光大乌龙指事件考验证监执法肖钢风控大网或将收紧

2013年08月22日 02:07
来源：时代周报作者：陆玲

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本报记者陆玲实习生李圣洁发自北京

从“保持政策连续性与稳定性”到明确“监管转型”，2013年，中国资本市场正式进入“肖钢时代”。

话音刚落，市场给他出了一道难题。8月16日，A股爆出了历史上前所未有的事件：光大证券乌龙指。

外界紧盯作为证监会主席肖钢的反应。这个以保守、稳健、注重风险控制著称的主席，日前在《求是》杂志发表署名文章，前后7次提及“风险”一词。

光大事件之后，肖钢在全国证券期货稽查执法工作电视电话会议上表示：无论是什么机构、什么人，违法必惩，违规必究，而且要快速高效执法。肖钢还强调，“要把监管重心转到加强稽查执法工作上来，要始终保持高压态势。”

“光大事件是对肖钢决断力的考验，下一步，且看肖钢如何用好监管这杆枪，把风控进行到底。”一位业内人士告诉时代周报记者。

《求是》文章为新政策铺路

就任证监会主席至今，肖钢相当低调，不过相对沉默的背后可能是一轮的爆发。

8月19日，肖钢在证券期货稽查执法工作会议上表示，证监会将大幅扩充执法力量，新增600名稽查执法人员。据悉，这些新增人员将会进入6个证券期货交易所与中证登公司以及沪深支队等相关执法部门。

市场注意到，8月1日，肖钢在《求是》发表署名文章《监管执法：资本市场健康发展的基石》。这篇近4000字的文章，被认为是肖钢迄今为止对于资本市场监管思路最全面的阐述，首次明确了监管思路：“从审核审批向监管执法转型”。

在文章里，肖钢坦承资本市场的执法之难：“违法手段越来越复杂隐蔽，执法手段相对不足”，“资本市场案件查实率只有60%-70%”。

与美国等发达国家相比，我国相关稽查执法人员配置严重不足。肖钢在《求是》杂志的撰文中也提及证券监管执法人员、投入和激励不足。中国证监会系统目前专司执法的人员不到600人，不及职工总数的20%。而美国证监会经过2011年部门重组，执法部门人员达到1236人，占总数的32%。此外，成熟市场都在利用先进科技装备搜索调查违法行为，节约大量人力。

“原来之前的《求是》杂志文章是为这项政策铺垫。”消息一出，前述业内消息人士如此慨叹。

此前两个月，证监会的罚单覆盖了整个市场，处罚力度超出市场预期。统计信息显示，今年上半年，仅被证监会采取监管措施的券商就多达6家，其中不乏大牌券商。

这也意味着经历郭树清时代的创新风暴后，资本市场将进入“宽进严管”、加强监管执法的肖钢时刻。

尽管证监会加大了对违法违规案件的执法力度，资本市场违法案件高发、执法难度大等问题依然突出。证监会数据显示，近年来，违法案件呈多发高发态势。2009-2012年，案件年均增幅14%，2012年同比增长21%，2013年上半年同比又增加40%。

“加强稽查执法工作十分关键，可是，有些在执法中遇到的阻碍，有着深层次原因，恐怕不是增加人手与强度就可以解决的。在加强执法的同时，必须进行制度改革，两者相辅相成。”有市场人士告诉记者。

“谋士”肖钢三步走

在业内人士看来，如果说郭树清像一个勇士。而肖钢则像个谋士，凡事谋定而后动，更加务实，更懂得各方利益矛盾下的游走之道。“肖钢对上面的政策非常敏感。”一位接近证监会的人士告诉时代周报记者。

据媒体转述一证监会退休转任某基金合规总监的说法称，称肖钢的整体思路大概是用约一年的时间安抚过渡目前的行业震荡，再用半年的时间整顿证监系统人事，其后再用约一到半年时间让证券市场整体回归保守风格。

