“不差钱”顺丰敲定首轮融资王卫牵手三国资机构

2013年08月21日 01:34
来源：第一财经日报

人参与条评论

有望成为年度最大人民币股权投资

彭甜甜李静颖马可佳李绍仪

顺丰引进三个新股东的消息，迅速在快递业掀起层层涟漪。

近日，中信资本控股有限公司（下称“中信资本”）方面发布消息称，其与元禾控股及招商局集团组成财团共同投资顺丰速运（集团）有限公司（下称“顺丰”）不超过25%的股份，成为顺丰的新股东。

中信资本通过旗下人民币基金中信资本(天津) 股权投资合伙企业(有限合伙)参与这次交易，该基金首轮规模约为30亿元。中信资本称，此交易有望成本年度人民币股权投资市场最大交易之一。

对于上述三个新股东的投资额度，坊间传闻40亿至80亿不等。顺丰相关负责人陈欢昨日向《第一财经日报》记者回应称，因为有保密协议，具体金额不方便透露。

听到这个消息，一位人民币基金合伙人颇为惊讶：“这个消息公布得还是蛮突然的，价格肯定不便宜。”他昨天在电话里告诉本报记者，几年前就有不少PE机构对顺丰表达了希望入股的意愿，那些规模大的PE机构基本上都跟顺丰有过接触，但顺丰创始人王卫却一直表示不接受融资。

王卫依旧绝对控股

获得顺丰的入股许可，对上述三家机构来说，一切辛苦和耗费的时间或许都是值得的。

数据显示，2010年顺丰销售额已达到130亿元，仅次于EMS，占全国约20%的市场份额，远超“四通一达”；而至2012年，顺丰的销售额已突破了200亿，市场份额进一步扩大。目前，顺丰已拥有30架全货运包机、逾5000多个营业网点、150余个各级中转场以及1万多辆营运车辆，为中国最大的民营快递公司。

国内近几年投资民营快递企业的PE虽多，但体量并不大，单个投资超过3亿元的极少。顺丰是国内最大的全直营民营企业，市场估值比较高，民营资本玩不转，外资资本在法规的限定下进不来。“能拿出那么多钱，且不急于短期套现的国资机构成了与顺丰结缘的合适对象。”中国快递咨询网首席顾问徐勇如是认为。

该说法也得到上述某人民币基金合伙人的认同，“目前资金量最充裕的就是国资机构了，那些号称规模大的民营PE机构其实都没有钱，就顺丰目前的企业规模，投资体量势必大，一般的PE基金不可能拿得出那么多的资金。”该合伙人向本报记者称。

而一位曾经接触过顺丰的投资人告诉记者，顺丰与业内其他企业不同，高端商务市场基本都被顺丰把控，这是它的核心市场，也确保了顺丰不仅收费高，而且收入规模、毛利也是最高的一家。

据熟悉顺丰的知情人士透露，在三大机构进入之前，顺丰为王卫独有，此番融资之后，王卫仍然占有顺丰75%的股权。因此，顺丰未来的发展方向和核心理念，并不受融资的影响。

这三家顺丰新股东的国资背景不容小觑，与此前马云构想的“菜鸟网络”民资背景相比，更胜一筹。“这三家新股东更多是战略伙伴，不会事无巨细地参与顺丰日常经营。” 陈欢告诉记者。

而对于本次引入股东，是否是为了对抗“菜鸟网络” ，顺丰方表示，仅仅是时间上的巧合，两者并没有前后因果关系。

五年内不可能上市

首轮融资有了，股权结构多元化也实现了，何时上市成了顺丰抛给外界的最大悬念。

有业内人士对此分析称，中国物流的大趋势依然是回归到资本竞争，顺丰不可能永远不上市。招商局集团和中信资本背后有庞大的投行资源，元禾控股背后的IPO等各种资源也不容小觑。

顺丰方面昨日告诉本报记者：“内部有统一的口径，没有上市的打算。”

徐勇认为：“顺丰5年内不可能上市。”当下国内的经营环境，不适合民营类快递企业上市。行业发展仍然不规范，针对快递企业的法律法规不健全。“比如，赔偿问题，遗失一单货物如何赔偿，怎么赔偿，并没有相关的法律细则，这样的经营漏洞，对上市公司来说有风险。”

一位曾经接触过顺丰的投资人认为，此次不低于25%的占股比例较高，若想再融下一轮的空间会比较小，股权会被稀释得比较厉害。“顺丰IPO是迟早的事，但它此次肯定不会急着因为想上市才融资。从现在入股的这些PE机构来看，都不是那种做Pre-IPO的基金，做长期持有的打算会更多。”

陈欢称，本次投资不以上市为目的。投资方看好的是顺丰的业务基础和管理模式，基于这些，几方的谈判过程非常顺利，投资方对于今后顺丰的发展没有硬性业绩要求。

其实，除顺丰外，快递行业早已受到资本关注。根据此前公开发布的信息，今年2月初，全峰快递获得力鼎投资、鹏康投资、韩投凤凰投资三家机构2亿元投资；5月中通速递获得红杉资本3000万美元的投资。

一位已在快递行业有投资项目的投资人告诉记者，快递行业规模大，经过多年的发展目前基本格局已经稳定，几大行业巨头企业一直是PE争抢的对象。“随着中国电子商务的快速发展，也带动了快递行业兴起，但目前这个行业还存在供不应求的局面，尚有一定的发展空间，我们研究过未来5年快递行业每年50%的增长速度没有问题。”该投资人肯定地说。