光大证券“天量”打开跌停：机构忙“算账”

2013年08月22日 01:45
来源：第一财经日报

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张志斌

光大证券（601788.SH）深陷“8·16乌龙指事件”，该股周二复牌跌停。“屋漏偏逢连夜雨”，昨日公司盘后公告称，收到中国银行间市场交易商协会的通知，公司非金融企业债务融资工具主承销业务将被暂停。

虽然光大证券昨日没有再封跌停在市场预期之内，但“乌龙指事件”对A股的影响要真正消退，还要等到监管层对事件的调查得出结论之后。

机构分歧后市

在周二股票复牌股价跌停之后，周三光大证券开盘再现大跌，但9.85元的开盘价并非跌停价，最终该股以10.27元报收，全天下跌5.87%；成交14368.08万股，创出其自上市首日以来的单日成交量的新高，全天成交金额位居沪市个股第三位。事件发生后复牌的两个交易日，光大证券股价较停牌前累计下跌了15.26%，周三14368.08万股的巨量成交也充分体现了各大机构投资者对其估值重新定位的态度。

在“乌龙指事件”发生后，南方基金对旗下基金所持光大证券的股票下调了估值，10.22元的价格较其停牌前12.12元的市价下调15.68%；而泰达宏利基金给予其10.91元的估值，下调10%；申万菱信同样将其估值调整为10.22元；摩根士丹利华鑫则给予11.36元的估值，仅下调约6.27%。

对于光大证券股价后续的走势，市场人士的观点也不尽相同。

安信证券券商行业分析师杨建海等认为，此次事件间接影响巨大：1.声誉影响明显：此次事件暴露了公司风控的问题，对公司的信誉损失很大；2.下年分类评级有可能下调：平安证券由于保荐问题今年分类评级由A类降到C类，考虑到公司的保荐和交易失误问题，评级有下调可能性，将影响公司净利润约2%；3.定增或存在影响：公司定增发已获证监会核准，底价为11.65元，股价下跌后对增发可能有影响；4.创新业务或受影响：此次事件暴露出的风控问题或将影响公司后续获得新的创新业务资质；5.重仓股的后续下跌风险：市场可能会针对公司的重仓股采取规避行为，可能会使其重仓股存在下跌风险。

损失几何？

不过，这些对于光大证券来说可能还只是一时之痛，真正对其构成考验的是后续如何处理对投资者赔偿的问题。

海通证券分析师丁文韬认为，8·16事件可能存在的诉讼、赔偿，以及证监会的最终处罚将会对公司带来更大的损失：除造成的自营业务直接损失外，光大证券可能还将面临更大的后续赔偿、处罚等损失：1）公司证券分类评级等级或将被下调，每下调一个评级，投资者保护基金将多缴纳0.25%或0.5%，假设公司由AA评级下调至BB，按照2012年的收入水平，将增加公司3600万元费用；同时分类评级的下调或将影响公司开展部分新业务的资格；2）公司目前可能存在一定的赔偿和诉讼风险；3）证监会将对公司进行立案调查，证监会对公司的处罚力度将取决于对光大证券卖出股指期货是否构成操纵市场的判断。

公开数据显示，2013年1~7月光大证券母公司实现净利润9.24亿元，7月末的净资产为221亿元。

一位私募基金人士表示，从本周走势来看，光大证券的总市值损失已经达到63亿元，除大股东外的其他股东持股市值也已蒸发了超过20亿元。尽管投资者只有在“兑现损失”后才能提出索赔，但累计金额也不会是一个小数字。

从对整个券商行业的影响来看，丁文韬认为，此次事件暴露出的量化投资方面的风险控制问题势必将引起监管层的高度关注。未来，监管层将强化在量化投资、衍生品投资等创新投资方式的合规监管和风险控制。同时，此事件有可能会触发监管层对券商创新风险的担忧，短期内券商创新政策或将再次回到徘徊期，对行业形成利空。预计伴随此次事件影响，市场热传的个股期权、T+0交易等短期内出台可能性较小。

另外，受“8·16乌龙指事件”影响，券商板块本周以来累计下跌了3.96%，整体跌幅位居两市板块跌幅榜前列。