做空期指难逃内幕交易之嫌

2013年08月23日 09:17
来源：深圳特区报

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漫画：彭宗伟

据新华社北京8月22日电光大证券“乌龙”事件发酵已近一周。随着监管层的调查接近尾声，如何对光大证券16日的做空操作进行定性至关重要，人们尤其关注光大证券在事件过程中是否存在内幕交易之嫌。

错买巨额股票是否构成内幕信息？

根据证券法，内幕信息包括公司股权结构的重大变化、债务担保的重大变更等多项涉及上市公司的内容，国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息也可定性为内幕信息。

“8·16”事件中，光大证券在早盘错误买入72亿元权重股股票，推高了市场价格，在下午2时20分向市场公布之前，此信息当属内幕信息。

“光大证券错误的大额买入行为已经导致了市场价格波动，而一旦市场了解真相，光大证券自身的股价及其所买入股票的价格都会大幅下挫。从这一点看，光大买入巨额股票本身已经构成内幕信息。”北京问天律师事务所合伙人张远忠说。

做空期指是否在内幕信息公告之前？

关于光大证券做空股指期货是否属违法违规行为，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说，这取决于光大证券建立股指期货空单仓位究竟是事前、事中还是事后。

光大证券公告称，16日11时07分，该公司交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，随后为了对冲股票持仓风险，即开始卖出股指期货IF1309空头合约。当天下午开盘后，光大证券继续卖出股指期货空头合约，以对冲风险。据统计，光大证券全天用于对冲而新增的股指期货空头合约总计为7130张。

由此看来，光大证券在公告之前就已经大举做空，虽然公司有止损的解释，但的确是利用未公开信息来避免自身损失，难逃内幕交易的嫌疑。

公告后巨量空单能否依然成交？

如果说光大证券做空期指是止损的正当举措，那么这7130张空单在市场了解真相后是否仍然能够成交？

“市场总是有人看多，有人看跌，这样才能形成期货交易，光大证券的错误买单应该会被市场普遍解读为利空。在这种情况下，空单可能仍有人接手，但成交量不可能那么大。”一位期货界人士说。

中国金融期货交易所的数据显示，相较前四个交易日日均成交量，16日股指期货四个合约成交量累计涨幅高达32％，成交金额总量暴涨43％；其中由光大证券主要做空的IF1309合约16日当天的成交量较前一个交易日高出66.7％，成交金额剧增65％。空单成交很大程度上得益于市场对利好的猜测，很难想象，在获得光大证券的公告之后，还有谁会去对冲其巨量空单。

根据2012年发布的《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，在内幕信息敏感期内从事与该内幕信息有关的证券、期货交易，获利或者避免损失数额在七十五万元以上的，应当认定为“情节特别严重”。

由此看来，光大证券要付出的代价恐怕不止是总裁辞职。

总裁辞职光大证券临时停牌

深圳特区报讯（记者林彦龙）昨天中午光大证券突发公告称，公司董事会同意总裁徐浩明辞职，董事长袁长清代行总裁职责。股票临时停牌，将于今天复牌。中国光大集团昨天还召开党委会，决定免去徐浩明光大证券股份有限公司党委书记、委员职务。

一位券商人士对记者表示，徐浩明引咎辞职，可能说明光大证券乌龙指事件并非单纯的“交易系统事故”，而是说明光大证券在管理上出现问题。同时近日舆论对光大证券逐渐偏向严厉，新华社发文要求“重罚”，徐浩明辞职也是平息事件影响的一个措施。

昨天停牌前光大证券报9.98元/股，下跌2.82%。海通证券丁文韬认为，除交易损失外，光大证券还可能存在诉讼、赔偿，以及证监会的最终处罚将会对公司带来更大的损失。安信证券杨建海表示，此次事件暴露了公司风控的问题，对公司的信誉损失很大，分类评级有可能下调，公司定向增发本已获证监会核准，现也有可能受影响，另外市场可能会针对公司的重仓股采取规避行为，可能会使其重仓存在下跌风险。

除人事变动外，市场关注的还有其买入的72亿元股票如何处置，从昨天成交回报看，光大期货席位在期指1309合约上小增143手空单，仍是第一大空头。

上海铭创发布官方声明

乌龙系统为光大证券独家使用

深圳特区报讯8月22日，在光大证券“乌龙指”事件中被推上风口浪尖的上海铭创软件在官方网站发布声明称，光大证券使用的“铭创高频交易投资系统”是定制软件，目前为光大证券独家使用。自合同签约日2013年2月1日起，1年内不向除光大证券策略投资部以外的第三方销售。

“此次事件涉及我司系统创新有风险，但是也从实战层面充分验证我司系统在面临订单生成系统极端异常，2秒钟内受理26000多笔巨量订单这个百年不遇的极端情况下依然稳定运行，为光大证券的后续平稳处置赢得了宝贵的时间，尽量将损失和影响降到了最低。”铭创软件在声明中自我辩解道。

声明指出，其他券商和期货公司使用铭创公司开发的“铭创企业证券投资及资产管理软件”，主要功能是供自营或资产管理部门进行投资管理，不具备高频交易功能，与光大证券使用的“铭创高频交易投资系统”不同。

上海铭创表示，因为与客户签署有保密协议，其中明确规定“郑重承诺，应保守获悉的对方的技术秘密与商业信息，该义务不因合同的变更、解除或终止而消灭”，所以无法披露涉及客户情况的更多信息。

据官网介绍，上海铭创是一家长期服务金融资产管理行业的专业化IT系统提供和服务商。