上交所：“8·16”事件中取消异常交易或违法

2013年08月26日 07:20
来源：新京报

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新京报讯（记者吴敏）“8·16”A股市场异常交易中，上海证券交易所仅仅发布了两条微博，而在8月20日美股高盛错误交易中，纽交所发出预警并取消了相关交易。这样鲜明的对比把上交所推到了风口浪尖，新华社24日一则评论更是称上交所当日表现无能和失职。昨日下午，上交所通过官方微博平台就“8·16光大证券乌龙事件”召开媒体通气会。

市场对8月16日光大证券异常交易中上交所的表现有颇多质疑。新华社评论称，交易所未在第一时间发布信息，并为光大证券减损对冲留下时间，有违公平、公开、公正原则。

昨日上交所表示，中美乌龙交易中交易所的表现不同，因为乌龙交易的类型不同、A股不具备类似情况下取消交易的法律许可，以及A股交易系统无法区分符合交易规则的异常订单。

未及时公告因无法判断光大意图

8月16日上午11点05分左右，光大证券出现异常交易情况，盘中市场出现多种传闻，上交所在收盘后的11点44分发布第一条微博，称其交易系统正常，随后下午开盘后直至2点19分光大证券公告刊出，交易所也未发布新的信息。

在为何没有主动发布提示性公告这一点上，上交所称，当日异常交易的异常特征预警信息是累计涨幅，但其每笔申报无论是价格还是数量，均在上交所《交易规则》规定的范围内，同时采用了市价订单类型，没有出现虚假申报撤单的情况。

上交所认为，对于错价型“乌龙指”交易，相关交易所通常会及时发布提示性公告。例如2012年纽交所做市商骑士资本的做市系统出现技术故障和8月20日的高盛事件，相关交易所在盘中都发布了提示性公告。但对订单数量错误的异常交易，上交所称在短时间内难以判断是否为其真实交易意愿或“乌龙指”操作，因此对于错量型“乌龙指”交易，相关交易所通常不作特别公告。

上交所称，在光大证券错误交易中，虽然初步判断光大证券异常交易，但交易所掌握的信息并不全面，调查亦非正式，且市场传闻较多，在没有落实证据的情况下，以交易所的名义明确公告有难度。

取消交易时段和范围难把握

此外，不少在8月16日交易中受损的投资者也质疑，为什么交易所不宣布交易作废，而是在收盘时确认了当天成交有效。

上交所昨日称，光大证券每一笔订单都符合交易规则，取消交易在《证券法》有比较明确的禁止性规定，交易所如果采取这一措施，就有可能面临合法性上的巨大质疑。

交易所还认为，取消交易波及面广，取消对跟风买入者有利，同时高位卖出者则受损；在实际操作中亦没有取消交易的先例，取消交易的时段、范围难以把握。

主要市场的乌龙指事件中，采用“买者自负”原则处置的居多。也有采用取消交易方式处置的，主要是在美国市场。但都在事前具备明确的法律、规则规定，有标准化的操作程序。上交所也表示，将研究类似美国市场取消交易的制度、规则以及技术安排。

■ 背景

新华社发文炮轰上交所“无能失职”

在上交所8月25日突然通过微博举行发布会前一天，新华社发布的一篇评论文章，直指上交所在“8·16”事件监管中的无能和失职。

这篇题为《需要上交所拉直的问号》的评论称：

很难说光大证券“8·16”异常交易不是一个偶然事件，但人们从心底里又不愿将其归入偶然。因为在事件过程中，明眼人清晰地看到了市场交易行为的直接监管者上海证券交易所表现出的无能和失职。

对比一下高盛事件中的监管者。在监控系统发出自助警告，发现有些股票期权在上午开盘出现非正常交易价格时，纽交所随即表示正在核查早间“一大批存在错误的订单及交易”，向交易员发出预警，并开始核查相关交易情况。

相对于纽交所的数次及时警告和迅速的核查行动，上交所监管的无为让人难以理解。8月16日上午11时04分，沪市出现异常时，首先发现异常的不是自称拥有完备监控预警系统的上交所，而是市场上的其他交易员，以至于市场上纷纷传言上交所系统出了故障。11时07分，光大证券交易员通过系统监控模块发现成交金额异常时，才接到上交所的询问电话。直至中午休市，上交所才仅仅要求光大证券查明事件原因并公告。更让人震惊的是，11时44分，上交所的官方微博针对市场传言在新浪发布了“上交所系统运行正常”的“辟谣”声明，却还是未对交易异常提出任何形式的警示。

梳理至此，可以明白看出上交所在发现市场交易异常后的无所作为，尤其是在11时07分已核实光大证券为异常交易的始作俑者后，直至下午开市后的1个多小时内，长时间保持缄默，一直未对那异常的三分钟做出任何警示，给光大证券为减损进行的对冲操作留下了足够的时间，这凸显了上交所对其他市场投资者权益的极度漠视。此时此地，作为直接监管者的交易所应有的“公平、公开、公正”原则已荡然无存。

不禁要问，创立于1990年的上交所在“8·16”事件中的表现为何如此低劣？市场和公众需要答案。综合新华社电

■ 应对

上交所称应加快推出“T+0”

上海证券交易所昨日在回应8月16日光大证券异常交易事件时称，从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度，有必要进一步抓紧研究论证股票“T+0”交易制度。

上交所认为，股票市场不能T+0造成了不同投资者之间的不公平。

8月16日光大证券异常交易凸显了这种风险。光大证券通过ETF交易和股指期货交易规避了部分损失，但散户投资者手段匮乏。

上交所称，通过光大证券异常交易事件，市场的共识越来越充分，认为应加快推出“T+0”机制，减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。

上交所称，国内现货市场是T+1交易，期货市场T+0。

股票市场上主要是个人投资者，当日买入的股票不能“T+0”卖出；而期货市场主要是大户和机构投资者，当日买入的期货合约当日可以卖出。这就意味着，当股票市场出现异常波动，股指大幅下滑时，广大个人投资者无法在当天将买入的股票卖出，无法规避风险；而大户和机构投资者在股票市场所承担的风险完全可以通过期货市场实现风险对冲。

此外，股票市场上能够通过ETF申购赎回机制，间接实现“T+0”。具有资金实力的大户和机构投资者，可以用一篮子股票换取ETF的方式，卖出自己手中错误买进的股票；而个人散户因资金门槛等原因，缺乏“T+0”的风险对冲工具，在跟风买进后难以及时修正自己的错误。

此前，中国证监会在今年3月曾表示，在国内实施T+0的法律障碍已消除。

新京报记者吴敏

8·16光大证券异常交易各方举措

上证指数短时间内大涨5.96%。上交所实时监控系统出现累计涨幅预警信息，上交所发现其涉及光大证券自营，随后电询光大证券人士，光大证券称暂不清楚。市场出现大量传言，包括允许银行混业经营、推出优先股、实施T+0交易等利好。

上交所市场监察部与中金所监察部沟通，启动联合监管。

上交所官方微博发布“上交所系统运行正常”的信息。交易所提醒登记结算公司，可能存在清算风险。交易所再度询问光大证券、要求立即查明原因、报告信息。

光大证券相关负责人回电称策略交易系统可能存在故障，但具体情况在核查，交易所提醒尽快核实，及时公告。

光大证券申请停牌。

上交所再度督促光大证券发布公告说明情况，同时派监管人员赴光大证券。

光大证券公告策略交易系统出问题。

光大证券向上交所发送“异常交易情况说明电子邮件”。