监会严惩。

而对市场而言，光大证券昨日的澄清公告依然回避了几个关键问题，如234亿元的自营盘规模究竟如何产生？董秘先于公告的不实澄清是否违规？操纵市场的嫌疑，公司并未洗脱。

基于对公司在这波事件中所受的损失以及后续监管层处罚力度的担心，不少投资者预计今日复牌的光大证券走势堪忧，并可能拖累其他券商股的表现。

债券交易也现“乌龙指”

昨日上午，光大证券在其官网上发布了一则《情况说明》，称“公司金融市场总部在银行间本币交易系统进行现券买卖点击成交报价时，误将12附息国债15债券卖价收益率报为4.20%（高于前一日中债估值约25个基点），债券面额为1000万元，后被交易对手点击成交。目前，我司正在与对手方沟通并协商处理”。

新快报记者了解到，12附息国债15（120015）于去年8月29日上市，票面价格为100元，发行规模为300亿元，摘牌、到期日为2020年8月18日、23日。该国债的票面利率为3.39%。据同花顺iFIND数据显示，上一交易日（即8月16日），该国债的中证估值收益率为3.9372%，交易市场收盘价为95.73元。

有传闻称，昨日光大证券的债市“乌龙指”，是因交易员可能准备以4.02%收益率买入12附息国债15，但将收益率误打成4.20%，并误将“买进”点成了“卖出”。

事实如何尚不清晰。不过，如果按净价计算，“乌龙指”导致光大证券在这笔交易上损失将超过10万元。这对日均波动幅度以0.1%计的债券交易而言，还是不小的损失。不过，昨晚有消息称，光大证券已经与对手协商，不进行交割。

风控指标或持续超出红线

尽管债市的受众面相对有限的，但在“8·16”股市事件后一个交易日内，光大证券再出现“乌龙指”，其内控乱象无疑已成为众矢之的——怎么又是光大？

本报在8月17日的报道中已指出，去年末光大证券的“自营权益类证券及证券衍生品/净资本”（下称“风控指标”）已达89.35%，远远超出了证监会发布的《证券公司风险控制指标管理办法》（下称《风控办法》）中第二十二条、第二十五条所规定的80%预警线。而在“8·16”事件中，光大证券称其8月16日时该指标已超过了100%的监管红线，然而，具体越线的水平，公司并未进一步披露。据证监会的公告，8月16日光大证券累计申报买入额高达234亿元，实际成交则达72.7亿元。以公司去年末的净资本131.16亿元计算，光大证券8月16日挂出的买单总额已为净资本的1.78倍！

自营规模已超监管预警线的光大证券，为何又囤积如此超常规模的资金？倘若为自有资金，为何会流向自营盘？谁赋予了这笔巨资的使用权限？姑且先将种种悬疑搁置，可以确定的是，光大证券此次风控指标超出监管红线，恐难获监管层的谅解。

一方面，根据《风控办法》第三十一条规定，上述风控指标达到预警标准时，券商应向证监会等说明基本情况、问题成因以及解决问题的具体措施和期限。换而言之，光大证券年内应已经向监管层就风控指标趋于负面提出了解决方案，此次“8·16”事件则显示出公司解决措施几为一纸空文。

另一方面，公司在公告中承诺，在制定并公告处置方案前，不会减持“8·16”中购入的股票。这意味着，光大证券的净资本风控指标将在相当一段时间内运行在监管红线上方。然而，《风控办法》所允许的时间，是“5个工作日制定并报送整改计划，整改期限最长不超过20个工作日”，第三十八条、第三十九条则规定，券商未按期完成整改、风控指标继续恶化甚至无法达标，证监会可撤销其有关业务许可，甚至责令停业整顿乃至该券商被撤销。

网调显示九成人预期有两跌停

上周五因自营乌龙操作而暂停交易的光大证券今日复牌。由于光大证券本身将会有投资损失，此外，还可能面临股市投资者的索赔问题，因此，有市场人士预期光大证券复牌后很可能会出现连续两个跌停。

光大证券董事会秘书梅键昨日在接受路透专访时坦言，经历了上周五的事件后，目前公司面临的困难非常大，但公司有实力来解决这个问题。

中国证监会已决定对光大证券立案调查，上海证监局还要求未来三个月光大证券策略投资部自营业务活动暂停。中国金融期货交易所周日亦公告称，自周一起，对光大证券自营业务股指期货交易采取限制开仓措施。

对此，梅键强调，此次上海证监局只是暂停了光大证券策略投资部的自营业务，而非公司总的自营业务；而且策略投资部作为公司创新业务部门，其收入和利润对公司的贡献不足10%，因此本次暂停业务尚未令公司“伤筋动骨”。

据光大证券公告，在制定并公告处置方案前，光大证券不会减持上周五购入的股票。对于光大已购入的股指期货空头合约，自即日起由公司自主决定在市场平仓。若是期指空头合约在平仓期间产生的利润，公司承诺将按依法被认定的责任处理。