据时代周报记者了解，今年5月第二届券商创新大会之前，证券业协会曾组织编写了下一阶段证券行业改革创新的若干意见，但未能公开。

6月份，业界传出证监会正在研究制定资本市场发展的“新国九条”，肖钢亲自过问，并向各个职能部门、证监会下属单位和证券行业下达了系列调研课题，要求进行针对性的研究。所谓的“新国九条”，实际上旨在加强资本市场的顶层设计，推进市场化、法制化和国际化的大方向。但是证监会并没有给出将方案上报国务院的时间表。

7月16日，在出席全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议期间，肖钢全面勾画了资本市场服务中小微企业的路线图。其中，创业板和“新三板”的制度建设均有亮点。

而在8月19日，证监会稽查执法工作的纲领性文件《关于进一步加强稽查执法工作的意见》正式发布，意见中不仅明确提出把监管重心转到加强稽查执法工作上来的监管思路，同时还在案件线索发现及处理、立案调查取证、健全稽查执法组织保障体系等方面，对证券期货稽查执法工作流程的各个环节要求上均做了全面部署，其中很多提法都是“第一次”提出。

光大或成为执法试金石

第二届创新大会之后，很多基金公司表达了对今年下半年创新政策的担忧。“虽然监管层并没有明确表示，但基金子公司停批、创新产品缓慢已是不争的事实”。北京一家基金公司高管告诉时代周报记者。

不过也有市场人士向时代周报透露：“去年证监会放开创新之后，很多证券公司并没有创新的方向。加上人才、技术的匮乏，大家纷纷把目光瞄准了门槛低、冲规模快的银证合作、证信合作，资管规模暴涨。这是非常危险的。一旦发生风险，轻则毁了一个业务线，重则影响到整个创新格局。”

“如果说，郭树清做的工作是放松事前审批，肖钢做的则是加强事中监管和事后惩处。券商当然会被管死，但是不守规矩船就直接沉掉了。”一位券商分析师人士对时代周报如此表示。

此前，张育军在公开场合表达了肖钢接手证监会后，监管层在风控方面的整体思路，“一流的创新必须有一流的风控相匹配，风控的第一线不是证监会，而是券商的董事长、总经理和首席风控官。出了风险，首先要处理公司的董事长、总裁和风险官。在较大风险出现后，每年可能要关三到五家券商。”

张育军特别强调，在当前要关注资产管理、金融产品代销、投资业务以及各类新业务、新产品的推出中可能存在的风险，持续防范低级错误带来的风险，比如IT系统故障等产生的风险。不料，一语成谶。

从现在情况来看，光大证券乌龙指事件可能对肖钢的稳健改革造成冲击，对转型中的整个券业的创新节奏产生重大影响。

“业界担心接下来监管层是否会进行一批整顿清查，创新产品，尤其是金融衍生品类，这将影响到券商、基金及私募行业的量化投资创新。”上述北京一家券商资管负责人说，“事件过后，各个公司已被要求开始对相关产品以及系统进行排查”。

此前，“3·27国债事件”已经直接影响了股指期货的进程。眼下，监管层本加快金融衍生品推出的当口，光大证券乌龙指事件势必会影响国债期货上市的时间表。

有评论人士对肖钢上任以来证监会掀起的“监管风暴”表示肯定，但指出：“对比香港证监会对中金再生的清盘处理，A股市场对违法违规行为的处罚深度还远远不够。此前的万福生科案更像是杀鸡给猴看，现在的问题是猴不看。”

“光大证券的事情是个很好的机会。”知名金融评论员皮海洲告诉时代周报记者，“查处必定面临很大的难题，也承担很大压力，拿光大作为证券执法的试金石。”

目前，中国证监会决定对光大证券正式立案调查，暂停相关业务。中国证监会在例行新闻发布会上表示，“暴露出的问题足以引起整个证券期货行业的高度警觉，必须以此为鉴，举一反三，吸取教训，堵塞漏洞，完善制度，坚决防止类似问题再次发生。”