券商紧急自查预排风控瑕疵 中证登或增冻结自营账户权限

2013年08月21日 09:03
来源：21世纪经济报道

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本报记者松壑北京报道

光大证券的“8·16”乌龙指事件仍未完结。

虽然事件原因渐渐浮出水面，然而，不少业内人士对券商和交易所相关的风控环节产生了怀疑。

“券商和交易所在光大事件中都有问题，券商轻易出现了大额买入错单情况，而交易所却没有及时发现其中问题并向市场公开原因。”华南某券商人士表示，“事发源自两个环节均出现问题，一是券商能够轻易提交错单，二是交易所在错单处理上不及时，而如果相关风控措施到位，乌龙指这种事是不易发生的。”

一方面，光大乌龙指事件所引发的券商风控问题并非业内孤例，其背后所折射出的券业乱象耐人寻味。而另一方面，有业内人士指出，交易所部分交易机制中所存在的瑕疵，以及针对股价异动方面的监管缺失，亦在此次风险事件中起到了推波助澜的效用。

事实上，除8·16的乌龙指意外，光大证券本身或已“久病缠身”。

此前，光大证券保荐的天丰节能隐匿会计凭证被证监会立案调查；而无独有偶，数月前，其经纪部门亦曾被指利用浮动佣金制私自提高佣金手续费，变相赚取违规收入。

而上周乌龙事件发生不久后，光大证券的债市交易再次出现下单错误。

事实上，类似的风控隐忧并不止于光大证券，业内人士对券商业的整体风控能力提出了怀疑。

“券商的盈利动机很强，所以有时会以牺牲风控为代价，许多风控规则都形同虚设，像之前有机构因IPO项目出事而被立案，也搞得大家比较紧张。”深圳某券商投行人士指出“因为现在都经不住查，一查问题就太多了。”

有业内人士认为，券商在风控领域的瑕疵存在某种“行业历史惯性”。

“证券公司早年还可以吸收存款，放贷，后来又经历了多次整顿才有了今天的格局，但他们在监管层的印象里长期属于‘坏孩子’。”某基金子公司总经理表示，“和较晚时才出现的基金公司相比，证券公司的成长中埋藏了许多不规范的基因。”

不过，已有券商在未雨绸缪，提前开展针对风控方面的自查。

“前几天我们开展了从上到下的风控检查。”某合资券商人士透露，“上海证券资管被叫停再加上光大这个事情，未来一段时间里，估计券商不会好过，所以在监管层可能开展大规模检查前，要预先自查一下。”

除券商外，交易所及交易机制亦遭市场人士质疑。

“和不少场外人士的理解不一样，券商自营交易在结算时才清算资金，买的时候是可以虚增资金进入。”华中某券商人士表示，“如果中间没有风控，自营盘理论上可以轻易花掉整个公司的账上现金。”

“光大的事和3·27国债期货事件很像，当时万国也是靠透支保证金来砸盘。”西南某券商人士指出，“二者的区别是，光大是无意的，而万国当时是故意的。”

“目前除了部分特殊证券外，资金实际的交收是T+1，券商会给中登交一些保证金，而股票是中登公司担保交收的。”深圳某券商人士指出，“一般第二天早上十点左右钱就会到账，无论买方给不给钱，卖方都会收到钱。”

这意味着，当光大证券自营盘执行证券买入操作时，其账面并不需要有相应资金对应，而这或较大程度放大其风险敞口。

“这次事件的处理结果可能是中证登会增加对于券商自营账户冻结的权限，另外可能会出一些限制量化交易的措施。”华南某券商人士分析指出。

虽然光大证券并未在其公告中披露是否存在与乌龙事件有关的融资情况，但市场中的相关传闻或从另一个侧面印证了其超额资金买入的事实。

“从上周五事发到周一，市场中一直传光大证券在找钱。”西南某股份行人士透露。

此外，交易所在股价异动监测和信息披露方面亦被业内人士所指摘。“上交所如果不能短时间确定光大证券的问题，至少也应该公布这些短期内对市场造成巨大影响的大额买单来自哪里，这会避免市场间许多不必要的猜测。在股价短期异动上，交易所也应该做出相应规范。”

事实上，海外资本市场在短期股价异动上已有所安排。例如，美国证券交易委员会就曾针对2010年5月6日道琼斯指数的不正常暴跌制定监管新规，规定只要交易资产的价格在5分钟时间内发生异常大幅度变动，其交易就被暂时停止。

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