ETF套利资金接盘获利

2013年08月21日 03:10
来源：中国证券报作者：曹淑彦

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在“8·16”事件中，ETF充当了重要的角色，借助上证180ETF和上证50ETF减持，光大证券降低了自身的损失，也令当日的ETF套利资金趁机“捞”了一把。据ETF基金经理预计，这些套利资金至少赚取了20至30个BP。

ETF成减持通道

在“8·16”事件中，为了减少风险暴露、降低持仓，光大证券策略投资部将买入的股票申购成上证50ETF和上证180ETF通过二级市场卖出，当日下午共卖出约18.9亿元。

ETF市场的不断发展，为光大证券得以顺利出货近19亿元提供了足够的市场容量。需要注意的是，借助ETF出货也需要选择容量足够大，市场流动性足够好的ETF产品。同花顺数据显示，16日ETF二级市场成交额最大的三只基金分别为华夏上证50ETF29.44亿元、华泰柏瑞沪深300ETF14.39亿元和华安上证180ETF8.48亿元。目前成交量比较大的ETF主要有深100ETF、上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF及上证180ETF等。

光大证券通过上证50ETF和上证180ETF降低持仓，大量申购ETF理应造成相应ETF规模的增长，而从上周五ETF整体份额规模来看，仅上证180ETF增加了1.89亿份，上证50ETF份额减少1.52亿份。根据同花顺数据，16日全市场ETF份额减少2.34亿份。不过，19日上证180ETF份额减少了1.38亿份，50ETF份额又微减0.17亿份。业内人士表示，此前上证50ETF规模没有明显增加，是套利资金接盘所致，加上一些资金短期不看好蓝筹股的赎回，这也导致上证50ETF出现净赎回。

“8·16”事件不仅引发股市权重股大量追单，也引发ETF市场追随者涌入。其中，华夏上证50ETF和华安上证180ETF成交量较此前显著放大，16日华夏上证50ETF成交量较前一个交易日增加近5倍，华安上证180ETF甚至激增近8倍，两只ETF在16日的成交总额较前一日增加31.75亿元，若扣除光大证券当日所做的交易额，可能有13亿左右的跟单源自该事件触发的市场影响。

套利资金从中获利

尽管ETF为光大证券提供了出货通道，但是16日下午光大证券大量申购ETF时市场已经回落，光大证券或并未因此获益。此外，16日上午收盘前，不明真相的追涨资金，也大概率遭受损失。而当日ETF市场的另一方参与者却实实在在受益，据ETF基金经理预计，这些套利资金至少赚取了20至30个BP。

一位ETF基金经理表示，光大证券当日将买入的股票转化为ETF份额，然后在二级市场卖出，ETF套利资金则反向在二级市场买入ETF。在这一过程中，光大证券未必赚到钱，反而是套利资金从中获利。大量的ETF卖单短时间释放，使得ETF存在折价套利机会，于是套利者在二级市场买入ETF，之后接着赎回。

上述基金经理指出，当时这些机构未必清楚事情真相，但是当系统自动检测到套利空间时，就会触发套利行为。除了“8·16”这种特殊事件所带来的机会，只要市场主动买盘或卖盘量对市场影响比较大，就能带来ETF的套利机会。