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李志林:光大事件迫使结构性行情加剧

2013年08月24日 06:26
来源:金融投资报

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李志林(忠言)博士

上周五发生了光大乌龙指事件后,我作出了“它只能改变市场节奏但不能改变市场走势”的判断,被本周的市场实际所证明。超乎我想象的是:大盘股指数继续小步往下走,而创业板指数却再创1225点新高,收出了1219点历史最高收盘价。可以说,是光大事件迫使了本周结构性行情的加剧。

1、光大事件暴露了交易机制的弊端。

(1)、机构用少数权重股绑架了大盘指数,使市场走势经常扭曲,包括前期“暴力哥”在2000点以下频频在尾市强拉石化双雄的行为。(2)、机构在期指上做T+0交易,而现货市场只能是T+1交易。(3)、机构动辄拉高权重股群,随即可转手将股票转换成ETF卖出,等于做T+0,却将指数虚拟地拉高了,为更多股票抛售创造了条件。(4)、券商自营资金可以透支5倍操作,到第二天下午四点才需交割,导致大盘往往放量暴涨一天,尤其是放量拉尾市,众人以为有重大利好将出,或市场风格将转换,纷纷追涨,但第二天行情即“歇菜”,连续回落几天,机构可轻易减持股票,从中牟利。(5)、“8·16”光大利用量化操作软件系统,动用234亿巨额资金买进71只权重股,随后转化为ETF卖出。再在期指开空仓,推动指数下跌。即便在随后抛出现货权重股时小亏,也能在期指的空单上,以8倍的杠杆获取暴利。这种手法,即所谓的券商创新,在主板运作由来已久,使主板越走越低,机构不断侵吞中小投资者利益。光大乌龙指事件这是拉开了黑幕的一角而已。

(6)、由于许多机构都拥有台湾人士设计的这套稳赢不赔的交易软件平台,所以机构们不愿意、也无需在现货中做多,推高指数,在大盘低位照样可以盈利,从而削弱了做多的机构投资者本来就不足的股市,致使大盘越走越低,买大盘股的中小投资者永世不得翻身。

2、光大事件终于让钟情于大盘股、长期被套、不愿意改弦易辙的投资者,从迷梦中惊醒过来。

原本在去年底今年初,鼓吹“大盘蓝筹股有罕见投资价值”就是一种误导。

尤其在新一届政府“调结构,转方式,促转型”的方针下,在经济减速的情况下,在“清查地方政府债务、整顿贷款结构和理财产品、推行利率市场化”的新金融格局下,在美国即将退出量化宽松政策的国际大背景下,绝大多数周期性产业的大盘股,纵然市盈率跌到10倍以下,也没有多少投资价值。但是,相当多的被大盘股套牢的投资者,还是凭借大盘股的估值过低,因而幻想市场风格转换,以期扭亏为盈。

光大“8·16”事件,终于成为一贴强烈的清醒剂,震撼了这类投资者。如果让券商创新的这种量化交易模式继续下去,买大盘股的中小投资者将永远看不到解套的希望。终于在本周,尤其是在周五下午的大盘48点的大跳水中,我们看到了众多投资者“弃主板,转创业板和中小板”,“弃大盘股,换升级版的高成长中小盘”的仓位“乾坤大挪移”。

因为,要想解套,要想扭亏为盈,要想享受结构性大牛市的结果,要想经常收获涨停板的喜悦,要想实现自己财富爆发式增长,要想不被股市所淘汰,唯有忍痛割爱,转战经济升级版股(包括创业板、中小板、主板中的高成长股票)。

3、升级版个股正轮番发酵并拓展宽度。

今年升级版热点轮涨的特征十分鲜明:医药板块(以广誉远、康美药业为代表的中药和生物医药)——节能环保板块(以龙净环保为代表)——文化传媒板块(以光线传媒为代表)——手游板块(以掌趣科技为代表)——互联网板块(以乐视网为代表)——大数据板块(以中国软件为代表)。

