乌龙指或加速T+0 券商股因祸得福吗

2013年08月26日 06:40
来源：投资快报

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记者高超

本报讯虽然证监会对光大证券的现场检查告一段落，但“乌龙指”事件仍在持续发酵，其影响的领域越来越广，甚至使上交所不得不以新闻发布会的形式对若干问题进行澄清。历史真的很吊诡，作为一种意料之外的“副产品”，光大事件竟然变相增大了T+0制度推出的必要性，而这又可能反过来成为券商股的一个重大利好。

上交所：现行交易规则对散户不公有必要抓紧论证T+0

近期，媒体对光大证券“乌龙指”事件的质疑开始向事件原点之外扩散，而作为证券交易主要场所的上海证券交易所，其在事件发生当日采取的应对措施，很受舆论关注。对此，上海证券交易所周日在微博平台召开“媒体通气会暨首次网上新闻发布会”，就媒体关注的热点问题进行回应。

当被问及跨市场监管真空和人为设置的不平等套利机制应该怎样解决时，上交所表示,通过此次事件，市场的共识越来越充分，认为应加快推出“T+0”机制，减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度，上交所认为有必要进一步抓紧研究论证股票“T+0”交易制度。

对于现行的交易机制，上交所作了反思：一方面我国现货和期货市场交易机制不统一，现货市场实行“T+1”制度，而期货市场实行“T+0”制度。我国股票市场上主要是个人投资者，当日买入的股票不能“T+0”卖出；而期货市场主要是大户和机构投资者，当日买入的期货合约当日可以卖出。这就意味着，当股票市场出现异常波动，股指大幅下滑时，广大个人投资者无法在当天将买入的股票卖出，无法规避风险；而大户和机构投资者在股票市场所承担的风险完全可以通过期货市场实现风险对冲。另一方面，股票市场上能够通过ETF申购赎回机制，间接实现“T+0”。具有资金实力的大户和机构投资者，可以用一篮子股票换取ETF的方式，卖出自己手中错误买进的股票；而个人散户因资金门槛等原因，缺乏“T+0”的风险对冲工具，在跟风买进后难以及时修正自己的错误。

上交所明确表示,从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度，有必要进一步抓紧研究论证股票“T+0”交易制度。分析人士认为，此番由交易所层面直接呼吁加速研究“T+0”制度的推出，势必会影响整个市场对于未来交易制度发生改变的预期。作为交易量提升的直接受益者，券商股短期内存在被资金炒作的可能。

上海推“42条金改措施” 率先探索优先股、信贷资产证券化

为贯彻落实《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，上海近日出台了42条实施意见。意见明确提出，上海要结合中国(上海)自由贸易试验区建设的要求，争取先行先试，使国家金融改革、创新有关部署在上海最先落地。

“意见”提出推进发展直接融资并改善融资结构，以推进上海企业融资结构的调整和优化。积极跟进放宽创业板财务准入标准动态，鼓励上海符合条件的创新型、成长型企业在创业板上市。特别值得注意的是：对实施产能整合的企业探索发行优先股。分析人士认为，这一类企业当中，宝钢股份（600019）、上汽集团（600104）等就是典型的代表。

此外，“意见”提出，结合自由贸易试验区建设，上海正积极推进信贷资产证券化常规化运作，并推动跨境人民币结算业务发展，扩大人民币在贸易、投资、保险等领域的使用，研究开展个人境外直接投资试点。积极配合开展民营资金进入金融业的政策研究，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司。积极配合开展政策研究，扩大银行不良贷款自主核销权，探索银行不良贷款转让的常规化路径。

上海方面表示，为了推进小微企业融资服务，上海将完善小微企业风险补偿政策和小微企业信贷奖励政策。继续推进政府出资参股融资性担保公司，发挥政府资金的引导作用，完善上海融资性担保公司奖励措施和商业性融资担保机构担保代偿损失风险补偿政策。加强中小企业信用体系建设。推进上海保障房中票的发行，为保障房建设提供资金支持。

《投资快报》发自广州