至于市值逾50亿元股票被锁定期间的流动性问题，梅键表示，公司可以通过自有资金、处置其他证券类资产或其他融资渠道来解决，目前为止并未影响到公司其他业务的发展。

就对整个市场的影响而言，有券商人士认为，光大证券目前所持的多头和空头仓位都有减持需要，对市场影响偏中性。但监管层后续处罚措施以及信誉损失会给公司股价带来短期压力。上周末多家持有光大证券的基金公司已调低了所持股份的估值，调低比例从5%到15%不等。昨日，东方财富网的投票统计显示，约9成参与网调的投资者预期光大证券复牌后将出现两个跌停。

■最新消息

肖钢：监管重心转向加强稽查执法

证监会主席肖钢日前表示，要按照简政放权、转变职能的要求，加快推进证监会工作重心从事前审批向事中、事后监管执法转变。切实转变观念、提高认识，把监管重心转到加强稽查执法工作上来。

肖钢强调，稽查执法工作是证监会的一项主要业务与核心工作。一要坚持严格执法，讲求“稳、准、狠”，大幅提高违法和失信成本；二要坚持公正执法。无论是什么机构、什么人，违法必惩，违规必究；三坚持文明执法。区分市场创新与违法违规的边界，为市场创新发展留有余地，给市场主体“自我修正”留出空间，激发市场活力，规范市场秩序。

■记者观察

法律空白亟需填补

对市场而言，光大证券在内控之外是否存在操纵市场的行为，依然亟需监管层的彻查。

不妨再度从光大证券的角度回顾一下“8·16”事件，当日11:05起：光大证券2.61万笔委托订单被直接发送至交易所，导致数十只权重股涨停、股指被急速抬拉近6%；11:07，光大证券开始卖出股指期货IF1309空头合约，至11:30收盘期指的对冲空单共253张，随后有消息传出指数异动为光大证券“乌龙指”所为；11:40左右，光大证券董秘梅键澄清称公司“乌龙指”为子虚乌有；13:00，光大证券停牌，并继续卖空期指并抛售ETF；14:00左右，光大证券承认套利系统出现“乌龙指”……

显然，从上述时间看，代表着公司官方发言的梅键，澄清前光大证券已开始做空期指且直至当日下午开盘后1个小时公司方正式披露公告，换而言之，在公众投资者陷于猜测时，光大证券已着手大手笔做空谋取对冲利益，当中是否凭借信息不对称谋利，有待监管层查明。应特别指出的是，在8月16日10:49，东方财富网股吧一名为“粤F45EF6”的发帖者却以预言者的姿态发帖“即将在2-3秒内将空方手脚全打断！”其真实身份及动机，更应严查。

不过，对在“8·16”中遭受损失的普通投资者而言，其维权之路并不会太顺畅。

“光大证券在这次事件中有没有操纵市场，只能由证监会查清楚后才知道了。但即使有操纵，投资者的权益保护也存在诸多法律空白。”广东奔D律师事务所律师刘国华表示，《刑法》第一百八十二条规定操纵市场最高可处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金，《证券法》也就操纵市场划明了行政责任、民事责任，规定操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。但是，由于目前最高法的司法解释并未出台，投资者起诉光大证券要求赔偿仍面临诸多程序和实体问题，例如案件应由何地法院管辖？是否有前置程序（虚假陈述民事索赔案里需要有行政处罚或者生效的刑事判决）？损失如何计算？举证责任如何分配？如何证明投资者的损失和光大证券的行为之间有因果关系等等问题。刘国华称，这一法律空白的尴尬，凸显出最高人民法院应尽快出台关于操纵证券市场民事赔偿案件的司法解释，以利于投资者权益保护的顺利展开。

■相关链接

光大期货减660空单、增122多单中金所：

限制措施已生效

作为“8·16”事件后的首个交易日，昨日沪深两市股指双双低开，但旋即快速上扬，并为中小板、创业板股提供活跃空间。至收盘时，沪指涨0.83%，报收于2085.60点，成交815亿元、较上周五缩减38%；深证成指、中小板指及创业板指则分别大涨1.44%、1.96%及3.47%，表现明显强于沪市。

盘面上看，沪市大盘权重股如金融、石化等全日表现平稳，这或与光大证券不得减持“8·16”购入股票有关，但由于光大证券的负面影响，券商股全日表现低迷，收盘时平均跌幅仍达2.43%。电子、信息等概念股昨日涨势可观。

期指方面，主力IF1309合约收盘涨1.19%，报收于2329.4点，贴水幅度大幅缩减至2.03点，IF1310合约、IF1312合约则罕有地出现升水。据中金所披露的盘后数据显示，昨日IF1309合约多头前二十会员合计增仓4211手，力度远强于空头合计增仓的2357手。在此当中，出于“风暴眼”中的光大期货新开多单122手，减持空单660手。截至昨日收盘，光大期货持主力合约空单仍有9534手，为第一大空头。相对上周五大举卖空，该席位在昨日指数大涨中空单平仓的力度相当有限，这或与监管层相关限制措施有关。至于该席位新开122手多单，新快报记者昨日从中金所相关负责人处获得解释，光大证券为光大期货的客户之一，中金所对光大证券自营业务的“股指期货交易采取限制开仓措施”，已经生效，昨日期指交易没有任何问题。换而言之，光大期货昨日新开多单，应为光大证券之外的其他客户所为。有业内人士戏称，由于光大证券在空单平仓上存在顾忌，昨日多头反扑是对该公司“8·16”大手笔做空的狙击。