我所概括的升级版的“新五多金花”板块,连一个轮次都没有完毕。而今,又冒出了两朵“新金花”。

一是国务院批准的“中国(上海)自由贸易区概念”。这是政府全力打造中国经济升级版的最重要的举动,其力度和意义,堪与上世纪80年代建立深圳特区和90年代开发浦东两大事件相比美,甚至具有香港自由贸易区的功能。这个新板块目前虽然仅涵盖了8—9只个股,但会逐步扩大,其中必将会冒出有长期生命力的大黑马。

二是大数据概念。这是当今在美国如火如荼的大题材,它已深入到IT企业、政府部门、商业零售、医疗、教育、经济、人文、以及互联网、软件公司、硬件公司等社会的各个领域,被美国业界比喻为:“如果说20世纪是一个石油为王的时代,21世纪就是一个数据为王的时代。21世纪数据的价值有可能等同于20世纪石油的价值。”

大多数国人可能还没有意识到大数据的威力,而在美国股市,今年大数据股票平均上涨了5——6倍,而市盈率有的则高达上千倍。甚至可以说,大数据在有14亿人口的中国信息消费市场的作用和威力,比不到3亿人口的美国更大。可以预期,随后涌现出的大数据概念的黑马,涨幅将会大大超过今年前8个月的所有黑马。

4、做升级版成长股必须打破“唯市盈率”论。

用市盈率来为股票估值,这是一个老旧的概念,只适用于进入成熟期、以分红为主的周期性大盘股。

而对成长股的估值标准,目前国外成熟股市早已摒弃了“唯市盈率”论,而是采用市净率(PB)。对新兴产业的高成长中小市值股票而言,一般可以容忍3——7倍的市净率(韩国采用了最高上线7倍标准)。当然,目前仍可优先选择20——30倍市盈率的升级版个股。

什么叫成长性?

有人以中报业绩作为检验真伪成长性的标准。错!中报是不需要审计的,许多成长性股的收益集中体现在四季报中。所以中报差,很可能年报出奇的好。仅因为中报差就抛掉股票,很可能痛失大黑马。

更有人说:中报成长性小于50%,便是伪成长。理由是,创业板市盈率已达50倍,所以成长性公司中报业绩增幅必须大于50%。这是偷换了概念,用市场的平均市盈率来要求裁定单只个股的成长性必须达50%,这在全球股市都是奇闻。

在我看来,衡量成长性的因素有很多:(1)、购并重组后的成长性,往往高得不可估量。(2)、转型为新兴产业后的初期,不能简单地用当其盈利的多少来衡量成长性,而应立足长远。(3)、刚刚进入信息消费、大数据等行业的公司的成长性,不可能立竿见影,需要有一个从协议——订单——生产——销售——市场占有率——业绩大幅增长的过程。只要其拥有的技术是高端的,签署的协议是真实的,生产能力是有保证的,市场占有率是巨大的,就没有理由不看好其未来。

(4)、在产品连续几年下降后,出现了涨价拐点,并且是市场的紧俏货,这也表明其具有成长性。

(5)、产品的市场占有率不断扩大,同样是高成长性。

(6)、能够从现在的小公司,小市值,有把握变成未来的大公司、大市值,这又是一种成长性。

(7)、拥有高水平的新兴产品研发团队,研发费用巨大,专利产品众多,销售团队实力强劲,市场需求旺盛,这在国外是特别受到关注的成长性。

如果人们能够抛弃落后的、过时的、僵化的、单一的对衡量公司成长性的估值标准,代之以新的价值眼光,那么就会发现:目前股市升级版个股中,遍地是黑马,遍地是黄金。尤其是创业板,目前仅高于其板指数20%,是中国股市乃至全球股市中,上涨空间最大的指数。如果参照其他指数的相对起板指数的升幅,认同未来三年创业板能涨到3000点,那还犹豫什么?还不去赶快去开创业板账户?还不去精心选择高成长的个股?

最后,我再次呼吁:中国股市升级版的牛市,远不是到了“头部”,“即将结束”,而是刚刚开始起步!

[责任编辑:liuqiang] 标签:光大 权重股 行情 
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